Fortes perdas em ações de momentum de alta podem representar uma oportunidade de compra na queda (buy the dip), se a história servir de guia, de acordo com a mesa de operações do Goldman Sachs Group Inc.
Os traders citaram recuperações após perdas semelhantes anteriores no cesto High Beta Momentum do Goldman, combinadas com a atual configuração técnica.
Quando o cesto long-short momentum caiu 10% ou mais em um período de cinco dias no passado, ele subiu na semana seguinte em 80% das vezes, escreveram os traders em nota a clientes na terça-feira. O retorno mediano foi de 4,5% na semana seguinte e de mais de 11% no mês seguinte.
A reversão repentina na estratégia de momentum, que se concentra em comprar os vencedores recentes e vender a descoberto os que ficam para trás, começou inicialmente com o rali das ações que deveriam estar no lado vendido do cesto. Mas as quedas desta semana foram mais impulsionadas por perdas no lado comprado do cesto, “à medida que temas como IA sentem a dor dessa rotação”, escreveram os traders do Goldman. O cesto caiu 13% entre 6 e 19 de agosto, após negociar próximo de uma máxima histórica.
Os traders também analisaram gráficos técnicos em busca de sinais sobre o que poderia interromper a liquidação da estratégia de momentum. O cesto de momentum está negociando próximo a território de sobrevenda e se aproximando da base de seu chamado canal de regressão, que é basicamente o limite inferior de uma tendência existente. O cesto também caiu abaixo da média móvel de 200 dias, nível que pode servir como suporte importante.
“Pode ser um bom ponto de entrada em um fator historicamente recompensado, a menos que os resultados de tecnologia na próxima semana provoquem uma venda prolongada em IA”, escreveram os traders do Goldman. A Nvidia Corp., maior componente tanto do S&P 500 quanto do Nasdaq 100, está programada para divulgar seus resultados trimestrais em 27 de agosto.
Entre os maiores perdedores do mercado nos últimos três dias estão Palantir Technologies Inc., que caiu 12%, e Advanced Micro Devices Inc. e Super Micro Computer Inc., que perderam 6% ou mais. A Nvidia caiu apenas 2,8% no mesmo período, mas seu peso elevado nos índices de referência a tornou um fator de pressão sobre o mercado.
Essas ações “estavam entre os trades mais congestionados do ano, construídos sobre o otimismo em torno da IA e do momentum especulativo, tornando-as vulneráveis a reversões rápidas”, escreveu Chris Murphy, co-head de estratégia de derivativos na Susquehanna International Group, em nota.
A liquidação no fator momentum, que inclui ações de IA em forte valorização no lado comprado do cesto, ocorre em meio a uma série de preocupações no mercado, incluindo avaliações elevadas, posições esticadas e crescente concorrência da China.
O Nasdaq 100 está sendo negociado a 27 vezes os lucros esperados em 12 meses, quase um terço acima de sua média de longo prazo. Enquanto isso, os alertas da China para empresas de tecnologia evitarem um dos chips da Nvidia e a queda das ações da empresa de computação em nuvem CoreWeave Inc. após seu relatório de resultados estiveram entre os ventos contrários recentes para as ações de momentum.
Outra fonte de preocupação para investidores de tecnologia surgiu nesta semana, quando um relatório do Massachusetts Institute of Technology (MIT) constatou que a maioria das iniciativas de IA generativa implementadas para impulsionar o crescimento da receita não estão dando resultado, e apenas 5% dos projetos-piloto de IA generativa estão gerando lucro.
Ainda assim, este não é o único tropeço para o cesto High-Beta Momentum do Goldman neste ano: este é o quarto recuo superior a 10% em 2025.
“A queda recente no momentum é indicativa de como o fator tem sido negociado ao longo de todo o ano. Tem sido um trade frustrante e volátil em 2025”, disse Christopher Cain, da Bloomberg Intelligence. “Embora a queda recente possa ser uma oportunidade tática, também destacamos que as ações de alto momentum estão apresentando algumas das avaliações mais caras em relação às de baixo momentum da história.”
Fonte: Bloomberg
Traduzido via ChatGPT
