aplicar lições econômicas do pós-soviético até decodificar riscos de mercado e reescrever o futuro dos hedge funds. Alguns trabalham em gestoras lendárias, outros são empreendedores ousados, e há até estrelas que começaram juntas em clubes de investimento da faculdade — todos com uma mentalidade contrária ao consenso.
Neste ano, a II homenageia dez “estrelas em ascensão” que vão ajudar a liderar o setor em meio à incerteza econômica atual e à turbulência nos mercados — e que devem assumir papéis ainda mais relevantes à medida que investidores e gestores atravessam esse cenário. Em 20 de maio, a II publicou as histórias das cinco primeiras estrelas, disponíveis aqui.
Esta semana, a II completa sua lista com mais cinco nomes que, ao final, ajudarão a moldar o futuro da indústria para a próxima geração: Agata Dornan, Dan McMurtrie e Dan Rasmussen comandam seus próprios fundos — cada um com estratégias distintas e bem-sucedidas. Steve Secundo e Matthew Sharp atuam em dois dos maiores e mais bem-sucedidos fundos do mundo: Bridgewater Associates e Viking Global Investors, respectivamente.
As Estrelas em Ascensão serão homenageadas no Allocators’ Choice Awards, que ocorrerá em 18 de setembro, no Mandarin Oriental, em Nova York. Você pode se inscrever aqui. Na semana passada, a II divulgou os finalistas de 2025 nas categorias CIO do Ano para Endowments/Fundações, Sistemas de Saúde, Fundos de Pensão Públicos e o Prêmio de Liderança e Visão.
Agata Dornan, Chepstow Lane Capital
Crédito europeu não costuma ser uma estratégia popular entre hedge funds — algo ainda mais verdadeiro quando Agata Dornan decidiu deixar a Soros Fund Management para fundar sua própria gestora, a Chepstow Lane.
“Lançamos o fundo em um dos momentos mais difíceis para captação, quando ninguém queria alocar recursos em crédito europeu, pois começamos oito meses após a invasão da Ucrânia,” explica.
Hoje, no entanto, a turbulência dos mercados de capitais dos EUA tem impulsionado a Europa — e a Chepstow, que administra US$ 225 milhões. Um dos motivos é a saída de capital dos EUA em direção à Europa, vista por muitos investidores como beneficiária das dificuldades americanas.
Dornan destaca que, em abril, no auge da volatilidade, a dívida alemã “foi claramente tratada como porto seguro.” E embora os EUA enfrentem austeridade, sobretudo com os cortes do DOGE e a relutância do Fed em reduzir ainda mais os juros, ela diz: “A Alemanha vai investir € 1 trilhão em infraestrutura e defesa, o que pode fazer porque está operando com déficit fiscal.”
A Chepstow também se protege do que Dornan chama de “barulho tarifário”, graças à menor exposição de seus ativos. “Como limitamos nosso AUM, conseguimos focar em situações menos cobertas na Europa,” diz.
Dornan gosta de ir contra o consenso — e seu fundo obteve mais de 13% líquidos de retorno em cada um dos últimos dois anos. Por exemplo, previu corretamente que o setor imobiliário europeu não seguiria a derrocada do mercado americano e que economias periféricas como Grécia, Espanha e Portugal seriam vencedoras, crescendo cerca de 2% ao ano, enquanto a Alemanha estagnava.
O palco europeu é natural para Dornan, filha de imigrantes poloneses. Seu pai, engenheiro, desertou do regime e acabou empregado na RCA, em Princeton, Nova Jersey. Dornan cresceu em relativa estabilidade, mas nas visitas anuais a Varsóvia — ainda sob domínio soviético — a escassez era um choque. “Mesmo com dinheiro, não se podia simplesmente entrar numa loja e comprar algo,” relembra. “Essas decisões políticas são mais do que meros acasos para mim; são extremamente pessoais.”
