O setor de tecnologia ficou sob forte pressão vendedora nesta semana, com o Nasdaq caindo cerca de 1,5% por três dias consecutivos, a caminho de sua maior perda semanal desde que o presidente dos EUA, Donald Trump, anunciou suas amplas tarifas em abril do ano passado.
A mais recente onda de vendas foi desencadeada pelo lançamento, pela Anthropic, de vários plug-ins, inclusive para aplicações jurídicas, de vendas, finanças e analytics, em sua plataforma de IA agentic. O mercado está cada vez mais preocupado com o potencial disruptivo de modelos AI-native para substituir softwares incumbentes não AI-native, e os desdobramentos levantam questões sobre como os modelos de negócio de softwares legados vão se adaptar a empresas de software habilitadas por IA e AI-first.
Enquanto isso, grandes empresas de tecnologia elevaram sua orientação (guidance) de capex acima das expectativas anteriores, sinalizando convicção forte e contínua no futuro da IA, mas também reacendendo preocupações de investidores sobre os retornos potenciais dos gastos com IA.
A exposição ao tema de IA permanece crítica para a preservação e valorização de patrimônio no longo prazo. Na nossa visão, o lançamento de plug-ins específicos por aplicação demonstra o rápido avanço dos modelos de IA, à medida que eles integram funcionalidades específicas de aplicações às suas capacidades centrais. Isso estreita a lacuna entre as camadas de inteligência e de aplicação da cadeia de valor da IA e destaca o potencial transformador da IA. Acreditamos que isso reforça que a exposição à oportunidade de IA permanece essencial em um portfólio.
A entrega de resultados segue no rumo. Apesar da reação mista do mercado, o mais recente conjunto de resultados de tecnologia tem sido resiliente. O crescimento dos lucros do quarto trimestre para empresas do Nasdaq está a caminho de alcançar 20%, seis pontos percentuais acima das projeções iniciais. As expectativas prospectivas também se fortaleceram, com as estimativas de consenso agora apontando para crescimento de lucros de 26% em 2026, cerca de oito pontos percentuais acima das estimativas feitas há apenas alguns meses. Embora investidores tenham reprecificado valuations de empresas de software, a maioria das companhias do segmento entregou lucros que superaram expectativas em cerca de 6% a 7%, com o consenso para 2026 e 2027 em tendência de alta.
O posicionamento equilibrado é importante para gerenciar riscos. Reconhecemos os riscos que estão remodelando a economia do software e acreditamos que investidores devem manter aproximadamente uma alocação de 10% em software dentro de sua exposição mais ampla a tecnologia. Seguimos defendendo um posicionamento equilibrado entre as camadas de habilitação (enabling), inteligência e aplicação da cadeia de valor da IA e vemos valor particular em empresas e setores que conseguem usar e aplicar IA para melhorar resultados de negócios.
A diversificação entre geografias deve beneficiar os investidores. O movimento recente do mercado expõe a potencial vulnerabilidade de portfólios concentrados em regiões, setores ou indústrias individuais. Embora acreditemos que há espaço para ações dos EUA subirem mais em um pano de fundo macro favorável, também vemos oportunidades atraentes na Ásia e na Europa. Ações japonesas, por exemplo, provavelmente serão ainda mais impulsionadas por lucros fortes e pelo momentum de reformas, com um resultado eleitoral potencialmente favorável nos próximos dias devendo atrair renovadas entradas estrangeiras. A China, por sua vez, oferece oportunidades de reentrada após a consolidação recente, à medida que a inovação em IA e a recuperação de lucros devem preparar o terreno para um novo momentum. Também gostamos da Europa em meio a uma perspectiva cíclica em melhora, um pano de fundo estrutural mais favorável e valuations razoáveis.
Mantemos nossa visão de que as oportunidades em ações neste ano devem se ampliar entre geografias, setores e temas estruturais, e que investidores com posições concentradas devem diversificar sua exposição. Ferramentas para fazer isso podem incluir estratégias estruturadas geradoras de yield que geram renda enquanto se espera para comprar ativos a preços mais baixos do que os atuais e/ou instrumentos que ajudam investidores a reduzir posições concentradas a preços definidos de forma sistemática.
Fonte: UBS Insights
Traduzido via ChatGPT
