Os futuros do S&P 500 estavam levemente em alta nesta manhã, após o índice ter fechado em queda de 0,33% ontem. O índice sobe 1,41% no acumulado do ano, o que não é ruim, considerando que estamos apenas 42 dias dentro do novo ano… a menos que você compare isso com ações estrangeiras.
As ações globais sobem quase 9% no acumulado do ano, conforme acompanhado pelo MSCI ACWI ex U.S. ETF, um exchange-traded fund (ETF) que acompanha ações de média e grande capitalização em todos os países, exceto os EUA.
O KOSPI da Coreia do Sul, por exemplo, sobe 24% no acumulado do ano. Dá para entender por que isso pode ser tentador. Por que esperar por um mercado que está crescendo a cerca de 1% por mês quando há um crescendo a quase 1% por dia? (O índice subiu exatamente 1% hoje, por uma coincidência incrível.)
O analista Ed Yardeni, da Yardeni Research, enviou ontem a seus clientes um gráfico brutal mostrando o desempenho das ações dos EUA em comparação com os mercados acionários estrangeiros globalmente. Você pode ver os EUA bem ali no fundo, superando apenas a Índia.
“Isso significa que o excepcionalismo americano, que foi alardeado tão recentemente quanto em 2024, acabou? Este é mais um sinal de desdolarização?” perguntou Yardeni, retoricamente. “Não achamos que sim. A América permanece excepcional, e estrangeiros continuam a investir nos EUA. No entanto, há muitas empresas excepcionais no exterior que também atraíram investidores globais.”
Alguém poderia argumentar que este é o trade de “Sell America” em ação. Mas não é exatamente isso que está acontecendo.
No ano passado, estrangeiros investiram US$ 1,6 trilhão nos EUA, uma soma recorde, segundo Ruchir Sharma, chairman da Rockefeller International. O problema para esses investidores é que o dólar americano caiu 10,6% nos últimos 12 meses em comparação com uma cesta de moedas estrangeiras. Isso significa que quaisquer ganhos que investidores estrangeiros tenham obtido com dinheiro investido em ações dos EUA há um ano receberão um “haircut” de 10% se eles quiserem realizar esses ganhos hoje.
Sem surpresa, investidores estão procurando em outros lugares. Eles querem fazer hedge de suas perdas cambiais nos EUA com os ganhos de alto risco e alto retorno encontrados na Europa e na Ásia. Há um bull market global em andamento, então é fácil fazer isso — quase qualquer grande índice de ações fora dos EUA está performando melhor do que o S&P.
No momento exato, o Goldman Sachs elevou nesta manhã sua projeção para 2026 do índice MSCI Emerging Markets (principalmente Ásia e Brasil), implicando retornos em dólar americano de 12% a 14%, segundo uma nota de Sunil Koul e colegas.
Isso não é “Sell America”. É mais como “Usar dólares marginais futuros para não comprar a América”.
Fonte: Fortune
Traduzido via ChatGPT
