Após um relatório de emprego decepcionante em julho, investidores passaram a apostar que o Federal Reserve estaria finalmente disposto a reduzir as taxas de juros na reunião de setembro.
Mas os principais economistas do Morgan Stanley e do Bank of America dizem que é cedo demais para isso.
Os mercados estão precificando uma probabilidade de 87,8% de um corte de 25 pontos-base em setembro, segundo a ferramenta CME FedWatch. No final de julho, essa probabilidade era de 37,6%.
A mudança ocorreu após dados fracos do mercado de trabalho surpreenderem os investidores; de acordo com o Bureau of Labor Statistics (BLS), a economia dos EUA criou apenas 73.000 empregos em julho, bem abaixo das expectativas do consenso. Além disso, os dados de criação de empregos de junho e maio foram revisados para baixo em conjunto em 258.000 vagas, resultando em uma média trimestral de apenas 35.000 empregos — um patamar compatível com níveis recessivos, segundo Jose Torres, economista sênior da Interactive Brokers. O relatório levou o presidente Trump a demitir a diretora do BLS, Erika McEntarfer.
As ações despencaram com os números fracos na última sexta-feira, enquanto os investidores se preocupavam com uma possível recessão na economia americana.
“Powell vai se arrepender de manter as taxas estáveis esta semana”, disse Jamie Cox, sócio-gerente da Harris Financial Group, em um e-mail de 1º de agosto. “Setembro está garantido para um corte de juros — e pode até ser um movimento de 50 pontos-base para compensar o tempo perdido.”
Mas Michael Gapen, economista-chefe dos EUA no Morgan Stanley, e Aditya Bhave, economista sênior no Bank of America, não estão convencidos.
Em nota de 1º de agosto, Gapen afirmou que cortes de juros ainda são improváveis até 2026, pois o mercado de trabalho segue em boa forma. Embora isso pareça contraintuitivo diante da fraca criação de empregos, ele apontou para a taxa de desemprego, que permaneceu estável em 4,2% — um nível historicamente baixo. Isso indica que, mesmo com a desaceleração nas contratações, a participação da força de trabalho também está diminuindo.
“Quando questionado sobre como interpretaria uma desaceleração na criação de empregos, Powell disse: ‘a demanda por trabalhadores está desacelerando, mas a oferta também… então [o mercado de trabalho] está em equilíbrio… por mais estranho que pareça’. Os dados de empregos não agrícolas de hoje colocarão essa simplificação à prova”, escreveu Gapen. “A criação de empregos veio mais fraca do que esperávamos — nós e o mercado — e as revisões anteriores apontam para um mercado de trabalho mais fraco do que se imaginava. E, ainda assim, a taxa de desemprego está essencialmente no mesmo nível do último ano.”
Segundo ele, a inflação ainda está acima da meta de 2% do Fed, e Powell reiterou sua postura relativamente hawkish na coletiva de imprensa da reunião do FOMC de 30 de julho.
Na segunda-feira, Bhave escreveu que o Bank of America também mantém sua projeção de nenhum corte nas taxas até o fim do ano. Em parte, isso se deve às tarifas e ao seu potencial efeito inflacionário.
“O Fed ainda está errando muito mais na inflação do que em seu mandato de pleno emprego”, disse Bhave. “Se decidir cortar em setembro, estará depositando grande confiança em uma previsão de deterioração do mercado de trabalho — sem evidências de que a inflação atingiu o pico.”
Os dados de consumo dos clientes do Bank of America, que mostram um consumidor ainda robusto em julho, reforçam a preocupação de Bhave com a inflação.
“O risco de cortes prematuros é ressaltado por evidências de que a economia se recuperou em julho. Os gastos agregados em cartões de débito e crédito do BAC aceleraram no mês passado, tivemos recorde de consumo no Prime Day, além de forte aumento nas vendas de automóveis e nas viagens aéreas”, escreveu. “Uma recuperação em julho estaria alinhada com a ideia de que a incerteza na política comercial está diminuindo, após ter atingido o pico no segundo trimestre.”
Fonte: Business Insider
Traduzido via ChatGPT
