Os futuros do S&P 500 subiam 0,32% nesta manhã, depois de o índice ter fechado estável ontem em 6.941. Os investidores parecem estar animados com os fortes números do mercado de trabalho publicados ontem pelo U.S. Bureau of Labor Statistics (BLS). Com o desemprego caindo de 4,4% para 4,3%, muitos analistas de Wall Street estão dizendo que isso significa que o Federal Reserve (Fed) dos EUA agora tem menos probabilidade de cortar ainda mais as taxas de juros. Se a economia está indo muito bem, não há necessidade de arriscar inflação ao entregar ainda mais dinheiro barato — é o que diz a teoria.
Alguns deles acham que o mercado de trabalho agora está tão apertado que o Fed pode até elevar os juros (um cenário que provavelmente provocaria fúria do presidente Donald Trump).
Mas, como sempre, o diabo está nos detalhes. Alguns analistas estão preocupados que o número mais recente possa estar errado e que o nível de criação de empregos nos EUA seja menor do que as estatísticas sugerem.
Primeiro, o número de empregos adicionados em janeiro — 130.000 — foi aproximadamente o dobro das expectativas dos analistas. Analistas nem sempre estão certos, é claro. Mas é interessante que o número reportado tenha ficado muito fora de linha com as estimativas dos economistas.
Segundo, o BLS revisou para baixo o número de empregos que havia reportado anteriormente para 2024-2025. O número real foi de apenas 181.000, disse a agência, e não os 584.000 que havia estimado antes.
Isso sugere que o número de janeiro também pode ser revisado para baixo nos próximos meses.
Neste momento, os traders estão optando por acreditar nos números. O altamente confiável índice CME FedWatch, que acompanha as apostas sobre futuras decisões de definição de juros pelo Fed, mostra 92% de chance de o Fed manter as taxas no nível de 3,5% em março, e 78% de chance de essa manutenção continuar em abril. Somente em junho a chance de um corte chega a 50%.
“A força disseminada no relatório de empregos de janeiro valida nossa visão de que o Fed não vai cortar sob [o atual presidente do Fed] Powell”, aconselharam Shruti Mishra e sua equipe no Bank of America em uma nota vista pela Fortune. (Powell deve deixar o cargo em maio.)
Analistas da Macquarie chegaram ao ponto de argumentar que o Fed pode ser forçado a elevar os juros se o mercado de trabalho continuar a se apertar. “Continuamos a esperar que o ciclo de cortes de juros esteja completo, com o próximo movimento provavelmente sendo uma alta, potencialmente em 2026”, David Doyle e Chinara Azizova disseram a clientes.
Mas outros acham que o número de empregos de manchete esconde fraqueza abaixo da superfície. “Eu não soltaria o ar com os números de emprego de hoje. O mercado de trabalho permanece frágil e altamente vulnerável”, disse Mark Zandi, economista-chefe da Moody’s, a seguidores no X. “Sim, o emprego em folha [payroll employment] aumentou em 130.000 em janeiro, mas, dadas as grandes revisões para baixo no histórico, não houve crescimento do emprego desde abril passado (Liberation Day).”
“De fato, ao longo do último ano, sem os ganhos de emprego em health care, a economia teria perdido um monte de empregos”, disse ele, ilustrando seu ponto com este gráfico:
Samuel Tombs e Oliver Allen, da Pantheon Macroeconomics, foram além. Eles notaram que a maior parte dos empregos criados foi em health care, e o novo número “implausível” parece muito fora da tendência.
“Em janeiro de 2025, o modelo inferiu que 40 mil empregos foram criados líquidos em empresas de health care que ou abriram ou fecharam. Neste janeiro, o modelo assume que 85 mil empregos foram criados. Nosso gráfico [abaixo] mostra que a relação openings-to-employment [relação de vagas abertas/emprego] no setor de health care caiu recentemente e agora está abaixo de sua média de longo prazo, sugerindo que um ritmo muito mais fraco de crescimento do emprego em folha está à frente.”
Esse enorme pico em janeiro reflete o modelo estatístico falho usado para coletar os dados, argumentam eles.
“É prematuro concluir que o mercado de trabalho virou a esquina já”, disseram. “Como resultado, ainda esperamos que o FOMC afrouxe a política em 75 basis points [pontos-base] este ano, mas agora projetamos cortes em junho, julho e setembro, em vez de março, junho e setembro.”
Fonte: Fortune
Traduzido via ChatGPT