A virada profissional aconteceu em Middlebury College, onde seguia a trilha pré-medicina. Obrigada a cursar disciplinas fora da área, escolheu economia — e passou um ano na London School of Economics. “Foi como acender uma luz, porque boa parte da minha história familiar era determinada por políticas econômicas,” diz.
Ela optou pelo mercado financeiro, recusando até uma bolsa Fulbright para trabalhar no Deutsche Bank, em Nova York, com foco em crédito. Depois de dois anos, foi contratada como analista pela Soros. Saiu em 2005 para a Camulos Capital, em Londres, e passou três anos na Blue Mountain Capital antes de voltar à Soros, em 2012, onde se tornou gestora de portfólio de crédito europeu. Saiu em 2020 e lançou sua própria gestora em 2021.
Dan McMurtrie, Tyro Partners
Em 2015, Dan McMurtrie e seu amigo de clube de investimentos da faculdade, Alex Draime, decidiram lançar um hedge fund: batizaram de Tyro Partners (tyro significa “novato” em latim). O nome fazia sentido — recém-formados pela Universidade de Notre Dame, reuniram US$ 3 milhões de amigos, familiares e economias pessoais.
Inspiravam-se nas histórias de bilionários dos hedge funds que começaram “sem dinheiro, sem ativos, num dormitório ou algo assim,” lembra McMurtrie. “Achamos que, se fosse para correr risco, melhor fazê-lo enquanto jovens, com tempo para se recuperar se tudo desse errado.”
Logo perceberam que era mais difícil do que parecia. Como fundo long-short com foco em valor, o Tyro enfrentou ventos contrários numa era de investimentos passivos. Mas mostrou habilidade na gestão de risco e não teve um único ano negativo desde 2015. Em 2020, recebeu capital semente do fundo de fundos de David Einhorn e hoje, às vésperas do décimo aniversário, administra US$ 300 milhões e conquistou seu primeiro investidor institucional.
Filho de uma família irlandesa-católica de empreendedores em série, McMurtrie cresceu em Richmond, Virgínia, cercado por tios donos de postos e o pai, que criou uma rede de fast-food. “Na época, achei que eram só caras com ideias malucas,” diz. Adolescente, passou a estudar por conta própria autores como Peter Lynch e Warren Buffett para entender por que alguns negócios prosperavam e outros não.
A trajetória educacional ganhou um impulso quando os pais, em processo de divórcio, o enviaram à Fork Union Military Academy. Foi o melhor aluno, e um professor o recomendou à Phillips Academy – Andover. “Fui o primeiro da família a estudar em lugar de elite,” conta.
Na Notre Dame, McMurtrie mergulhou no mundo dos investimentos e presidiu o clube de investimentos — onde conheceu Draime, o presidente anterior. “Qualquer pessoa do mercado que eu conhecesse, eu oferecia café só para poder perguntar coisas.” Isso continuou após a criação do Tyro, apesar da ausência total de contatos em Wall Street. Eventualmente, as conversas — e os bons investimentos — abriram portas no fundo de Einhorn.
Sabiam que ele checaria os dados no Bloomberg Terminal, então compraram um acesso — e perceberam que os dados ali estavam errados. Durante a apresentação, Einhorn apontou uma suposta distorção, mas McMurtrie rebateu com os dados corretos do 10-Q. Ao fim, Einhorn concordou — e, em 2019, decidiu financiar o Tyro e endossar publicamente o fundo.
Dan Rasmussen, Verdad Advisers
Após publicar o ensaio “Private Equity: Overvalued and Overrated?” em 2018, Dan Rasmussen ouviu por anos que estava errado. O setor seguia captando recursos, o endividamento parecia gerenciável, e os retornos impressionavam.
Hoje, Rasmussen, fundador da Verdad, sente-se vingado. “Queria algo não consensual, uma visão contrária,” diz. E agora afirma que “o romance dos investidores com os ativos privados acabou.” Retornos decepcionam, saídas secaram, a captação enfraqueceu e até endowments da Ivy League enfrentam dificuldades para vender no mercado secundário.
