Os mercados de títulos investment-grade, que haviam emergido como um porto seguro durante as recentes oscilações em ações impulsionadas por AI, estão começando a mostrar alguns sinais de tensão.
Os prêmios de yield em notas em dólar investment-grade asiáticas estavam cerca de dois basis points mais amplos na sexta-feira, segundo traders. Se isso se mantiver, os spreads semanais subiriam pelo maior nível desde novembro. Globalmente, os prêmios em dívida comparável já se alargaram em quase 4 basis points nesta semana, o maior movimento desde o início de novembro, de acordo com um índice da Bloomberg, à medida que mais investidores alertam que a AI pode aumentar os riscos de default em partes do setor de software, particularmente entre tomadores mais alavancados.
Investidores temem que os riscos no setor de software, juntamente com problemas em private credit — uma fonte-chave de funding para empresas de tecnologia — possam perturbar a calma relativa vista nos mercados de dívida pública. No mês passado, os spreads atingiram mínimas de várias décadas. No início desta semana, estrategistas de crédito do UBS Group AG disseram que as taxas de default em private credit poderiam subir para até 15% se a AI desencadear uma disrupção “aggressiva” entre tomadores corporativos.
Apesar dos movimentos recentes, as oscilações em métricas de crédito high-grade têm sido modestas em comparação com as fortes turbulências nos mercados acionários e nas partes mais arriscadas do crédito. Os prêmios de risco de crédito corporativo investment-grade se alargaram em cerca de 8 basis points ao longo do último mês, para 82 basis points. Isso permanece bem abaixo da média de 10 anos de 119 basis points, de acordo com um índice da Bloomberg.
Ainda assim, uma combinação de valuations, temores sobre um possível retorno da inflação e riscos relacionados à AI está deixando os investidores mais cautelosos — até mesmo na Ásia, onde private credit e software representam uma pequena parte do universo de dívida mais arriscado.
“Os valuations no mercado asiático apertaram em sincronia com mercados desenvolvidos como os EUA, e não ficaremos imunes à volatilidade lá”, disse Clement Chong, head de research de crédito para renda fixa na Eastspring Investments.
O colapso da empresa britânica de financiamento hipotecário Market Financial Solutions Ltd. para uma forma de insolvência nesta semana apenas aumentou as preocupações sobre underwriting frouxo nos mercados de crédito. No ano passado, as falências do fornecedor americano de autopeças First Brands Group e do lender de financiamento automotivo sub-prime Tricolor Holdings inquietaram Wall Street.
“Por ora, não vemos risco severo de contágio para créditos públicos” vindo do mercado privado, dado seu tamanho relativo, disse Zerlina Zeng, head de estratégia para a Ásia na CreditSights Singapore. Dito isso, investidores precisam ficar atentos a sinais de deterioração da qualidade de crédito, particularmente em lenders menores, e a riscos de concentração em setores incluindo tecnologia, disse ela.
Fonte: Bloomberg
Traduzido via ChatGPT
