As metas dos formuladores de políticas do Federal Reserve — conter a inflação e, ao mesmo tempo, maximizar o emprego — estão “puxando-os em direções diametralmente opostas” à medida que a guerra comercial de Donald Trump abala as perspectivas econômicas, disse a chefe da divisão de renda fixa de US$ 2,3 trilhões da Fidelity.
Robin Foley disse ao Financial Times que a estratégia do banco central dos EUA de “combater a inflação é válida, mas o emprego ainda é uma incógnita”. Ela acrescentou que o banco central está em uma “posição difícil”.
Os comentários de Foley surgem no momento em que o Fed interrompeu, neste ano, o ciclo de cortes de juros iniciado em 2024, já que as tarifas impostas por Trump aos principais parceiros comerciais ameaçam aumentar a inflação e prejudicar o mercado de trabalho.
Relatórios econômicos recentes sugerem que o Fed tem feito progressos para trazer a inflação em direção à meta de 2%, enquanto o desemprego permanece contido. No entanto, pesquisas mostram que os americanos estão cada vez mais preocupados com suas perspectivas de emprego, enquanto muitas empresas alertam que as tarifas podem levar ao aumento dos preços.
O presidente do Fed, Jay Powell, disse no mês passado que “podemos nos encontrar no cenário desafiador em que os objetivos do nosso duplo mandato estão em tensão”.
Foley, que trabalha na Fidelity, com sede em Boston, há 39 anos e mantém um perfil mais discreto do que muitos colegas do setor, observou que, ao longo do último ano, houve mudanças “extremamente voláteis” nas expectativas para as taxas de juros entre os participantes do mercado. As negociações no mercado futuro sugerem que os investidores esperam que o Fed retome os cortes nos custos de empréstimos em setembro — significativamente mais tarde do que as previsões feitas no início do ano.
Foley acrescentou que parece que a intensa volatilidade no mercado de títulos do Tesouro dos EUA após o anúncio do presidente Trump, em 2 de abril — batizado de “dia da libertação” — sobre tarifas generalizadas, foi uma das razões pelas quais ele acabou adotando uma postura mais branda quanto às tarifas.
Apesar da turbulência no mercado, Foley afirmou que a Fidelity estava “sobreponderada em risco” em relação aos principais benchmarks em algumas de suas estratégias de renda fixa, “mas não de forma excessiva”.
Quase um terço do principal fundo da gestora, o Total Bond Fund, estava alocado em títulos corporativos em 31 de março, em comparação a apenas 25% no índice de renda fixa acompanhado pela Bloomberg. O mesmo fundo principal tinha menos de um terço de seus ativos em dívida do governo dos EUA, abaixo da alocação de 46% do índice de referência.
Com as taxas de juros permanecendo elevadas, “há atualmente um rendimento muito atrativo no mercado”, disse Foley, “mesmo na forma de Treasuries dos EUA; isso não era verdade há muito tempo”.
“Com esse cenário de fundo, é preciso realmente ser bem compensado para assumir risco de crédito adicional”, acrescentou ela.
Fonte: Financial Times
Traduzido via ChatGPT
