O Tesouro dos EUA informou na quarta-feira que se reunirá com reguladores domésticos e internacionais de seguros para discutir os riscos no crédito privado, após a recente turbulência nesse mercado de trilhões de dólares.
As reuniões iniciais “permitirão aos participantes examinar eventos recentes de mercado, riscos emergentes, práticas de gestão de risco e perspectivas para o setor”, disse o departamento.
A medida sinaliza preocupações crescentes em Washington com a saúde do setor de crédito privado e seu rápido crescimento.
As reuniões incluirão reguladores de seguros dos EUA e internacionais, acrescentou o Tesouro.
O setor de seguros, que nos EUA é amplamente regulado em nível estadual, tornou-se cada vez mais interligado ao setor de capital privado [private capital] ao longo da última década.
Em busca de retornos mais altos, seguradoras de vida sediadas nos EUA investiram em crédito privado, incluindo dívida imobiliária privada e outros títulos estruturados privados lastreados em empréstimos vinculados a ativos que vão de painéis solares a contratos de arrendamento de aeronaves.
Grandes gestoras de capital privado, como Apollo e KKR, por sua vez, adquiriram seguradoras de vida e provedoras de anuidades de aposentadoria. Várias outras, como a Blackstone, firmaram parcerias com seguradoras para administrar seus portfólios de investimento.
A tendência gerou maior preocupação entre reguladores devido à opacidade, à iliquidez e à complexidade dos produtos de crédito privado quando comparados a portfólios mais tradicionais de títulos públicos e corporativos.
Isso fez com que a indústria de seguros passasse a depender cada vez mais das opiniões de agências especializadas de rating [classificação de risco] de crédito privado para avaliar os riscos em seus portfólios de investimento.
Seguradoras de vida tipicamente investem quase todos os seus ativos em títulos com alta classificação de risco, em vez de áreas mais arriscadas do crédito privado. Mas a qualidade dessas classificações recentemente passou a ser questionada.
O Tesouro disse esperar que as discussões sobre riscos no crédito privado resultem em “colaboração sustentada” com os reguladores, acrescentando que realiza esse tipo de discussão regularmente.
O primeiro conjunto de reuniões está programado para começar em abril, acrescentou, com “mais encontros . . . planejados ao longo do verão”.
As conversas ocorrem em um momento em que Wall Street tem sido tomada por ansiedade, nos últimos meses, diante das perdas nos mercados de crédito privado.
As falências da fabricante de autopeças First Brands e da varejista de carros usados Tricolor colocaram os holofotes sobre a proliferação das chamadas estratégias de asset-based lending [empréstimos lastreados em ativos] e elevaram a preocupação com os padrões de underwriting [subscrição de risco] em toda a indústria.
Resgates líquidos em grandes fundos e a decisão de gestoras, incluindo Apollo, Ares Management e KKR, de limitar resgates de chamados fundos de direct lending [crédito direto], aumentaram o escrutínio sobre a indústria.
Mais recentemente, os mercados ficaram apreensivos com empréstimos alavancados para empresas de software apoiadas por private equity [capital privado], que, segundo temem os investidores, podem estar expostas à disrupção provocada pela inteligência artificial.
A National Association of Insurance Commissioners, organização dos reguladores estaduais de seguros dos EUA, iniciou um estudo sobre os riscos de produtos complexos “securitized” [securitizados], nos quais seguradoras apoiadas por private equity vêm alocando os prêmios pagos pelos segurados.
Muitas seguradoras americanas também têm afiliadas offshore de resseguro domiciliadas em Bermuda ou nas Ilhas Cayman, o que gera preocupação com diferentes padrões regulatórios entre jurisdições.
Fonte: Financial Times
Traduzido via ChatGPT
