Para a Stonemaier Games, será uma jogada de dados saber se a trégua comercial entre EUA e China pode salvar o Natal.
O acordo do presidente Donald Trump com Pequim na semana passada veio no momento certo para a editora de jogos de tabuleiro com sede em St. Louis, Missouri, planejar pedidos para o fim do ano com seu fornecedor de Shenzhen, com tarifas reduzidas.
Mas a produção para as festas ainda será “bem mais modesta que o usual”, diz Jamey Stegmaier, chefe da empresa privada que produz jogos de estratégia como Wingspan. “Há incerteza demais.”
A empresa entrou com um processo judicial junto com outras 10 pequenas empresas para contestar a autoridade de Trump para impor tarifas. “Não houve devido processo, apenas um agente do caos elevando tarifas de 20% para 145% em uma semana”, acrescenta Stegmaier.
Em Wall Street, a memória do “dia da libertação” está desaparecendo rapidamente, com o índice de referência S&P 500 disparando para níveis próximos aos recordes neste ano, após perdas pesadas causadas pelo caos de 2 de abril.
Mas para a Main Street, a dor deve continuar, com a abordagem desordenada do presidente para reformular o sistema de comércio global minando a confiança em uma economia que ele pretendia ajudar.
Embora o índice de preços ao consumidor de abril tenha subido menos do que o esperado, a maioria dos economistas acredita que o custo dos bens aumentará em breve. Diane Swonk, economista-chefe da KPMG nos EUA, diz que a leitura do mês passado pode ter sido “a última inflação contida por um tempo”.
E as tensões comerciais ainda não acabaram. Outro possível abismo na política comercial do presidente — um novo prazo de 90 dias para negociações com a China, após o qual as tarifas podem ser elevadas novamente — aumentou o clima de incerteza.
“O mercado supervalorizou o acordo”, diz Steve Hanke, economista da Universidade Johns Hopkins que foi conselheiro de Ronald Reagan. “Trump ainda acha que está comandando a Trump Enterprises, e não a economia dos EUA.”
Embora a trégua tenha reduzido as chances de uma recessão séria, a maneira como o presidente americano está conduzindo a guerra comercial pode continuar lançando uma sombra sobre o restante de 2025, revertendo anos de crescimento robusto e elevando o risco de um surto de estagflação que colocaria os formuladores de políticas do Federal Reserve em uma posição difícil.
As preocupações foram intensificadas pela decisão da Moody’s de retirar dos EUA sua nota de crédito triplo A, alertando que os déficits federais se ampliarão para quase 9% do PIB até 2035, ante 6,4% no ano passado.
A ansiedade se estende a todas as economias ligadas aos EUA. Valdis Dombrovskis, comissário de economia da UE, disse ao FT que a guerra comercial global teve “um impacto negativo considerável” em suas próprias previsões, que revelaram uma acentuada revisão para baixo das perspectivas de crescimento global. Ela “cria efeitos negativos na confiança que afetam, antes de mais nada, as decisões de investimento.”
O acordo EUA-China “desfez uma boa parte dos danos”, diz Jason Furman, economista da Universidade de Harvard que trabalhou no Conselho de Assessores Econômicos de Barack Obama. “Mas ainda teremos uma porção de inflação, ainda teremos crescimento mais lento. E ainda não sabemos como essa história vai terminar.”
O alívio entre os investidores globais após o acordo do secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, com o vice-primeiro-ministro chinês He Lifeng, em Genebra, há uma semana, é compreensível.
No seu auge, o caos elevou a tarifa efetiva dos EUA para perto de 26,8% — a mais alta desde 1903, segundo o Yale Budget Lab — e provocou um congelamento de um mês no comércio entre EUA e China.
O colapso nos volumes de transporte transpacífico levou varejistas a alertarem sobre prateleiras vazias — e o presidente a dizer às crianças americanas que se contentassem com “duas bonecas em vez de 30” neste período de festas.
Na primeira semana de maio, o Porto de Los Angeles registrou uma queda de 30% nas importações, já que os temores em torno das políticas tarifárias do governo Trump paralisaram o comércio. Gene Seroka, diretor executivo do porto, previu custos mais altos para os consumidores americanos em produtos como café, abacates e bananas.
As empresas americanas responderam reduzindo a produção.
A Church & Dwight, fabricante do bicarbonato de sódio Arm & Hammer e de preservativos Trojan, disse que venderia ou encerraria os negócios dos produtos Flawless (removedor de pelos), escova de dentes elétrica Spinbrush e chuveiro Waterpik para mitigar uma “parte significativa” de sua exposição às tarifas, estimada em US$ 190 milhões nos próximos 12 meses.
Até mesmo apoiadores antigos das políticas pró-manufatura de Trump ficaram abalados.
