O Federal Reserve dos EUA está em rota de colisão com Donald Trump, afirmam economistas, já que o banco central deve manter as taxas de juros inalteradas, apesar dos apelos do presidente para reduzir os custos de empréstimo “e muito”.
A decisão do Fed na quarta-feira é a primeira desde o retorno de Trump ao cargo, marcado por uma enxurrada de ordens executivas enquanto ele busca impor sua agenda em Washington.
Analistas dizem que o presidente do Fed, Jay Powell, terá de resistir à pressão da Casa Branca se quiser manter a confiança dos mercados e evitar desencadear uma nova onda de inflação.
“Quando presidentes começam a interferir em decisões de política monetária, muitas vezes isso pode acabar muito mal”, disse Claudia Sahm, economista-chefe na New Century Advisors e ex-funcionária do Fed.
“Reduzir a taxa de juros quando a inflação ainda não voltou à meta pode criar mais inflação. Há uma razão pela qual o Fed é independente”, acrescentou Sahm, explicando que espera que o banco central “permaneça fiel aos seus objetivos”.
Powell ajudou a conduzir a economia dos EUA em direção a um pouso suave no ano passado, reduzindo os aumentos de preços sem empurrar a economia para uma recessão.
No entanto, a inflação permanece acima da meta de 2% do banco central, embora tenha diminuído o suficiente para que o Fed cortasse as taxas de juros no ano passado em um ponto percentual, para uma faixa entre 4,25% e 4,5%.
Enquanto o mercado espera amplamente que o Fed mantenha as taxas estáveis na quarta-feira, Trump deixou claro que quer reduções muito mais rápidas.
“Acho que entendo muito melhor as taxas de juros do que eles, e acho que as entendo certamente muito melhor do que aquele que é fundamentalmente responsável por tomar essa decisão”, disse o presidente na semana passada. “Eu gostaria de ver [as taxas de juros] caírem muito.”
Lawrence Summers, que atuou como secretário do Tesouro durante o governo Bill Clinton, argumentou que tais “intervenções públicas de governos podem facilmente ter efeito contrário”. Ele acrescentou: “O Fed não vai ouvir.”
Bancos centrais em todo o mundo receberam controle total para definir as taxas de juros depois de uma onda inflacionária nas décadas de 1970 e 1980, considerada difícil de conter em um ambiente repleto de interferência política na política monetária.
Poucos líderes eleitos interferiram nas decisões dos responsáveis por definir taxas de juros desde então, com exceções como o presidente da Turquia, Recep Tayyip Erdoğan, minando a confiança do mercado e alimentando pressões sobre os preços.
“Agora que Trump tem exigido de forma bastante veemente taxas de juros mais baixas, se o Fed flexibilizar a política monetária criará a impressão de que eles cederam a ele e abriram mão de sua independência”, disse Isabella Weber, economista da Universidade de Massachusetts Amherst.
O banco central dos EUA já deve cortar as taxas de juros de forma menos agressiva do que seu equivalente na Zona do Euro.
A possibilidade de diversos choques de preços atingirem a economia norte-americana — incluindo aqueles instigados pelo próprio presidente — também pode atrasar os dois cortes que a maioria dos dirigentes do Fed e dos mercados espera para este ano.
Alguns acreditam que os planos do governo Trump para tarifas e cortes de impostos, bem como um possível aumento na atividade econômica e nos mercados, impedirão custos de empréstimo mais baixos nos EUA.
“A menos que haja um colapso do entusiasmo do mercado financeiro, o que eu acho que é uma possibilidade real, meu palpite é que o Fed terá dificuldade em cortar tanto quanto espera”, disse Summers.
O banco central está empenhado em minimizar as tensões com a Casa Branca. Powell provavelmente evitará perguntas sobre política e não mencionará Trump nominalmente em sua coletiva de imprensa após a reunião de quarta-feira.
“Na transcrição de [dezembro] o nome do presidente aparece uma vez no total. E isso porque um jornalista o citou”, disse Vincent Reinhart, economista-chefe na BNY Investments e ex-funcionário do Fed. “Powell não quer falar sobre política.”
Economistas esperam que o chefe do Fed se atenha ao discurso padrão do banco central, enfatizando que as decisões sobre taxas de juros serão tomadas com base nos dados, em vez de tentar antecipar o impacto das políticas de Trump.
Alguns veem um perigo de que tal abordagem faça com que o Fed subestime as ameaças para reduzir a inflação a 2%, especialmente na sinalização que fornece.
“Eles não podem agir antes de decisões políticas incertas. Portanto, eles não podem oferecer uma orientação satisfatória sobre a política”, disse Reinhart.
Apesar das exigências que faz ao chefe do Fed, Trump indicou que não demitiria Powell de seu cargo antes do fim de seu mandato como presidente do banco, em maio de 2026. Powell sinalizou que lutaria nos tribunais se o presidente tentasse destituí-lo.
Alguns enxergam a pressão sobre o Fed como parte do preço a pagar por poder definir as taxas conforme seus dirigentes considerem adequado.
“O argumento mais persuasivo para explicar por que os políticos decidiram tornar os bancos centrais independentes é que eles queriam alguém para culpar”, disse Reinhart.
“Isso significa que a contrapartida para ser independente é ser criticado. E o presidente Powell entende isso”, acrescentou ele. “Um banqueiro central vai ser antipático.”
Visualização de dados por Joel Suss em Londres
Fonte: Financial Times
Traduzido via ChatGPT