Rasmussen desenvolveu sua crítica enquanto trabalhava na Bain Capital após se formar em Harvard. “Aprendi que, comprando pequenas empresas com dívida moderada a preços baixos, havia muitas formas de ganhar.” Atraído por mercados internacionais descontados, lançou seu primeiro fundo no Japão. “Havia muitas empresas pequenas, baratas, dívida gratuita e praticamente sem falência.”
Hoje, o fundo japonês representa 25% dos ativos da Verdad, que ultrapassou US$ 1 bilhão em 2024. A gestora — cujo nome significa “verdade” em espanhol — não faz marketing; publica relatórios lidos por 30 mil pessoas. “Quase todo o dinheiro veio de pessoas que leram nossos textos,” diz Rasmussen, autor de dois livros, incluindo The Humble Investor.
Seu fundo global macro neutro é o destaque do ano: 15,6% de retorno no primeiro trimestre. O fundo japonês acumula cerca de 9% desde 2021. Nem tudo, no entanto, deu certo: os fundos de oportunidade começaram mal. “De 2018 a 2020, foi um desastre. Me sentia o pior investidor do mundo,” lembra.
O aprendizado? Pequenas empresas só superam em tempos de crise. Assim, captaram um novo fundo no início de 2020 — pouco antes da pandemia. Com o mercado em queda, fizeram aportes que geraram retorno elevado. Desde então, aguardam a próxima crise — definida como quando os spreads de high yield superam 600 pontos-base.
Steve Secundo, Bridgewater Associates
Steve Secundo concluiu seu mestrado em finanças quantitativas na Fordham em setembro de 2008 — semanas antes do colapso do Lehman Brothers. Ninguém contratava. Exceto a Bridgewater, que lucrava com a crise. “Eu nem sabia direito o que era um hedge fund,” confessa.
Na Bridgewater, aprendeu que os mercados não funcionam como nos livros. “Fiquei viciado desde o primeiro dia.” Ex-atleta universitário, ele compara a cultura da gestora ao esporte: “Você tem que se superar e não pode decepcionar o time.”
Começou desenvolvendo sistemas de trading, passou à análise cambial e virou investidor. Desde 2016, atua com clientes como estrategista sênior de portfólio e editor do Bridgewater Daily Observations. “Conversei com 500 clientes diferentes nos últimos dois anos.”
Hoje, a maior preocupação dos clientes são as tarifas de Trump. Coautor de um artigo com Greg Jensen no WSJ, Secundo destaca que, embora reduzidas, as tarifas seguem nos maiores níveis desde 1900. “Os riscos de cauda diminuíram, mas o impacto segue subestimado.”
Bridgewater não vê um desastre, mas acredita que os mercados superestimam o crescimento futuro. Por isso, estão ajustando os portfólios para um cenário mais brando.
Matthew Sharp, Viking Global Investors
Em menos de cinco anos, Matthew Sharp se tornou diretor na Suvretta Capital. Em 2022, optou por um cargo de analista sênior na Viking — uma escolha que parecia um retrocesso, mas oferecia maiores perspectivas.
Na Viking, analistas promovidos a gestores têm liberdade para gerenciar capital com autonomia. Sharp foi promovido após dois anos e passou a liderar o setor de consumo após a saída do CIO Ning Jin e a promoção de Justin Walsh.
Sharp havia começado em finanças sem esse plano — queria trabalhar na CIA. Estudou na Georgetown (Walsh School of Foreign Service) e passou por Credit Suisse e Carlyle antes de ir para hedge funds.
Na Suvretta, destacou-se ao focar em áreas pouco cobertas, como fintechs e meios de pagamento — o que o levou à diretoria. Hoje, cobre todo o setor de consumo na Viking, que administra cerca de US$ 50 bilhões.
Fonte: Institutional Investor