“No dia 1º de janeiro, eu me sentia bem. Trump tinha um plano pró-empresas, pró-manufatura, e eu estava otimista”, diz Harry Moser, presidente da Reshoring Initiative, organização que apoia os esforços de empresas americanas para trazer a produção de volta aos EUA. “No dia 2 de abril, senti que ele havia complicado a questão e ido longe demais com a maioria dos países, inclusive nossos aliados.”
Nas reuniões de ministros das Finanças em Washington no mês passado, Bessent começou a tentar direcionar o governo dos EUA para uma trégua. O secretário do Tesouro tentou assegurar aos seus pares que o período de maior instabilidade havia passado, segundo participantes.
Isso culminou no acordo que evitou uma ruptura drástica entre as economias chinesa e americana, com a redução mútua das tarifas em 115 pontos percentuais por 90 dias. As esperanças por acordos comerciais com outros países foram impulsionadas por um acordo anterior entre EUA e Reino Unido.
Mesmo com a poeira baixando, empresas e investidores ainda alertam sobre danos persistentes.
A tarifa média efetiva dos EUA permanece em 17,8%, segundo o Yale Budget Lab, mais de sete vezes os 2,5% que Trump herdou ao iniciar seu segundo mandato.
“No dia 1º de janeiro, eu me sentia bem… No dia 2 de abril, senti que [Trump] havia complicado a questão e ido longe demais com a maioria dos países.”
As tarifas EUA-China “ainda são muito mais altas do que eram há alguns meses, assim como as tarifas de muitos outros países”, diz Karen Dynan, economista do Peterson Institute e ex-economista-chefe do Tesouro dos EUA sob Obama. “Portanto, ainda há tarifas pressionando consideravelmente consumidores e empresas.”
Apesar de poucos esperarem a volta de tarifas de até 145%, as barreiras do presidente sobre produtos chineses ainda parecem destinadas a causar aumento de preços no varejo americano.
Muitos evitaram alguns aumentos antecipando importações antes de 2 de abril, mas essa vantagem deve desaparecer rapidamente.
O Walmart, maior varejista dos EUA com mais de US$ 550 bilhões em vendas, alertou para itens escolares e presentes de fim de ano mais caros ainda este ano. “Mesmo com as tarifas reduzidas, os níveis mais altos vão resultar em preços mais altos”, disse o CEO Doug McMillon em teleconferência de resultados. (Respondendo nas redes sociais, Trump pediu ao Walmart que “ENGULISSE AS TARIFAS e não cobrasse NADA dos clientes de valor”.)
O Yale Budget Lab estima que a família americana média pagaria US$ 2.800 a mais pela mesma cesta de produtos comprada no ano passado, caso as tarifas atuais sejam mantidas — com as famílias de baixa renda mais expostas.
Produtos chineses vendidos nos EUA já registram aumentos significativos de preços no varejo, segundo análise de dados de alta frequência da PriceStats por Alberto Cavallo, da Harvard Business School.
Mas não são apenas as tarifas que estão pressionando os custos. O fim, em 2 de maio, da chamada isenção de minimis — que permitia a importação de produtos da China com valor inferior a US$ 800 sem tarifas e com pouca burocracia — deve aumentar ainda mais os preços e reduzir a variedade de produtos.
“O que fizemos com o de minimis foi transformar as cadeias de suprimento em fast food — você espera rapidez e preço baixo. Como consumidor, simplesmente acessamos a internet e dizemos: ‘Quero essa camisa, quero pagar o menor preço possível e quero que chegue amanhã à noite’”, diz Bernie Hart, vice-presidente de alfândega da empresa de logística Flexport. “Estamos lentamente desligando isso.”
A mudança já afeta o pensamento das empresas. Dados da AlphaSense compilados para o Financial Times mostram que o número de chamadas de analistas mencionando o de minimis saltou de cinco ao longo de 2024 para 28 vezes apenas nos últimos 30 dias.
Após as negociações em Genebra, a tarifa também foi reduzida para bens com valor inferior a US$ 800, mas os importadores ainda enfrentam um volume de burocracia que será praticamente impossível de cumprir para muitas pequenas empresas.
“O nível de detalhamento exigido é bem alto”, disse Brie Carere, vice-presidente executiva e chefe de atendimento ao cliente da FedEx, a analistas na semana passada. “Então, não é apenas uma barreira financeira imediata. Existe uma barreira de auditoria e conformidade.”
Mesmo assim, muitas empresas americanas acreditam que o fim da isenção de minimis as ajudará no longo prazo, prejudicando mais os rivais chineses de e-commerce, como Temu e Shein.
“A moda ultrarrápida e isenta de impostos que inundou o mercado dos EUA nos últimos anos sem dúvida pressionou nossa competitividade de preços,” disse James Reinhart, CEO do brechó online ThredUp, em sua última teleconferência de resultados. “Acreditamos que o fim da isenção de minimis deve levar a preços mais altos para esses produtos e à redução dos volumes de produção.”
