O aumento de tarifas sobre produtos chineses não deve ser a prioridade do governo de Donald Trump neste momento. Na avaliação do CEO da Verde Asset Management e gestor do fundo Verde, Luis Stuhlberger, o presidente americano está mais interessado na venda do TikTok e numa solução (sua) para a guerra na Rússia.
Logo que assumiu o governo, Trump prometeu dar mais tempo para a aplicação da lei que obriga a venda do TikTok a uma empresa ocidental ou sua saída dos EUA. A decisão não foi à toa. O TikTok conta com 170 milhões de usuários nos EUA e o próprio Trump, com 14 milhões de seguidores na rede, tem se beneficiado dessa rede social. Tirar a rede social dos EUA seria uma medida impopular, destaca Stuhlberger. Empresas americanas como Microsoft, Oracle e o próprio Elon Musk foram citados pelo presidente como interessados em comprar o app da chinesa ByteDance.
O segundo foco do governo Trump, segundo Stuhlberger, é acabar com a guerra entre Rússia e Ucrânia, que tem um custo alto para a Otan e poderia ajudar a reduzir o preço do petróleo e jogar a inflação americana para baixo.
Para o gestor, o governo Trump tem surpreendido o mercado ao adotar um discurso mais moderado em relação a China, especialmente sobre o aumento das tarifas comerciais. “Você não queira operar o mercado olhando os posts dele”, disse Stuhlberger no evento Latin America Investment Conference (LAIC), promovido pela UBS BB em São Paulo.
O gestor da Verde acredita que pode haver um aumento de tarifa da ordem de 2,5% como sugerido pelo secretário do Tesouro americano, Scott Bessent, para importações da China para os Estados Unidos, mas antes o presidente americano pode subir o imposto de importação para outros mercados como Europa, México e Canadá, que têm menos poder de barganha.
A moderação do discurso em relação a China se deve ao fato do poder de barganha comercial que o país tem, além de ser uma potência industrial com poder para retaliar os Estados Unidos, o que poderia criar problemas para a cadeia de fornecimento das indústrias americanas.
Do outro lado, o país asiático sofre com a bolha imobiliária, tem mostrado uma desaceleração no consumo e de demografia e flerta com a deflação e não pode ir agora para um confronto contra os EUA.
O chefe de investimentos evolution da UBS Asset Management, Andre Bannwart, destacou que há um limite para o aumento das tarifas mesmo para mercados como México, cujo alvo é atingir as empresas chinesas que estão se incorporando a mexicanas para exportar para os EUA e fugir das barreiras comerciais. “Isso geraria mais inflação nos EUA”, disse.
“Duvido que ele aumente as tarifas para 25%. Isso vai prejudicar as empresas americanas e gerar mais inflação e mais juros nos EUA”, disse Stuhlberger.
A Verde continua com posição relevante em inflação americana, mercado que Stuhlberger acredita que ainda está com uma precificação “errada”, refletindo uma alta de 2,5%, uma vez que medidas como o nearshoring e contra imigração devem gerar mais inflação.
No cenário doméstico, Stuhlberger espera que o Banco Central cumpra o guidance e eleve a taxa Selic em um ponto percentual na reunião de amanhã. “A discussão que vai ficar para a ata é se estão mais preocupados com inflação, se precisa de mais cautela”, disse o gestor que avalia que a transição de Roberto Campos Neto para Gabriel Galípolo na presidência do Banco Central foi “bem feita”.
Com o mercado precificando uma taxa de juros acima de 15% até o fim do mandato de Lula, com um juro real de 8,5%, a situação política pode ficar insustentável dado o patamar já alto da dívida/PIB, que deve bater 85% em 2026, e déficit nominal de cerca de 10%. “Na medida em que o Brasil vai começar a desacelerar e sem receita extra, isso vai gerar problema político com o Lula e com a base”, disse Stuhlberger.
O governo pode ter que lidar com notícias negativas logo na volta do recesso parlamentar. Para o gestor, a proposta de aumentar a receita com a tributação maior sobre salários mais altos, dividendos e investimentos para financiar a isenção de Imposto de Renda para pessoas físicas com ganham até R$ 5 mil não deve ser aprovada pelo Congresso. “Vamos ficar um tempo com piquenique à beira do vulcão”, afirmou o gestor.
Fonte: Pipeline
