Os preços do petróleo subiram nesta quarta-feira a partir do menor nível em quase cinco anos, depois que o presidente dos EUA, Donald Trump, ordenou um “bloqueio” de todos os petroleiros sancionados que entram e saem da Venezuela, aumentando a pressão sobre o presidente venezuelano, Nicolas Maduro. O Brent é negociado com alta de 1,2%, em torno de USD 60 por barril no momento em que este texto foi escrito.
Embora esperemos que essa ameaça pese sobre as exportações de petróleo do país, não esperamos uma paralisação completa — cerca de 40% da dark fleet [frota “sombria”, que opera com menor transparência] que carrega petróleo bruto da Venezuela está sob sanções dos EUA, e os EUA continuam importando do país.
No início desta semana, os preços do petróleo caíram em meio a um sentimento fraco dos investidores e a dados econômicos lentos vindos da China. O otimismo em torno de um possível acordo de paz entre Rússia e Ucrânia também contribuiu para a queda, já que o governo Trump teria oferecido fortes garantias de segurança “semelhantes ao Artigo 5” à Ucrânia nas negociações mais recentes. O presidente ucraniano, Volodymyr Zelenskyy, disse que tem um acordo com os EUA para tornar as garantias de segurança juridicamente vinculantes por meio de uma votação no Congresso, enquanto o presidente russo, Vladimir Putin, ainda não deu qualquer resposta oficial. O vice-ministro das Relações Exteriores da Rússia, Sergei Ryabkov, por sua vez, reiterou que as exigências territoriais de Moscou permanecem inalteradas.
A paz entre Rússia e Ucrânia é improvável, em nossa visão, de adicionar muito petróleo bruto à oferta global no curto a médio prazo, e mantemos uma perspectiva construtiva de preços para o próximo ano. De fato, uma provável recuperação dos preços do petróleo na segunda metade do próximo ano sustenta nossa visão Atrativa para commodities como um todo.
A melhora da demanda e a desaceleração do crescimento da oferta provavelmente empurrarão os preços do petróleo para cima. Embora vejamos o mercado de petróleo em superávit no momento, acreditamos que os preços serão sustentados por uma demanda crescente, pela estagnação da oferta fora da OPEC+ [Organização dos Países Exportadores de Petróleo e aliados] na segunda metade de 2026 e pela redução da capacidade ociosa (spare capacity) da OPEC+. Em nossa visão, o superávit atualmente predominante diminuirá ao longo de 2026 e pode virar um déficit em 2027, sustentando os preços na segunda metade do próximo ano. Projetamos que a demanda global por petróleo cresça aproximadamente 1,2mbpd [milhões de barris por dia] em 2026, enquanto a oferta fora da OPEC+ deve aumentar cerca de 0,8mbpd. Nossa projeção de preço para o Brent é de USD 67/bbl até o fim do próximo ano.
A demanda forte deve dar ainda mais suporte ao cobre e ao alumínio em um mercado deficitário. Os preços do cobre foram sustentados por interrupções de oferta neste ano, e achamos que os riscos do lado da oferta provavelmente persistirão em 2026. Enquanto isso, o cobre continua vital para a economia global, sustentando a eletrificação e o crescimento em diversos setores. A mudança das principais economias em direção à energia renovável, junto com a demanda emergente de data centers, provavelmente impulsionará uma demanda forte e de longo prazo por cobre. De forma semelhante, vemos um déficit no mercado de alumínio no próximo ano, com a demanda sustentada pela força contínua dos setores ligados à transição energética.
A agricultura oferece um ponto de entrada atrativo, enquanto o ouro permanece um diversificador eficaz de portfólio. Espera-se que os grãos entrem em uma fase de leve aperto em 2026–27, impulsionada por crescimento mais lento de área nos EUA e no Brasil e por demanda sustentada. As soft commodities [commodities agrícolas “suaves”, como café, açúcar, algodão etc.] provavelmente serão sustentadas por restrições persistentes do lado da oferta e por aperto contínuo na distribuição. Embora os investidores devam monitorar riscos relacionados à La Niña, que pode introduzir volatilidade nos próximos meses, essas dinâmicas de oferta sugerem risco de queda limitado e potenciais oportunidades para exposição seletiva dentro do setor. Para o ouro, continuamos a vê-lo como um diversificador eficaz de portfólio e acreditamos que dívida elevada e incerteza geopolítica reforçariam a demanda.
Assim, embora as commodities possam enfrentar volatilidade periódica, acreditamos que elas podem desempenhar um papel valioso em portfólios. Investidores podem acessar commodities por meio de índices diversificados, fundos negociados em bolsa (ETFs) ou investimentos estruturados, desde que estejam cientes de riscos únicos, como oscilações de preços e custos associados a futuros ou a posições físicas.
Fonte: UBS Insights
Traduzido via ChatGPT
