Os preços do ouro subiram acima de USD 4,000 por onça pela primeira vez na quarta-feira, estendendo um rali que elevou o metal em mais de 50% no acumulado do ano. A contínua paralisação do governo dos EUA injetou novo fôlego na operação, ao lado de preocupações fiscais crescentes no Japão e na França em meio a mudanças recentes na liderança política.
O suporte adicional continua vindo do ciclo renovado de cortes de juros nos EUA e de preocupações sobre o valor de mais longo prazo do dólar americano. Embora a magnitude e a velocidade do rali do ouro possam significar um aumento da volatilidade a partir daqui, ainda vemos motivos para se posicionar para novos ganhos de preços no próximo ano:
O afrouxamento do Fed e a inflação persistente sustentam o ouro. A taxa de juros real nos EUA, o custo de oportunidade de manter ativos sem rendimento como o ouro, caiu para o nível mais baixo desde meados de 2022. Isso reflete tanto as expectativas do mercado por cortes incrementais de juros pelo Fed quanto o fato de que a inflação nos EUA permaneceu acima da meta de 2% do Federal Reserve. Acreditamos que as taxas reais podem cair ainda mais a partir daqui, potencialmente entrando em território negativo. Achamos que isso minará ainda mais o apelo do dólar americano e, portanto, impulsionará fluxos de investimento para ouro físico [bullion].
A demanda permanece próxima de máximas históricas. O apetite dos investidores por ouro é forte; as posições em fundos negociados em bolsa (ETFs) estão se aproximando de recordes anteriores, e esperamos que as compras por bancos centrais alcancem 900-950 toneladas métricas neste ano, ligeiramente abaixo do pico histórico do ano passado. A demanda do varejo também tem sido robusta, com a Perth Mint reportando um salto de 21% nas vendas de ouro em setembro na comparação mês a mês. Nossa previsão para a demanda global de ouro neste ano é de cerca de 4.850 toneladas métricas, o que seria o nível mais alto desde 2011. Se investidores privados começarem a diversificar posições em títulos do Tesouro dos EUA (US Treasuries) para ouro, movimento que tem sido uma tendência entre bancos centrais, os preços à vista [preço no mercado à vista] podem ser impulsionados para níveis ainda mais altos.
A incerteza persistente ressalta o valor de hedge do ouro. O ouro superou todos os principais índices de ações e de títulos neste ano, refletindo em parte seu papel de portfólio como hedge contra riscos econômicos, políticos e geopolíticos. Ao mesmo tempo, a baixa correlação do metal precioso com ações e títulos, especialmente durante períodos de estresse de mercado, também o torna um diversificador valioso.
Assim, consideramos que o rali ainda não terminou — esperamos que os preços subam para USD 4,200/oz nos próximos meses — e mantemos nossa classificação Attractive para o ouro em nossa estratégia global. Para investidores que buscam resiliência de portfólio, recomendamos uma alocação em porcentagem de dígito único na faixa média em ouro, que tem comprovado seu valor como diversificador estratégico e hedge contra inflação e incerteza. Com as ações em máximas históricas, também defendemos a diversificação por meio de títulos de qualidade e hedge funds para ajudar a gerir riscos no nível do portfólio. Em nossa visão, as características de reserva de valor do ouro, sua liquidez e sua capacidade de proteger contra choques justificam uma presença contínua em portfólios bem diversificados.
Fonte: UBS Insights
Traduzido via ChatGPT