Quando o presidente eleito Donald Trump anunciou na sexta-feira que indicaria o gestor de fundos hedge Scott Bessent como seu secretário do Tesouro, grande parte de Wall Street e do setor corporativo dos EUA respirou aliviada.
A escolha de Bessent, conhecido por sua postura rigorosa em relação aos déficits, sua defesa do status de reserva do dólar e, até recentemente, sua cautela quanto às tarifas, sugeria que Trump daria prioridade a medidas amigáveis ao mercado para impulsionar o crescimento econômico e conter a inflação e as taxas de juros.
Esse alívio durou apenas 72 horas. O anúncio de Trump, na noite de segunda-feira, de que aplicaria tarifas de 25% ao Canadá e ao México em seu primeiro dia no cargo, além de uma tarifa adicional de 10% sobre a China, até que a imigração ilegal e o fentanil parem de entrar nos EUA, dissipou qualquer dúvida de que ele governaria como havia feito campanha — como um populista disruptivo.
A lição é que o membro mais importante da equipe econômica de Trump é o próprio Trump.
“Em seu primeiro mandato, houve muita bravata que acabou sendo revertida”, disse Andy Laperriere, analista de políticas da Piper Sandler, em um comunicado a clientes na terça-feira. “Esperamos muita bravata, mas mais ação em um segundo mandato, porque a maioria de sua equipe, em geral, não tentará dissuadi-lo de decisões como esta.”
Se Trump realmente aumentará tarifas ou está apenas negociando, ainda é incerto. Os investidores parecem acreditar na segunda opção: a queda do dólar canadense, do peso mexicano e das ações de empresas expostas foi relativamente moderada.
Embora Trump claramente controle sua agenda, as escolhas de Bessent e de outras figuras centrais ainda importam. Os apoiadores de Bessent acreditam que sua presença resultará em uma política mais calibrada e favorável ao crescimento do que seria de outra forma.
As indicações de Trump para o gabinete sugerem relutância em interferir na economia. Embora tenha nomeado disruptores inovadores para liderar áreas como defesa, saúde, justiça e inteligência nacional, os cinco finalistas para o Tesouro vieram do establishment: Bessent; Marc Rowan, magnata do capital privado; Kevin Warsh, ex-governador do Federal Reserve (Fed, o banco central americano); Bill Hagerty, senador em exercício; e Howard Lutnick, executivo-chefe da empresa financeira Cantor Fitzgerald indicado para comandar o Departamento de Comércio.
Na terça-feira, Trump anunciou que Kevin Hassett, um economista conservador e defensor de cortes de impostos que presidiu o Conselho de Consultores Econômicos em seu primeiro mandato, lideraria seu Conselho Econômico Nacional, que coordena a política econômica dentro do governo. Trump nomeou Jamieson Greer como representante comercial dos EUA. Greer é advogado especializado em comércio e atuou como chefe de gabinete de Robert Lighthizer, representante comercial no primeiro mandato de Trump.
Lighthizer foi considerado para um cargo de destaque, mas sua ausência até agora deixa a equipe econômica sem um dos defensores mais comprometidos e eficazes das tarifas de Trump. No entanto, isso pode ter menos relevância agora que o presidente eleito deixou claras suas preferências.
Bessent é visto como uma escolha segura com base em seu extenso histórico de comentários sobre o mercado e a economia. Ele propôs uma agenda “3-3-3”: 3% de crescimento, 3 milhões de barris de petróleo por dia e redução do déficit orçamentário para 3% do produto interno bruto (PIB), em comparação com os 6% atuais.
Inicialmente, Bessent era cético em relação às tarifas, exceto como tática de negociação. “A arma tarifária estará sempre carregada e na mesa, mas raramente disparada”, disse ele a investidores de seu fundo hedge em janeiro. Trump é “um defensor do livre comércio”, disse a Mark Halperin em outubro. “Muito do que ele faz é escalar para depois desescalar. Meu objetivo para seu governo seria salvar o comércio internacional e não acabar parecendo […] as tarifas do início do século.”
