A incerteza sobre a permanência do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, está levando investidores a avaliar possíveis reações do mercado diante de uma mudança prematura na liderança do banco central dos Estados Unidos.
O presidente Donald Trump criticou repetidamente Powell por não cortar os juros nos EUA com rapidez suficiente. Ele levantou com frequência a possibilidade de destituí-lo antes do término de seu mandato, que se encerra em dez meses, embora também tenha declarado que demiti-lo seria “improvável”.
Trump afirmou nesta quinta-feira que teve uma “boa reunião” com Powell após visitar a sede do Federal Reserve, em Washington, para acompanhar a reforma de US$ 2,5 bilhões em dois edifícios históricos — um projeto que a Casa Branca critica por ser excessivamente caro e ostensivo. Ele disse que não é necessário demitir Powell.
Investidores têm considerado diversos cenários, incluindo a demissão de Powell por Trump, a renúncia do presidente do Fed ou a indicação antecipada de um novo nome antes do fim programado do mandato de Powell.
Prever como as ações, o dólar americano e os rendimentos dos títulos do Tesouro reagiriam a cada desfecho é difícil, disseram participantes do mercado.
No entanto, uma breve turbulência na semana passada — quando surgiram relatos de que Trump estaria considerando demitir Powell — provocou uma queda de 0,7% no S&P 500 e de 0,9% no dólar, oferecendo algumas pistas sobre possíveis reações do mercado, acrescentaram.
“Os mercados financeiros enviaram sinais de alerta claros sobre as consequências de interferência política”, disse Jack Ablin, diretor de investimentos da Cresset Capital.
“VOCÊ ESTÁ DEMITIDO”
Embora considerada o cenário menos provável, a maior ameaça para os mercados seria a demissão de Powell por Trump. Tal ação seria vista como um ataque à independência do Fed — algo no qual o mercado confia — segundo os investidores.
Com base na magnitude das oscilações que os mercados experimentaram recentemente, estrategistas do Deutsche Bank estimam que o dólar poderia cair até 6%, potencialmente a maior queda já registrada.
Os estrategistas do Deutsche Bank também estimam que o rendimento do título de 10 anos poderia subir cerca de 20 pontos-base, enquanto o rendimento do título de 30 anos poderia saltar 45 pontos-base. Na quinta-feira, o rendimento do título de 10 anos estava em 4,413%, enquanto o título de 30 anos estava em 4,942%.
Embora as ações eventualmente pudessem encontrar algum atrativo em um novo presidente do Fed mais favorável a cortes de juros, investidores afirmaram que os mercados acionários provavelmente reagiriam inicialmente com uma venda generalizada se Powell fosse destituído.
Ablin, da Cresset, disse que a queda nas ações seria mais acentuada do que o recuo inferior a 1% provocado pelos relatos da semana passada sobre uma demissão iminente de Powell.
A destituição de Powell aumentaria o risco de que Trump tentasse uma intervenção ainda mais agressiva para controlar o Fed, segundo David Seif, economista-chefe para mercados desenvolvidos da Nomura.
“A perda da independência do Fed levaria a um aumento muito significativo, na minha opinião, da incerteza em relação à inflação, e isso faria com que os investidores exigissem muito mais prêmio para manter seus recursos alocados por tanto tempo, resultando em uma curva de juros muito mais inclinada”, disse Seif.
O ouro seria um dos ativos que poderia se beneficiar nessa circunstância, afirmou Aaron Hill, analista-chefe da corretora FP Markets. O preço do metal, considerado porto seguro, já está próximo das máximas históricas registradas este ano, em torno de US$ 3.400 por onça, e poderia subir ainda mais, disse ele.
Os investidores também afirmaram que o mercado não faria grande distinção entre Powell ser demitido “com justa causa” ou não.
“EU PEÇO DEMISSÃO”
Caso Powell renuncie, as preocupações com a independência do Federal Reserve continuariam presentes, mas os mercados poderiam evitar um período prolongado de incerteza, que surgiria caso houvesse uma batalha judicial decorrente de sua demissão. Powell já declarou que se recusaria a deixar o cargo antecipadamente, mesmo que Trump solicitasse.
Embora isso pudesse gerar uma reação um pouco menos volátil no curto prazo, confirmaria os temores de que o Federal Reserve estaria se desviando de seu duplo mandato de pleno emprego e estabilidade de preços, segundo analistas.
O presidente do Fed é apenas um dos 12 membros votantes nas reuniões de política monetária do banco central. Parte da função é construir consenso com um grupo amplo de formuladores de políticas.
“Acho que isso mostra que Trump está disposto a se esforçar para desmontar o líder do conselho… que ele irá atrás do restante do comitê se não fizerem o que o novo presidente do Fed basicamente determinar”, disse Benjamin Ford, pesquisador da empresa de pesquisa macroeconômica e estratégia Macro Hive.
“Acho que isso praticamente consolida a visão de Trump sobre as taxas de juros.”
O dólar estaria particularmente vulnerável, sofrendo um duplo golpe com os cortes de juros e a perda da confiança dos investidores.
“Um Federal Reserve politicamente submisso poderia provocar disrupções severas e duradouras nos mercados, afetando diversas classes de ativos e alterando fundamentalmente o cenário financeiro global”, afirmou Ablin, da Cresset.
FED SOMBRA
O desfecho mais benigno para os mercados seria se Trump apenas nomeasse um novo presidente para o banco central e deixasse Powell permanecer no cargo até o término de seu mandato, em maio.
O secretário do Tesouro, Scott Bessent, afirmou na quarta-feira que o governo Trump não tem pressa em indicar um novo presidente para substituir Powell. A administração provavelmente anunciará um sucessor em dezembro ou janeiro, disse ele.
“Não sei se o mercado acionário necessariamente veria isso de forma negativa”, afirmou Mark Hackett, estrategista-chefe de mercado da Nationwide.
“Você obviamente vai presumir que o próximo nome será, em média, mais ‘dovish’ [favorável a juros baixos] do que Powell seria, mas acho que essa suposição já existe”, completou.
Uma indicação que fale abertamente sobre redução de juros poderia corroer o valor do dólar, disseram investidores.
“Isso provavelmente pressionaria o dólar progressivamente conforme avançarmos em direção ao novo presidente do Fed”, afirmou Ford, da Macro Hive.
Embora não seja tão drástico quanto os outros dois cenários, a presença de um presidente sombra que ofereça visões possivelmente conflitantes com o atual líder do banco central em relação à política monetária pode gerar confusão. Qualquer escolha percebida como submissa a Trump poderia causar danos duradouros à percepção pública sobre a independência do Fed.
“É realmente difícil colocar o creme dental de volta no tubo”, disse Hackett, da Nationwide.
Fonte: Reuters
Traduzido via ChatGPT
