O que vem a seguir para a Millennium após sua avaliação de US$ 14 bilhões, desde para onde está se expandindo até quão grande pode se tornar
A Millennium é uma instituição.
O hedge fund, com US$ 81 bilhões em ativos, está por aí há um bom tempo. Em uma carta de 2024 aos investidores, o bilionário fundador Izzy Englander disse que a firma “é grande e intrincada demais para ser gerida por um único indivíduo”.
Um antigo potencial sucessor de Englander — Bobby Jain, fundador da Jain Global — foi substituído por um escritório de quatro pessoas do CIO (office of the CIO). A firma tem CEOs para seus negócios em EMEA e APAC. Não há key-man clause [cláusula de “key man”] para os investidores na firma, o que significa que os apoiadores não podem retirar seu capital quando Englander se aposentar ou sair — um sinal de que os limited partners estão investindo principalmente na firma, e não em Englander.
A Millennium é muito maior do que apenas Englander, e já faz tempo. Mas a venda de uma participação de 15% no início de novembro, que avaliou o gestor em US$ 14 bilhões, ainda é um marco para o fundo de 36 anos. Mesmo em um setor que amadureceu nos últimos anos, continua sendo raro que fundadores de hedge funds vendam uma parte de seus negócios.
Investidores de longa data no fundo da firma agora são donos de uma fatia do negócio. Bancos privados como Goldman Sachs e UBS ofereceram a indivíduos de alta renda a chance de abocanhar uma participação em um dos hedge funds de maior sucesso da história. Executivos seniores tiveram a oportunidade de entrar no partnership pela primeira vez na história da firma, disse uma pessoa próxima ao gestor.
Agora, a pergunta é o que vem a seguir para o maior empregador da indústria de hedge funds. Quão grande a firma pode se tornar? Em quais classes de ativos e geografias ela vai se expandir a seguir? E quem vai suceder Englander quando ele decidir parar?
US$ 120 bilhões no horizonte?
A Millennium quadruplicou seus ativos nos últimos 10 anos, mas, ao contrário de pares como Citadel, Point72 e D.E. Shaw, que devolveram dinheiro a investidores recentemente, a firma sediada em Nova York continuou captando recursos.
No ano passado, a firma levantou US$ 10 bilhões em um fundo de drawdown no estilo private equity, que só chamaria o capital dos investidores se encontrasse oportunidades.
Uma apresentação para um grupo de clientes de alta renda incluía um gráfico projetando o crescimento da firma para US$ 120 bilhões em ativos nos próximos cinco anos, juntamente com a receita subsequente que a firma geraria à medida que se expandisse, segundo um banqueiro privado que falou sob condição de anonimato porque não está autorizado a falar com a imprensa. (A própria apresentação de marketing da Millennium para plataformas de private wealth e LPs de longa data não incluía qualquer meta de captação.)
A firma, que informa em seu site ter mais de 330 equipes de investimentos e 6.400 pessoas no total, conseguiu travar capital por prazos cada vez mais longos. Um lockup de cinco anos agora é típico para novos recursos que entram na Millennium.
Esse capital de longo prazo dá à firma a capacidade de construir novas áreas que podem não gerar retornos imediatamente.
Mercados privados, escritórios no exterior
Uma área na qual a firma está determinada a se expandir é o lucrativo mercado privado (private markets). A Bloomberg informou no mês passado que a firma espera levantar até US$ 5 bilhões em seu primeiro fundo que terá foco em investimentos como imóveis (real estate) e dívida lastreada em ativos (asset-backed debt).
À medida que os ativos cresceram em todo o setor multistrategy, gestores como a Millennium tiveram de ser mais criativos em relação a onde alocar seu volume crescente de recursos. Focos tradicionais como estratégias de relative value, long-short equity (long-short em ações) e apostas quantitativas (quantitative bets) continuarão sendo uma parte importante da firma, mas, à medida que essas áreas se tornam mais concorridas, a firma se diversificou.
Ela desmembrou sua unidade de fixed income (renda fixa) e commodities em unidades separadas no fim de 2023, à medida que buscou se tornar um player maior no espaço de commodities. Embora a firma ainda não tenha igualado os lucros gerados nesse segmento pela rival Citadel, é uma área em que a Millennium planeja continuar adicionando talentos e ativos.
A firma agora também tem mais de 140 escritórios globalmente, com a maioria desses locais abrigando equipes de investimento. A expansão da Millennium no Oriente Médio é bem conhecida — é o maior player ocidental em Dubai em número de funcionários, com quase 150 pessoas e espaço para mais 100 —, mas a firma também está adicionando equipes em toda a Europa e Ásia para continuar diversificando. A firma acaba de contratar o responsável pela área de EMEA fundamental equity business development da Schonfeld, Sameer Buch, para integrar sua equipe de recrutadores internos, disse uma pessoa familiarizada com a movimentação ao Business Insider.
E a Millennium tem sido, de longe, a apoiadora mais proeminente de fundos geridos externamente entre seus pares multistrategy, financiando dezenas de separately managed accounts (contas geridas separadamente) em todo o mundo.
Apesar da maior atenção dedicada a gestores de recursos fora das paredes da firma, a contratação de talentos internos pela Millennium não está desacelerando. Como o Business Insider noticiou anteriormente, a empresa contratou cerca de 160 portfolio managers em 2024 — aproximadamente três por semana.
Quem vai calçar os sapatos de Izzy?
Englander, ao que tudo indica, não deve ir a lugar algum tão cedo.
Mas o bilionário de 77 anos reforçou sua linha de sucessão com vários ex-executivos do Goldman Sachs para quando estiver pronto para se afastar. Todos os quatro membros de seu office of the CIO — Justin Gmelich, Scott Rofey, Paul Russo e Jeff Verschleiser — foram sócios no reverenciado banco de investimento.
O braço direito de Englander, o ex-executivo do Barclays e do Lehman Brothers Ajay Nagpal, acrescentou o título de President ao de COO no fim de 2022, quando o office of the CIO também foi criado.
Qualquer novo investidor ou sócio da firma que esteja preocupado com uma mudança drástica na Millennium quando Englander eventualmente sair não deveria se preocupar.
Como o bilionário escreveu em 2023 aos investidores, a estrutura de gestão no comando do navio zela “pelos interesses mais amplos da organização e, crucialmente, pelos interesses de vocês, nossos investidores”.
“Penso nesses níveis de gestão como extensões de mim mesmo”, escreveu ele.
Fonte: Business Insider
Traduzido via ChatGPT
