O preço do ouro despencou mais de 15% desde o início da guerra com o Irã, em uma dramática derrocada de mercado que levantou questionamentos sobre o papel percebido do metal precioso como ativo de refúgio [haven asset].
O ouro é tipicamente visto como beneficiário da incerteza geopolítica, e nos primeiros 10 dias do conflito no Oriente Médio, manteve amplamente seu valor pré-guerra, mesmo com a liquidação de ações e títulos [bonds].
Mas o metal precioso foi desde então arrastado pela turbulência que tem revirado os mercados durante a guerra, à medida que investidores ávidos por levantar recursos para cobrir perdas em outros mercados realizam seus ganhos após o impressionante rali de dois anos do metal.
Rhona O’Connell, analista da firma de serviços financeiros StoneX, disse que investidores não deveriam “cair na armadilha do ‘porto seguro'”.
“O ouro quase invariavelmente recua durante derretimentos de ações e Treasuries [títulos do Tesouro americano], à medida que investidores o vendem para levantar recursos”, acrescentou.
Jason Turner, do banco privado alemão Berenberg, disse que dados de hedge funds e corretoras sugeriam que instituições financeiras estiveram “liquidando posições lucrativas em ouro [bullion] para cobrir chamadas de margem [margin calls — quando corretoras exigem garantias adicionais dos investidores] nos mercados de ações e títulos”.
O grupo de dados Vanda estima que os ETFs [fundos de índice negociados em bolsa] de ouro globais registraram saídas de cerca de US$ 10,8 bilhões desde o início da guerra.
Também tem havido ampla especulação entre analistas de que bancos centrais podem considerar vender parte de suas reservas de ouro para levantar recursos, embora isso ainda não tenha aparecido nos dados oficiais.
Neste mês, o presidente do banco central da Polônia considerou vender ou reavaliar parte de suas reservas de ouro para cobrir gastos com defesa. Analistas do HSBC observaram que preços elevados do petróleo, riscos geopolíticos e as receitas potenciais oferecidas pelos preços do ouro, ainda altos, “podem encorajar mais vendas pelo setor oficial”.
O preço do ouro atingiu uma série de máximas desde o início de 2024, alcançando o recorde de US$ 5.594 por onça troy em janeiro, com investidores entrando em massa. Mas após tropeçar brevemente e se recuperar em fevereiro, o rali reverteu abruptamente a partir de meados de março.
O preço do ouro caiu 16% desde que o bombardeio americano-israelense começou em 28 de fevereiro, apagando a maior parte de seus ganhos no ano. O preço estava amplamente estável na terça-feira, em torno de US$ 4.400 por onça — ainda um nível historicamente elevado apesar da liquidação de março — após o presidente dos EUA, Donald Trump, sugerir na segunda-feira que a guerra pode acabar em breve.
Como resultado do conflito, houve “grande realização de lucros, redução de risco e desalavancagem em curso”, disse John Reade, estrategista de mercado do World Gold Council [Conselho Mundial do Ouro], que representa mineradoras de ouro.
À medida que investidores especulativos se tornaram mais dominantes no setor no ano passado — em vez de outros fatores tradicionais de demanda, como o setor de joalheria —, o preço do ouro se tornou mais volátil e provavelmente permanecerá assim, acrescentou.
“O papel do ouro como diversificador de portfólio e mitigador de risco foi de certa forma minado pela volatilidade das últimas semanas”, disse Reade.
A expectativa de taxas de juros mais altas, à medida que bancos centrais buscam conter o impacto inflacionário da guerra, também ajudou a deprimir o preço do ouro, disseram analistas.
“Ouro e prata são fenomenalmente sensíveis às expectativas de taxas de juros”, disse Adrian Ash, diretor de pesquisa da plataforma de negociação online BullionVault. “Todo mundo perguntava: ‘quando o ouro voltará a se correlacionar com taxas reais?’ — a resposta é agora.”
Taxas de juros em alta levam a yields [rendimentos] de títulos mais elevados, tornando os títulos uma opção mais atraente para alguns investidores do que o ouro, que não paga juros.
Muitos analistas esperam que a volatilidade do preço do ouro permaneça elevada e que o dano econômico do conflito persista, mesmo que Trump cumpra sua promessa de encerrar a guerra rapidamente.
Mas alguns esperam que o preço do ouro se recupere novamente, mesmo enquanto os desdobramentos da guerra continuam.
Analistas do BMO disseram na terça-feira que esperam que o ouro recupere “boa parte” de suas perdas relacionadas ao conflito “uma vez que o apetite por risco retorne”.
Ash, da BullionVault, observou que na fase imediata de “choque e pânico” da crise financeira de 2008, o preço do ouro havia caído. Mas depois se recuperou: o ouro foi “visto como o ativo perfeito para a crise financeira — e foi, no longo prazo”.
Fonte: Financial Times
Traduzido via Claude
