Os investidores estão abandonando as ações de mercados emergentes enquanto se preparam para as tarifas comerciais propostas pelo presidente eleito Donald Trump e enfrentam um dólar americano em alta e rendimentos de títulos crescentes.
O índice de mercados emergentes do MSCI, que acompanha cerca de US$ 7,6 trilhões em ações de mercados como China, Índia, Brasil, África do Sul, entre outros, caiu mais de 10% desde que alcançou uma alta de dois anos e meio em 2 de outubro. No mesmo período, as ações de mercados desenvolvidos permaneceram praticamente estáveis.
Os mercados emergentes foram impactados por apostas de que políticas inflacionárias, como tarifas e cortes de impostos sob a gestão Trump, somadas a uma economia já aquecida, forçarão o Federal Reserve a manter as taxas de juros elevadas por mais tempo do que o previsto. Os rendimentos dos títulos do governo dos EUA subiram acentuadamente nas últimas semanas, à medida que os traders reavaliam suas perspectivas de inflação.
“Com os rendimentos dos EUA subindo e o dólar forte… este definitivamente não é um ambiente favorável para os mercados emergentes,” disse Emre Akcakmak, consultor de portfólio na gestora de fundos de mercados emergentes East Capital, acrescentando que “os principais mercados que representam dois terços do índice [MSCI] estão sob pressão”.
As ações chinesas, que compõem a maior parte do índice, caíram 15% desde 2 de outubro devido a preocupações com a saúde da economia do país. Índia e Coreia do Sul, outros dois grandes pesos pesados dos mercados emergentes, também sofreram fortes perdas nos últimos meses.
Segundo dados do JPMorgan, os investidores retiraram cerca de US$ 3 bilhões de fundos globais de ações de mercados emergentes até agora neste ano, além de US$ 31 bilhões em saídas no ano passado.
Períodos prolongados de taxas mais altas nos EUA e um dólar forte geralmente atraem investidores americanos a permanecerem no mercado doméstico, em vez de correrem mais riscos investindo no exterior.
Os investidores agora apostam que os países tentarão enfraquecer suas moedas para tornar suas exportações mais competitivas em resposta às tarifas dos EUA, uma medida que reduziria os lucros em dólar dos mercados emergentes.
“Há um consenso de que o protecionismo vai piorar e que ‘América em primeiro lugar’ é o único caminho,” disse Archie Hart, gerente de portfólio de ações de mercados emergentes da Ninety One. No entanto, ele acrescentou que os mercados já precificaram relações comerciais conturbadas há anos.
Alguns investidores estão se posicionando para uma venda generalizada de ativos de mercados emergentes na primeira metade do ano, seguida por uma recuperação, apostando que as tarifas serão inicialmente definidas acima do consenso de Wall Street, mas posteriormente reduzidas conforme Trump fizer acordos com países individuais.
“No momento, o que estamos vendo é uma reação muito emocional e irracional, e isso historicamente cria oportunidades de compra,” disse Kristina Hooper, estrategista-chefe de mercados globais da Invesco.
No entanto, outros investidores ainda relutam em voltar aos mercados emergentes devido à forte exposição subjacente às ações chinesas, a menos que estas sejam filtradas dos índices, o que pode ofuscar os movimentos de outros países.
Essas preocupações foram destacadas na semana passada, quando as ações da gigante de mídia social e jogos Tencent caíram bruscamente após ser designada pelo Pentágono como tendo supostos vínculos com o exército chinês. A empresa representa cerca de 4% do índice MSCI, ou aproximadamente o mesmo peso total de todas as ações brasileiras no benchmark.
“A China se tornou, para muitos, uma espécie de pária; está ininvestível,” disse Mark McCormick, chefe de estratégia de câmbio e mercados emergentes da TD Securities.
Fonte: Financial Times
Traduzido via ChatGPT
