HONG KONG/SHANGHAI, 7 de abril (Reuters) – Alguns hedge funds afirmam que estão se desfazendo de toda ou da maior parte de suas ações, à medida que a guerra comercial do presidente dos EUA, Donald Trump, elimina trilhões de dólares em valor de mercado e os força a reduzir negociações com dinheiro emprestado.
Nos três dias de negociação que se seguiram ao anúncio de Trump sobre tarifas amplas e recíprocas contra quase todos os países, os mercados de ações em todo o mundo despencaram, enquanto os títulos tornaram-se ao mesmo tempo um refúgio e uma aposta em cortes de juros por parte do Federal Reserve, contrariando todas as premissas de mercado anteriores ao governo Trump.
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A liquidação em Wall Street tem sido brutal, com investidores que apostavam no excepcionalismo dos EUA e na força de sua economia fugindo em massa de seus mercados.
O índice de referência S&P 500 (.SPX) caiu 10,5% em dois dias e perdeu cerca de US$ 5 trilhões em valor de mercado. O índice de blue chips CSI300 da China (.CSI300) caiu mais de 5% na segunda-feira, enquanto o índice pan-europeu STOXX (.STOXX) acumula queda de quase 12% em relação à sua máxima histórica de fechamento em 3 de março, entrando em território de correção.
William Xin, presidente do hedge fund Spring Mountain Pu Jiang Investment Management, com sede em Xangai, disse que liquidou todas as suas posições em ações, pois o cenário geopolítico atual está bagunçado e o risco de uma recessão global está aumentando.
“O cenário macroeconômico está ficando muito caótico, e eu não consigo ver o futuro com clareza alguma”, disse Xin, que vendeu suas ações listadas na China e em Hong Kong na última quinta-feira, antes do feriado público na sexta-feira.
Hedge funds que adotam a estratégia long-short em ações foram particularmente atingidos com a disparada dos índices de volatilidade do mercado (.VIX), segundo corretores.
Analistas do J.P.Morgan estimaram que a alavancagem líquida — que se refere ao uso de empréstimos — pelos hedge funds caiu entre 5% e 6% na semana passada em relação à anterior, e que a alavancagem líquida dos hedge funds pode estar em seu menor nível desde o final de 2023.
O banco afirmou na sexta-feira que carteiras com metas de volatilidade teriam entre US$ 25 bilhões e US$ 30 bilhões em ações a vender nos próximos dias, à medida que desfazem posições para reduzir risco. Fundos de índice alavancados (ETFs) teriam mais US$ 23 bilhões a vender para rebalancear suas carteiras até o fechamento de sexta-feira, principalmente ações de tecnologia, segundo o banco.
Hedge funds normalmente utilizam contas de margem, nas quais tomam dinheiro emprestado de corretores principais para operar nos mercados.
Quando o valor das posições na conta de margem de um investidor cai abaixo do depósito exigido pelo corretor, este pode exigir que o investidor deposite mais dinheiro ou venda ações ou títulos.
Essa corrida por liquidez fez até mesmo o ouro, normalmente um ativo seguro em tempos de crise, cair acentuadamente desde que as tarifas do “Dia da Libertação” de Trump foram anunciadas em 2 de abril.
“Em liquidações de mercado como esta, o pânico e as vendas forçadas por chamadas de margem podem dominar por um tempo”, disse David Seif, economista-chefe para mercados desenvolvidos do Nomura em Nova York.
“Isso não quer dizer que não esteja baseado em um evento negativo muito real, que são essas tarifas. Mas acho que a liquidação subsequente pode ganhar vida própria.”
FACAS CAINDO
Bob Zhang, sócio-gerente da Pine Street Capital, um hedge fund com sede em Pequim, disse que reduziu a exposição líquida a ações chinesas para 25% agora, ante 100% em janeiro. Ele também adicionou proteções (hedges) no índice de ações para se proteger contra riscos de queda.
“A volatilidade na China pode estar apenas começando, pois as posições estão muito congestionadas, e algumas pessoas estão tentando segurar uma faca caindo.”
Investidores chineses estão um pouco menos propensos a serem afetados por chamadas de margem, já que o mercado havia subido bastante no início do ano. Ainda assim, o país também é alvo das maiores tarifas de Trump.
O subíndice de tecnologia de Hong Kong (.HSTECH) caiu mais de 27% em um mês e voltou aos níveis do início do ano.
A China enfrenta novas tarifas dos EUA superiores a 50%, e respondeu na sexta-feira impondo tarifas adicionais sobre importações americanas.
“Muitas incertezas no ar, e todos estão reduzindo exposição devido à alta volatilidade do mercado”, disse um gestor de portfólio de um grande fundo multiestratégia dos EUA, baseado em Hong Kong.
“Acho que ainda estamos no meio dessa liquidação. Esse desmonte de posições geralmente afeta um hedge fund após o outro de forma sequencial.”
O saldo de financiamentos de margem pendentes na China continua elevado, em 1,9 trilhão de yuans (US$ 260 bilhões) em 3 de abril.
Na Coreia do Sul, onde a proibição de vendas a descoberto de ações foi suspensa apenas este mês, dados da Associação de Investimentos Financeiros da Coreia (KOFIA) mostram que houve um total de 28 bilhões de wons (US$ 19,15 milhões) em vendas de ações entre 1º e 3 de abril, provocadas por chamadas de margem, em comparação com 11,5 bilhões em todo o mês de março, o maior volume desde setembro de 2023.
(US$ 1 = 1.462,3100 wons)
(US$ 1 = 7,3077 yuans renminbi chineses)
Fonte: Reuters
Traduzido via ChatGPT
