A Blue Owl Capital Inc. limitará os resgates de dois de seus fundos de crédito privado após enfrentar uma disparada nos pedidos de retirada sem precedentes entre grandes gestoras no mercado de US$ 1,8 trilhão.
Investidores de seu fundo Blue Owl Credit Income Corp., de US$ 36 bilhões, um dos maiores da indústria, pediram o resgate de 21,9% das cotas nos três meses encerrados em 31 de março, segundo uma carta aos investidores, acima dos 5,2% do período anterior. O menor Blue Owl Technology Income Corp. viu acionistas pedirem de volta 40,7%, ante 15,4% três meses antes, segundo uma carta separada.
Ambos os fundos haviam anteriormente atendido aos pedidos acima de sua oferta de recompra [tender offer] de 5%. Desta vez, porém, a Blue Owl disse que se juntará a pares da indústria ao limitar os resgates nesse patamar, “em conformidade com a estrutura do fundo, refletindo nosso compromisso de equilibrar os interesses tanto dos acionistas que ofertam suas cotas quanto dos acionistas remanescentes”.
Para o fundo maior, o OCIC, isso equivale a US$ 988 milhões em resgates atendidos e cerca de US$ 3,2 bilhões permanecendo no fundo, enquanto para o OTIC isso significa resgatar US$ 179 milhões e manter aproximadamente US$ 1 bilhão do dinheiro dos investidores.
Embora a Blue Owl se junte a pares da indústria, incluindo Apollo Global Management Inc., Ares Management Corp. e BlackRock Inc., ao respeitar seu limite de resgate em business development companies [BDCs, companhias de desenvolvimento de negócios] não listadas, a magnitude dos pedidos ressalta como a Blue Owl se viu diretamente no centro das preocupações sobre crédito privado.
Investidores Ariscos
Os investidores ficaram mais ariscos em relação ao mercado após alguns colapsos de grande repercussão e preocupações com a possibilidade de a IA desestruturar empresas de software que dependiam fortemente de direct lenders [credores diretos]. Mas a Blue Owl ficou particularmente sob os holofotes após uma fusão cancelada entre duas BDCs em novembro e, em seguida, pedidos de retirada desproporcionais de sua BDC focada em tecnologia em janeiro. Em fevereiro, a gestora foi alvo de escrutínio por uma decisão de vender US$ 1,4 bilhão em ativos enquanto restringia integralmente as retiradas trimestrais de um de seus fundos voltados ao varejo, em vez de devolver capital aos investidores no veículo de prazo determinado.
Ambos os fundos da Blue Owl, que entregaram mais de 9% anualizados desde o início, disseram estar em uma “posição forte” para atender aos pedidos de resgate de 5% e às futuras ofertas de recompra [tenders]. OCIC e OTIC tinham US$ 11,3 bilhões e US$ 1,3 bilhão, respectivamente, entre caixa, capacidade disponível de empréstimo e ativos líquidos Nível 2 ao fim de fevereiro, segundo as cartas.
Os fundos também disseram que os percentuais eram preliminares e ainda poderiam mudar. O OTIC havia permitido resgates de mais de 17% no trimestre passado, embora tenha acabado resgatando 15,4% das cotas.
Nas cartas, o OCIC disse que 90% de seus acionistas optaram por não participar da oferta, refletindo uma demanda concentrada por retiradas. O OTIC afirmou que sua pressão de resgate “foi amplificada pela base mais concentrada de acionistas do fundo, particularmente em determinados canais de wealth [gestão de patrimônio] e regiões, e por seu mandato especializado de investimento”.
As gestoras de ativos divergiram na forma como lidaram com os pedidos de resgate, com algumas fazendo grandes esforços para pagar os investidores, enquanto outras mantiveram seus limites. Ainda assim, nenhuma grande gestora divulgou ter enfrentado o percentual que foi solicitado às BDCs da Blue Owl para devolver.
Fonte: Bloomberg
Traduzido via ChatGPT
