Sinais de que investidores no mercado de títulos dos EUA estão precificando uma inflação mais alta seriam um “grande sinal de alerta” que poderia frustrar os planos dos formuladores de políticas de cortar as taxas de juros, alertou um importante dirigente do Federal Reserve.
As declarações de Austan Goolsbee, presidente do Fed de Chicago e membro votante do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC), surgem pouco mais de uma semana após uma pesquisa amplamente acompanhada da Universidade de Michigan mostrar que as projeções de inflação de longo prazo dos consumidores atingiram o nível mais alto desde 1993.
“Se você começar a ver as expectativas de inflação de longo prazo baseadas no mercado se comportarem como essas pesquisas têm se comportado nos últimos dois meses, eu veria isso como uma grande área de preocupação”, disse Goolsbee ao Financial Times.
Na semana passada, o Fed elevou levemente sua projeção de inflação e reduziu sua previsão de crescimento, à medida que as tarifas impostas por Donald Trump se espalham pela maior economia do mundo. Ainda assim, o presidente do banco central, Jay Powell, expressou confiança de que as expectativas de inflação continuam sob controle, citando uma perspectiva contida nos mercados.
A taxa de “cinco anos, cinco anos” — uma medida das expectativas do mercado para o crescimento de preços na segunda metade da próxima década — está em 2,2%. Em contraste, os consumidores na pesquisa da UMich projetam inflação de 3,9% no longo prazo.
Goolsbee, que foi um dos principais assessores econômicos do então presidente Barack Obama, disse que se as expectativas dos investidores começarem a se alinhar com as dos lares americanos, o Fed teria que agir: “Quase independentemente das circunstâncias, é preciso lidar com isso”, afirmou.
Bancos centrais em todo o mundo consideram manter as expectativas de inflação de longo prazo “ancoradas” como parte essencial de seu trabalho. Se o público deixar de confiar neles, um ciclo vicioso de aumentos salariais e de preços pode se instalar.
Manter essas expectativas sob controle é ainda mais importante no momento, já que o Fed está tendo dificuldades para trazer a inflação de volta à sua meta de 2%, após a economia dos EUA sofrer a maior alta de preços desde os anos 1980 — um aumento impulsionado por restrições de oferta durante a pandemia.
O índice de preços de gastos com consumo pessoal, uma das medidas preferidas do Fed, foi de 2,5% em janeiro.
Goolsbee disse que o banco central não está mais no “caminho dourado”, observado em 2023 e 2024, quando a inflação aparentemente voltava para 2% sem prejudicar o crescimento ou aumentar o desemprego. Agora, entrou-se em “um novo capítulo”, onde “há muita poeira no ar”.
O Fed reconheceu que a incerteza causada por Trump sobre o futuro da inflação e do crescimento atrapalhou seus planos de reduzir as taxas de juros do nível “restritivo” atual de 4,25% a 4,5%.
Embora os dirigentes ainda esperem realizar dois cortes de 0,25 ponto percentual em algum momento deste ano, o banco central manteve os custos de empréstimo inalterados pela segunda reunião consecutiva na semana passada.
Powell reconheceu que, em parte devido às tarifas, “pode haver um atraso no progresso adicional ao longo deste ano” em relação à inflação.
Goolsbee disse acreditar que os custos de empréstimo estarão “consideravelmente mais baixos” daqui a 12 a 18 meses, mas alertou que pode levar mais tempo do que o esperado para o próximo corte ocorrer, devido à incerteza econômica.
“Minha visão é que, quando há poeira no ar, ‘esperar para ver’ é a abordagem correta diante da incerteza”, disse ele. “Mas ‘esperar para ver’ não é de graça — isso tem um custo. Você ganha a capacidade de obter novas informações, [mas] perde parte da capacidade de agir gradualmente.”
Goolsbee, que representa um distrito que inclui Michigan — sede de muitas das grandes montadoras americanas —, disse que as próximas três a seis semanas seriam “um período crítico [no qual] vamos resolver uma série de incertezas políticas”.
“Quando converso com executivos aqui no distrito, eles frequentemente mencionam o dia 2 de abril como um ponto-chave da incerteza”, disse Goolsbee, referindo-se ao chamado “Dia da Libertação” de Trump, quando o ex-presidente planeja anunciar tarifas “recíprocas” sobre os parceiros comerciais dos EUA.
“Eles não sabem o que vai acontecer com as tarifas, não sabem o quão altas serão, não sabem se haverá isenções, nem como elas se aplicariam ao setor automotivo, especialmente por causa da sua integração com Canadá e México.”
Fonte: Financial Times
Traduzido via ChatGPT