Mas Bessent competiu pelo cargo no Tesouro com Lutnick, inicialmente codiretor da transição de Trump. Lutnick também descreveu as tarifas como “uma moeda de troca” antes de adotar a visão mais protecionista de Trump, que argumenta que elas trazem de volta empregos na manufatura.
Em um artigo de opinião na Fox News em 15 de novembro, Bessent apresentou um caso mais contundente para as tarifas: “Usadas estrategicamente, as tarifas podem aumentar a receita do Tesouro, incentivar empresas a restaurar a produção e reduzir nossa dependência de produção industrial de rivais estratégicos.”
Ainda não está claro se a medida inicial de Trump é uma tática de negociação, como Bessent e Lutnick sugeriram, ou um pretexto para romper o Acordo EUA-México-Canadá (USMCA, na sigla em inglês) e restaurar tarifas indefinidamente.
Essa última abordagem implica riscos muito maiores para a economia e para Trump. Outros países provavelmente não cederão facilmente. “Os canadenses e mexicanos vão querer um acordo multifacetado que elimine a ameaça da tarifa de 25%, caso contrário, três meses depois ele exigirá algo diferente e voltará a ameaçar com 25%”, disse Peter Harrell, pesquisador do Carnegie Endowment for International Peace e ex-assessor econômico internacional do presidente Biden.
A China tem uma gama de medidas potenciais caso deseje retaliar, incluindo restrições à exportação de minerais críticos, punição às operações de multinacionais americanas na China, venda de títulos do Tesouro dos EUA ou desvalorização de sua moeda, disse Scott Kennedy, especialista em China no Center for Strategic and International Studies, sobre conversas com contatos chineses que antecederam o anúncio das tarifas de Trump. “Não acho que eles tenham decidido o que querem fazer”, disse ele.”
Outra questão pendente na equipe econômica de Trump é o rumo que tomará a política fiscal. As promessas de cortes de impostos ajudaram a elevar os rendimentos dos títulos do Tesouro de longo prazo após a eleição, mas eles caíram na segunda-feira, em parte devido à reputação de Bessent como um defensor do controle de déficits.
Ainda assim, alcançar a meta de déficit de 3% do PIB de Bessent será uma tarefa hercúlea.
Bessent disse ao Wall Street Journal que sua prioridade será estender os cortes de impostos de Trump de 2017 e implementar outras promessas, como eliminar impostos sobre gorjetas, benefícios da Segurança Social e horas extras.
As promessas de Trump aumentam o déficit para entre 7% e 12% do PIB até 2034, segundo estimativas do Comitê para um Orçamento Federal Responsável.
Em teoria, Trump poderia cortar impostos e reduzir o déficit ao cortar gastos. Ele poderia reverter algumas das decisões do governo Biden – como propor que o Medicare e o Medicaid pagassem por medicamentos para perda de peso – por conta própria.
Enquanto isso, Elon Musk está liderando um esforço externo para cortar empregos e programas do governo. Russell Vought, que será o diretor do orçamento após ocupar o mesmo cargo no primeiro mandato de Trump, defende o “bloqueio” de recursos, ou seja, a recusa em gastar o dinheiro apropriado pelo Congresso.
Mas o bloqueio pode ser impedido pelos tribunais. Mais importante, não está claro se Bessent, Musk ou Vought conseguirão encontrar cortes suficientes nos gastos para financiar os planos fiscais de Trump e reduzir o déficit sem mexer em benefícios como a Segurança Social e o Medicare, que Trump prometeu não cortar.
Propor uma meta de déficit de 3% sem aumentar impostos ou cortar benefícios “é loucura”, na opinião de Jon Lieber, chefe de pesquisa do Eurasia Group e ex-assessor do líder da minoria no Senado, Mitch McConnell.
Ainda assim, muito está em jogo em um plano confiável para cortar gastos. Juntamente com impostos mais baixos e desregulamentação, é o caminho mais plausível para compensar qualquer impacto negativo de uma guerra comercial.
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— Foto: Alex Brandon/AP
Fonte: Valor Econômico