Autoridades do governo dizem que a economia dos EUA — destaque mundial desde a pandemia — continua forte.
Nas últimas semanas, Bessent afirmou que os planos de Trump para tornar permanentes os cortes de impostos de 2017 e desregulamentar os setores de habitação, energia e finanças, somados às tarifas, inaugurarão uma “era dourada”.
“Estamos em um momento de transformação. Nem tudo está resolvido… mas a perspectiva melhora a cada dia.”
Arthur Laffer, economista mais conhecido pela “curva de Laffer” que propõe que a redução de impostos pode aumentar a arrecadação, diz que estender os cortes de 2017 — o que o Congresso deve fazer ao longo do verão — traria resultados “espetacularmente maravilhosos” para a economia americana.
Outros discordam, dizendo que as medidas aumentam o risco de uma crise fiscal. A Moody’s afirmou que a prorrogação adicionaria mais de US$ 4 trilhões aos déficits dos EUA na próxima década, citando isso como parte do motivo para o rebaixamento da nota de crédito.
Laffer — conselheiro de vários presidentes republicanos, incluindo Richard Nixon, Reagan e Trump — acredita que o governo eventualmente reduzirá as tarifas para níveis que impulsionem o livre comércio.
“Há uma boa chance de que estejamos em um momento transformador da história,” disse Laffer ao FT. “Ainda não está tudo resolvido. Temos um longo caminho pela frente. Mas a cada dia parece mais promissor, do meu ponto de vista.”
Ainda assim, enquanto os dados concretos mostram poucos sinais de dano das tarifas até agora, pesquisas com empresas e consumidores indicam um clima sombrio. O índice de sentimento da Universidade de Michigan atingiu seu segundo nível mais baixo da história em maio e mostrou que até republicanos estão desaprovando as políticas econômicas de Trump.
Misty Skolnick, coproprietária da Uncle Jerry’s Pretzels, uma pequena padaria familiar da Pensilvânia, diz que as vendas já estão em queda enquanto o caos de 2 de abril causa um “efeito cascata” na economia. “As pessoas estão inseguras sobre o que está acontecendo”, diz ela. “Gastar dinheiro com um pretzel artesanal não é exatamente prioridade neste momento.”
Muitos economistas ainda preveem crescimento anêmico.
“O impacto sobre o sentimento de consumo e empresarial foi muito negativo, afetando decisões de investimento e de gastos nos próximos meses,” diz Nikolay Markov, economista da Pictet Asset Management, que ainda projeta uma expansão de 1,1% em 2025 — menos da metade dos 2,8% do ano passado. “Há potencial, mas não o suficiente para revisarmos nossa previsão agora.”
Se os preços mais altos se consolidarão nas expectativas de inflação de empresas e famílias será crucial para determinar se o Fed se sentirá apto a cortar as taxas de juros, hoje entre 4,25% e 4,5%.
O vice-presidente do Fed, Philip Jefferson, disse em 14 de maio que “reviu para baixo… as expectativas de crescimento econômico deste ano” após as tarifas, que ele prevê que impulsionarão os preços se forem mantidas.
O quanto do choque de preços com base nas tarifas permanecerá também dependerá de as empresas acreditarem que seus clientes aceitarão pagar mais.
A divulgação do CPI de abril mostrou sinais de queda nos chamados gastos discricionários — uma indicação de que as políticas de Trump já podem estar afetando a demanda. Tarifas de companhias aéreas e hotéis caíram diretamente, enquanto o custo de eventos esportivos despencou mais de 12% em relação ao mês anterior.
Julie Drews, coproprietária da loja especializada em cervejas The Brew Shop, em Arlington, um subúrbio próspero próximo a Washington, acredita que pode ser difícil repassar custos adicionais num momento em que seus clientes já enfrentaram onda após onda de inflação desde a pandemia.
“Não quero subir os preços de novo,” diz Drews. “Sinto que as pessoas ainda estão sensíveis.”
Vance Sine, gerente da varejista California Electric Supply, acha que seus fornecedores podem não lhe dar escolha. “Parece quase uma jogada para arrecadar dinheiro — já que todo mundo está aumentando os preços, eles entram na onda,” diz Sine, cuja empresa está em Chula Vista, perto da fronteira com o México.
Por enquanto, a sensação de incerteza persiste. “Haverá alívio com o alívio das tarifas, mas [os importadores] não podem agir como se nada tivesse acontecido,” diz Peter Sand, da empresa de dados de transporte Xeneta. “Se aprendemos algo nos últimos meses, é a esperar o inesperado.”
Visualização de dados por Alan Smith
Fonte: Financial Times
Traduzido via ChatGPT
