Os mercados acionários globais negociaram de forma volátil em 19 de novembro, com os principais índices asiáticos fechando levemente em baixa, à medida que os investidores permaneceram cautelosos antes da divulgação dos resultados da NVIDIA, esperados para mais tarde hoje. A parceria da empresa com a Microsoft — para investir até um total combinado de US$ 15 bilhões na desenvolvedora de IA Anthropic — também aumentou as preocupações com a circularidade dos recentes deals de IA. O S&P 500 caiu pelo quarto dia em 18 de novembro, sua mais longa sequência de perdas em três meses.
Mas, apesar da recente correção nas ações de tecnologia, esperamos que a inovação impulsionada por IA continue a impulsionar os mercados acionários globais para níveis mais altos. Os investimentos contínuos em IA, a forte saúde financeira das principais empresas de tecnologia atualmente e tanto o potencial quanto as evidências crescentes de retornos sobre esses investimentos nos dão confiança na próxima etapa do rali de ações globais nos próximos meses.
Um capex robusto em IA pode continuar a superar as expectativas. O forte investimento em capital (capex) tem sido até agora o maior motor da performance da IA, e acreditamos que continuará robusto por mais tempo. As empresas de tecnologia de megacapitalização elevaram recentemente ainda mais seus planos de gastos para o próximo ano, e agora esperamos que o capex global em IA atinja US$ 571 bilhões em 2026, um aumento de 35% em relação à nossa estimativa de US$ 423 bilhões para 2025. Até 2030, esperamos que os gastos anuais cheguem a US$ 1,3 trilhão, o que implica uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) de 25% entre agora e lá. Com base em como as estimativas de capex vêm sendo superadas nos últimos anos, e em como a demanda por compute [capacidade computacional] pode acelerar ainda mais à medida que as tarefas de IA se tornam mais complexas, nossas projeções podem, em última instância, se mostrar conservadoras.
As grandes empresas de tecnologia têm recursos suficientes para financiar sua expansão em IA. Apesar do crescimento do capex, a maioria das grandes empresas de tecnologia hoje gera fluxos de caixa operacionais substanciais que mais do que cobrem esses investimentos. A recente onda de emissão de títulos de dívida (bond issuance) por essas empresas, em nossa visão, é mais uma escolha de financiamento do que uma necessidade, e vemos a combinação atual das abordagens de funding como ainda saudável. Embora as parcerias recentes da NVIDIA tenham sido comparadas às práticas de vendor financing [financiamento pelo fornecedor] predominantes durante a era dotcom, os deals atuais estão sujeitos a rígidos requisitos de divulgação e padrões contábeis aprimorados. A escala do vendor financing também diminuiu significativamente. Após o deal mais recente com a Anthropic, estimamos que as colaborações recentes da NVIDIA representem apenas 10% de seu lucro antes de impostos projetado para 2026, bem abaixo dos níveis acima de 120% observados no fim dos anos 1990.
As evidências crescentes de monetização da IA são um bom indicativo para o crescimento futuro. Embora a monetização da IA até agora tenha ficado atrás do capex, esperamos que essa diferença diminua à medida que as grandes empresas de tecnologia continuem a ampliar a monetização. As principais plataformas de cloud reportaram uma aceleração do crescimento de receita, e as equipes de gestão destacaram o potencial crescente de monetização com ferramentas inovadoras de IA. A IA também está impulsionando ganhos de produtividade, com empresas reportando criação de valor tangível e economia diária de tempo para os funcionários. Em linhas gerais, continuamos a acreditar que o potencial de monetização da IA é grande, mesmo em comparação com os planos substanciais de capex.
Assim, sem adotar nenhuma visão específica sobre empresa individual [recomendação específica de empresa], acreditamos que ter exposição suficiente a ações ligadas à IA é fundamental na construção e preservação de patrimônio ao longo do tempo.
Fonte: UBS Insights
Traduzido via ChatGPT
