Sucessão em três gigantes financeiros tem potencial para causar impacto em Wall Street

Uma mudança de guarda está iminente para os gigantes J.P. Morgan, Blackstone e BlackRock. É uma mudança de poder que ocorre uma vez a cada geração em três empresas e que tem potencial para causar impacto em Wall Street.

Os executivos-chefes Jamie Dimon, do gigante bancário J.P. Morgan Chase, Steve Schwarzman, da empresa de private equity Blackstone e Larry Fink, da BlackRock, a maior gestora de ativos do mundo, não indicaram que suas saídas sejam iminentes. No entanto, eles já ultrapassaram bastante o que antes era considerado uma idade típica de aposentadoria e têm enviado mensagens de que estão se aproximando de sua saída ou promovendo suas listas de prováveis sucessores, ou ambos.

Os investidores estão agora avaliando os candidatos para substituir este trio de homens que se tornaram instituições por direito próprio. Fink, 71, Schwarzman, 77, e Dimon, 68, tornaram-se mais do que CEOs de vasta riqueza e poder que inspiram admiração e desgosto por parte do público. Especialmente desde a crise financeira de 2008, assumiram o papel de influenciadores do LinkedIn, diplomatas viajantes e comentaristas sobre política e sociedade.

As próximas transições – nas quais algumas delas poderão passar o bastão, mas permanecer como presidentes do conselho de administração durante algum tempo – marcarão novas eras em três empresas dominantes, mais ligadas à economia global do que nunca. Isso significará novas personalidades no topo, novas alianças e novas ideias sobre como fazer crescer estas já enormes empresas.

“Há uma mudança geracional em curso”, diz Grace Lee, gestora líder de carteiras da Columbia Threadneedle Investments, cujo fundo Columbia Dividend Opportunity, de US$ 2,1 bilhões, detém Blackstone, BlackRock e J.P. Morgan. Seguir os passos destes três líderes da indústria e manter seu ímpeto será difícil, Lee diz: “Não invejo ninguém que vai assumir essas funções”.

A sucessão pode parecer bem coordenada. O ex-CEO do Morgan Stanley, James Gorman, 65, disse em 2023 que deixaria o cargo na assembleia de acionistas do banco em 2024 e nomeou três executivos concorrendo ao seu cargo. Em 2024, ele entregou as rédeas a Ted Pick, 55, e permaneceu como presidente do conselho antes de anunciar recentemente planos de sair até o final do ano. Os investidores, porém, podem desejar mais. As ações do Morgan Stanley subiram 3% este ano, apresentando desempenho inferior ao S&P 500 e aos seus pares de Wall Street.

O plano de sucessão do CEO da Blackstone é o mais claro dos três. Jonathan Gray, presidente e diretor de operações da Blackstone, de 54 anos, é amplamente esperado que seja o herdeiro de Schwarzman, um ex-executivo do Lehman Brothers que cofundou a Blackstone em 1985 com o ex-CEO do Lehman Pete Peterson. Entre as realizações de Schwarzman está a abertura do capital da Blackstone em 2007, a primeira grande empresa de private equity a fazê-lo. As ações tiveram um retorno anual de 29%, incluindo dividendos reinvestidos desde 9 de março de 2009, o ponto mais baixo da crise financeira, ultrapassando o retorno de 17% do S&P 500.

Gray passou toda a sua carreira na Blackstone, que é hoje o maior investidor em mercados privados do mundo, com cerca de US$ 1 trilhão em ativos. Gray ingressou em 1992 e, antes de seu cargo atual, foi chefe global do setor imobiliário, hoje o maior negócio da Blackstone em termos de ativos.

“Sua personalidade é muito, muito diferente da de Steve. Steve não tolera tolos, mas pode admitir quando está errado. Mas ele pressiona bastante. Jon é realmente muito mais ouvinte”, diz Jeffrey Sonnenfeld, professor da área de negócios da Universidade de Yale, que lidera um instituto focado em liderança de CEOs e governança corporativa. “Eles podem ter diferenças políticas modestas, mas tiveram uma grande complementaridade”. Schwarzman apoia há muito tempo o ex-presidente Donald Trump, enquanto Gray apoia o presidente Joe Biden.

Os desafios de Gray serão diferentes dos de seu chefe. Schwarzman e Peterson foram responsáveis por estabelecer a Blackstone primeiro como uma empresa tradicional de private equity (que compra e vende participações em outras companhias), antes de transformá-la num gigante financeiro que oferece tudo, desde private equity a investimento imobiliário e crédito privado.

Gray será agora encarregado de aplacar um conjunto muito mais amplo de partes interessadas. A Blackstone, juntamente com as suas rivais KKR e Apollo, estão sob pressão para operar de forma mais transparente, à medida que as empresas enfrentam críticas generalizadas de que pressionam as investidas para obter lucros.

Gray recebeu uma mão sólida. No ano passado, a Blackstone, além de se tornar a primeira gestora de private equity a ultrapassar US$ 1 trilhão em ativos, está fazendo progressos na sua missão de vender a investidores individuais ricos investimentos complexos, opacos e detidos de forma privada, como o crédito privado.

Esta missão também representa um desafio significativo para Gray: ele terá que superar o golpe de reputação que a empresa sofreu decorrente de uma onda de resgates em seu grande fundo imobiliário focado no varejo, conhecido como Breit, que investe pesadamente em imóveis para aluguel, propriedades industriais e data centers. Blackstone disse que o fundo está em melhor forma este ano, com os pedidos de resgate caindo 70% em relação a janeiro de 2023, e Gray disse que vê sinais encorajadores nos valores dos imóveis comerciais chegando ao fundo do poço.

