As ações da Berkshire Hathaway, de Warren Buffett, tiveram uma das maiores defasagens em relação ao mercado amplo nas últimas décadas, à medida que sua aposentadoria como CEO se aproxima e alguns investidores começam a se desfazer dos papéis.
As ações classe A da Berkshire caíram 14% desde 2 de maio, último dia de negociação antes de o investidor de 94 anos anunciar que entregaria o controle da empresa ao principal executivo Greg Abel. A queda contrasta com a alta de 11% do S&P 500 no mesmo período, já incluindo dividendos.
Buffett está nos momentos finais de uma trajetória de seis décadas à frente da Berkshire, transformando uma fábrica têxtil em dificuldades em um conglomerado financeiro que abrange setores como seguros e gasodutos. Desde que assumiu o comando em 1965, sua estratégia de valor e foco no longo prazo superou o S&P 500 em mais de 5 milhões de pontos percentuais.
Esse desempenho criou o que a analista Cathy Seifert, da CFRA, chama de “prêmio Buffett” nas ações da Berkshire — um diferencial que talvez não se transfira automaticamente a seu sucessor.
A defasagem em relação ao S&P 500 é uma das maiores já enfrentadas pela Berkshire em qualquer período de três meses desde 1990, segundo análise do Financial Times. A empresa só ficou atrás do índice por margem maior durante os primeiros meses da pandemia, quando investidores reduziram fortemente suas posições em ações, atingindo especialmente seguradoras e companhias financeiras — segmentos centrais da Berkshire.
Ainda não se sabe quem está vendendo ações classe A, que possuem maior poder de voto e que chegaram a ser negociadas a US$ 812.855 por unidade em maio, um recorde. Essas ações costumam ser mantidas por famílias que investiram com Buffett no início da carreira e foram passadas de geração em geração. Relatórios trimestrais de grandes investidores institucionais e hedge funds só serão divulgados no final deste mês.
As vendas ocorreram apesar dos resultados operacionais sólidos da companhia: no segundo trimestre, a BNSF (ferrovia), as concessionárias de energia e as divisões de manufatura, serviços e varejo registraram crescimento de lucro. Os lucros operacionais foram impactados por oscilações cambiais, mas, desconsiderando esse efeito, houve alta de 8% em relação ao ano anterior.
A Berkshire não respondeu ao pedido de comentários.
Acionistas da Berkshire argumentam que o horizonte de investimento de Buffett se estende por décadas e que uma janela de três meses não é uma métrica justa para avaliar o desempenho da empresa.
As ações da Berkshire também haviam subido fortemente antes da assembleia anual em maio, acumulando alta de 18,9% no período. Investidores procuraram refúgio na empresa durante as oscilações causadas pela guerra tarifária do ex-presidente Donald Trump.
“À medida que aumentavam as preocupações com tarifas… houve uma rotação de investidores em direção à segurança da Berkshire”, disse Bill Stone, diretor de investimentos da Glenview Trust, acionista da empresa.
Na segunda-feira após o anúncio de Buffett, as ações caíram quase 5%.
Stone, que comparou os US$ 344 bilhões em caixa e aplicações em títulos do Tesouro da Berkshire ao Fort Knox, afirmou que os investidores voltaram a buscar ações de tecnologia de rápido crescimento nos meses seguintes, à medida que diminuíram os temores de recessão.
“O que realmente está puxando esse mercado é tecnologia — e sabemos que isso não é exatamente a praia dele [Buffett]”, acrescentou.
A valorização das ações da Berkshire no início do ano também levou sua avaliação a níveis raramente vistos desde a crise financeira global. O índice preço/valor patrimonial da empresa — que compara sua capitalização de mercado com o valor de seus ativos líquidos — subiu para quase 1,8 vez, o maior patamar desde outubro de 2008.
Buffett, que supervisiona o programa de recompra de ações da empresa, parou de recomprar papéis em maio de 2024. Segundo documentos da companhia, ele faz isso apenas quando acredita que o preço está abaixo do valor intrínseco da Berkshire.
“A ação estava supervalorizada”, disse Christopher Bloomstran, presidente da Semper Augustus Investments, acionista da empresa. Ele afirmou ainda acreditar que o recuo recente pode estimular Buffett a voltar às recompras em breve.
Buffett também tem reduzido exposições. No ano passado, vendeu uma grande parte da posição da empresa na Apple, e a Berkshire tem sido vendedora líquida de ações por 11 trimestres consecutivos — o que elevou o caixa da empresa para 30% do total de ativos ao fim de junho.
Em outras épocas de euforia de mercado — como durante a bolha pontocom de 1999 —, Buffett também optou por ficar à margem. Embora tenha sido criticado à época, com as ações da Berkshire ficando atrás do Nasdaq, a correção posterior reforçou sua reputação como investidor de longo prazo.
Fonte: Financial Times
Traduzido via ChatGPT
