As ações e os títulos dos EUA se recuperaram das perdas iniciais na segunda-feira, apesar da investigação do Departamento de Justiça sobre o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell. O S&P 500 subiu 0,2%, atingindo uma nova máxima histórica, e o yield [rendimento] do título do Tesouro dos EUA de 10 anos permaneceu abaixo de 4,2%.
A reação do mercado é consistente com nossa visão de que a investigação não altera de forma relevante o provável caminho para o afrouxamento monetário do Fed neste ano. Embora ela acrescente incerteza adicional sobre o cronograma de possíveis mudanças na liderança do Fed, esperamos que a política monetária continue a ser moldada pela saúde da economia dos EUA, com os dados de inflação de hoje em foco central.
A resistência do Congresso e o longo mandato dos membros do board do Fed sugerem que quaisquer mudanças no arcabouço de formulação de política do banco central devem ser graduais. O Senado desempenha um papel fundamental nos desfechos relacionados a pessoal ao confirmar as indicações de futuros diretores e do próximo presidente do Fed, e vários parlamentares republicanos manifestaram suas preocupações em relação à investigação. O senador Thom Tillis, um republicano-chave no Comitê Bancário, disse que se oporia à confirmação de quaisquer indicados até que a investigação fosse resolvida. O líder da maioria no Senado, John Thune, também afirmou que a ameaça de uma batalha judicial com o banco central dos EUA poderia tornar “desafiadora” a confirmação de indicados ao Fed. A audiência já agendada na Suprema Corte sobre a investigação criminal da diretora Lisa Cook, em 21 de janeiro, pode adicionar uma camada de complexidade, ao passo que o mandato de Powell como membro do board só expira em 2028.
A inflação provavelmente permanecerá contida, permitindo que o Fed se concentre nos riscos relacionados ao emprego. A leitura do índice de preços ao consumidor (CPI) de dezembro, a ser divulgada hoje, pode apontar para uma nova aceleração da inflação subjacente [núcleo da inflação], mas acreditamos que isso provavelmente será resultado da reversão de distorções anteriores relacionadas ao government shutdown [paralisação do governo] e ao momento atípico dos descontos de fim de ano concedidos pelas empresas. Mantemos a visão de que a inflação — embora acima da meta do Fed — não deveria ser um obstáculo para o afrouxamento pelo banco central. A pressão dos custos de moradia vem seguindo uma trajetória de queda, enquanto a inflação salarial está arrefecendo em função da folga no mercado de trabalho.
Evidências adicionais de fraqueza no mercado de trabalho devem resultar em um corte de juros até o fim deste trimestre. Embora a taxa de desemprego em dezembro tenha revertido sua recente alta e a comunicação do Fed tenha sinalizado uma exigência maior para novos cortes, as preocupações do Fed com o mercado de trabalho devem permanecer elevadas em meio ao crescimento mais lento do emprego no setor privado. Os dados mais recentes também mostraram que a razão entre vagas de emprego e trabalhadores desempregados caiu para o nível mais fraco desde o início de 2021. Esperamos que o mercado de trabalho permaneça fraco, e dois relatórios adicionais de folhas de pagamento (payrolls) antes da reunião de política monetária de março provavelmente serão seguidos por um corte de 25 pontos-base na taxa de juros.
Assim, mantemos a visão de que um novo afrouxamento pelo Fed ainda está no radar, o que deve continuar dando suporte às ações, a títulos de qualidade e ao ouro.
Fonte: UBS Insights
Traduzido via ChatGPT