Problemas nesta primavera com um produto similar de um concorrente, no entanto, suscitaram preocupação por parte dos investidores e sugerem que o mercado ainda não está fora de perigo.

Embora Dimon seja o mais jovem dos três, aos 68 anos, sua eventual aposentadoria está recebendo mais atenção.

As ações do J.P. Morgan tiveram o pior desempenho no S&P 500 em 20 de maio, quando Dimon, que dirige o maior banco americano há 18 anos, fez comentários sobre uma eventual saída do banco. O declínio ressaltou a “ansiedade dos investidores em relação à sucessão do CEO”, escreveu Ebrahim Poonawala, analista do Bank of America, aos clientes em maio. É como se muitos acionistas do J.P. Morgan não conseguissem se lembrar de uma época antes de Dimon ou imaginar o banco depois de ele deixar o cargo.

Dimon tornou-se CEO em substituição a William Harrison, executivo de longa data do J.P. Morgan Chase, descrito no The Wall Street Journal na época como um “sulista de fala mansa”, que se aposentou como presidente aos 63 anos. Harrison deixou o cargo de CEO seis meses antes, depois que o banco disse ter feito bons progressos na integração do Bank One, que Dimon dirigia. Dimon foi o protegido de Sandy Weill enquanto ele construía seu império financeiro: Travellers, Salomon e Citigroup. No J.P. Morgan, Dimon planejou as aquisições do Bear Stearns e do Washington Mutual – por cerca de US$ 1,4 bilhão e US$ 1,9 bilhão, respectivamente – durante a crise financeira, e evitou a devastação que atingiu os seus pares. As ações do J.P. Morgan subiram 21% anualmente desde a baixa do mercado em 9 de março de 2009.

As observações públicas de Dimon sobre a sucessão este ano não proporcionam muita certeza aos investidores sobre o momento certo. “Depende totalmente do conselho”, disse Dimon quando questionado sobre a sucessão em uma conferência da Bernstein em 29 de maio. “Mas o cronograma é inferior a cinco anos.”

Os investidores estão agora avaliando três líderes-chave – Marianne Lake, Jennifer Piepszak e Troy Rohrbaugh, todos com 54 anos – que os analistas de Wall Street e pessoas familiarizadas com a equipe de gestão vêem como candidatos à sucessão de Dimon.

O J.P. Morgan é a única instituição financeira das três que considera seriamente uma mulher para seu próximo CEO; a maioria das pessoas vê Lake e Piepszak como os favoritas. Ambas são funcionárias de longa data: Lake e Piepszak são ex-diretoras financeiras do banco, e Rohrbaugh agora dirige o banco comercial e de investimento com Piepszak.

Lake ingressou no J.P. Morgan há 20 anos e foi codiretora executiva de bancos comunitários e de varejo antes de se tornar presidente única em janeiro. Piepszak ingressou no banco há 29 anos, e Rohrbaugh, seu coCEO que ingressou na empresa em 2005, anteriormente coliderou mercados e serviços de valores mobiliários.

O presidente e diretor de operações do J.P. Morgan, Daniel Pinto, que dirigiu brevemente a empresa com o agora falecido Gordon Smith quando Dimon foi submetido a uma cirurgia cardíaca de emergência em 2020, é visto como um executivo-chave que poderia assumir o cargo de CEO em caso de emergência, mas não é esperado que ele administre a empresa no longo prazo.

O J.P. Morgan, tal como a BlackRock e a Blackstone, tem “grandes segmentos operacionais”, o que o torna “um excelente campo de formação para a próxima geração”, diz Macrae Sykes, gestor de carteira da Gabelli Funds que detém o J.P. Morgan Chase em dois fundos.

A BlackRock é a maior gestora do mundo em termos de ativos e domina o negócio de fundos negociados em bolsa, um jogo de escala que a empresa conhece há muito tempo.

Embora a empresa tenha sido fundada em 1988 por oito sócios – incluindo Rob Kapito, o atual presidente, e Susan Wagner, agora membro do conselho da BlackRock – a gestora tornou-se sinônimo de Fink, que a criou a partir da Blackstone. Fink planejou a aquisição do negócio iShares do Barclays em 2009, um movimento que transformou a empresa. Ele construiu a empresa à sua imagem, e suas cartas anuais, assim como as de Dimon, tornaram-se leitura obrigatória. Ele também atraiu muitos críticos. As ações da BlackRock subiram 18% ao ano desde a crise financeira.

“Não pretendo deixar a BlackRock tão cedo, mas meu objetivo sempre foi garantir que, quando Rob Kapito e eu seguirmos em frente, a empresa esteja em mãos ainda melhores do que está hoje”, disse Fink aos investidores em julho. “E estou confiante de que vamos conseguir isso.”

A BlackRock tem um amplo banco de possíveis substituições. Há o diretor de operações Rob Goldstein, de 50 anos – conhecido por alguns colegas como Goldie – que ingressou na empresa após a faculdade em 1994. Martin Small, 48, CFO (diretor financeiro) e chefe global de estratégia corporativa, que também ingressou na BlackRock no início sua carreira, é outro candidato. Ele foi nomeado chefe financeiro no ano passado e tem finanças corporativas no sangue; seu pai é Lawrence Small, ex-presidente da Fannie Mae e executivo do Citibank.

Visto como o substituto mais provável de Fink entre os concorrentes, de acordo com executivos dentro e fora da empresa, está Mark Wiedman, 53 anos, ex-consultor da McKinsey e funcionário do Tesouro dos EUA que se tornou executivo da BlackRock . Ele ingressou na empresa há 20 anos e dirige o negócio global de clientes.

Fonte: Valor Econômico