Warren Buffett ganhou um alívio em um negócio que, há apenas quatro anos, o investidor bilionário descreveu como um “grande” erro.
No mês passado, a Berkshire Hathaway revelou que acreditava que o valor da Precision Castparts, fabricante de peças aeroespaciais adquirida por Buffett em 2016 por US$ 37 bilhões, havia se recuperado em quase US$ 2 bilhões em relação ao nível de 2023, alcançando aproximadamente US$ 34 bilhões.
Isso aproxima Buffett, o chamado “Oráculo de Omaha”, do ponto de equilíbrio em um negócio que forçou a Berkshire a registrar uma baixa contábil de quase US$ 10 bilhões em 2021.
A unidade da Berkshire teve uma recuperação recente à medida que a indústria aeroespacial se recuperou da pandemia de 2020, e a Boeing, um grande cliente, voltou a acelerar a produção após problemas com dois de seus principais jatos.
Refletindo a reversão da situação, o auditor da Berkshire, Deloitte & Touche, retirou uma questão crítica de auditoria relacionada à Precision Castparts que há muito tempo pairava sobre os relatórios financeiros do vasto conglomerado.
Questões críticas de auditoria, conhecidas como CAMs (Critical Audit Matters), são um sinal de alerta de que um auditor teve que fazer um julgamento complexo sobre algo que poderia ser relevante para as contas financeiras de um negócio. A Deloitte destacou a questão da avaliação da Precision Castparts por cinco anos consecutivos, mas o relatório anual mais recente da Berkshire, divulgado no mês passado, não incluiu essa questão.
Visitantes percorrem o estande da Precision Castparts durante a reunião anual de acionistas da Berkshire Hathaway em Omaha, Nebraska, EUA.
A Precision Castparts foi duramente atingida pela pandemia, pois as companhias aéreas suspenderam entregas de aeronaves para conservar caixa.
© Daniel Acker/Bloomberg
Nos anos anteriores, a Deloitte havia afirmado que a avaliação exigia “um alto grau de julgamento do auditor e um esforço aumentado” para verificar as premissas da administração e garantir que novas baixas contábeis não fossem necessárias. Uma baixa seria necessária se o valor justo estimado de um negócio caísse abaixo do chamado valor contábil, que é o preço histórico pago pela Berkshire menos as baixas e outras reduções.
A Berkshire revelou em 2022 que havia estimado o valor justo do negócio em apenas 4% acima do seu valor contábil.
Mas, à medida que as perspectivas para seus clientes melhoraram, a administração aumentou sua estimativa, dando mais margem de manobra. Esse número saltou para “quase 20%” em 2024.
“A pergunta para o auditor é sempre: quão errado posso estar? Eu poderia estar muito mais errado do que quando havia uma margem mais estreita, e isso não teria um efeito material nas demonstrações financeiras”, disse um sócio de firma de contabilidade familiarizado com CAMs.
As CAMs foram, em parte, um reflexo dos problemas que Buffett teve com a empresa, que foi duramente afetada pela pandemia, quando as companhias aéreas suspenderam entregas de aeronaves para conservar dinheiro.
As vendas caíram drasticamente em 2020, recuando 29%, para US$ 7,3 bilhões — seu nível mais baixo desde 2012. Os lucros caíram em quase dois terços, levando à baixa contábil de US$ 10 bilhões relacionada à aquisição.
“Precision Castparts está longe de ser meu primeiro erro desse tipo. Mas é um grande”, disse Buffett quando a Berkshire revelou a baixa contábil, admitindo que havia “pago caro demais pela empresa”.
As dificuldades da Precision Castparts refletiram, de maneira mais ampla, os problemas da indústria aeroespacial, que lutou quando a demanda por novos aviões desapareceu quase da noite para o dia. Mas mesmo quando essa demanda voltou com força, à medida que as vacinas foram produzidas e os passageiros retornaram aos céus, a Precision enfrentou outros golpes.
A unidade sofreu à medida que um de seus maiores clientes — a Boeing — enfrentava paralisações na produção e atrasos do 737 Max, e depois com interrupções na produção do 787 Dreamliner, devido a problemas de qualidade nos jatos.
A Precision Castparts fabrica forjados e fundidos para motores a jato, que se tornaram gargalos na cadeia de suprimentos após a empresa reduzir sua força de trabalho.
Warren Buffett (à direita) conversa com Mark Donegan, CEO da Precision Castparts, no estande da empresa no salão de exposições durante a Reunião Anual de Acionistas da Berkshire Hathaway.
Warren Buffett, à direita, com Mark Donegan, CEO da Precision Castparts
© Ryan Henriksen/Reuters
O relatório anual de 2024 da Berkshire mostrou que as receitas da Precision Castparts finalmente superaram o pico de 2019, crescendo 12% no ano passado, para US$ 10,4 bilhões. Os lucros antes dos impostos também continuaram a se recuperar, com alta de 24%, chegando a aproximadamente US$ 1,9 bilhão.
Buffett disse ao Financial Times que acreditava que questões sobre CAMs e a Precision Castparts seriam melhor tratadas na reunião anual da empresa em maio. “Espero que as perguntas sobre a Precision Castparts sejam feitas na reunião anual”, disse ele ao FT.
A Precision Castparts continua sendo uma das maiores aquisições feitas por Buffett, superada apenas pela aquisição da ferrovia Burlington Northern Santa Fe, segundo dados da LSEG.
Fonte: Financial Times
Traduzido via ChatGPT
