Uma das maiores gestoras de investimentos alternativos da América Latina, a Pátria Investimentos entrou no radar do mercado financeiro após a divulgação, no fim de janeiro de 2026, de um relatório crítico.
O relatório divulgado levanta dúvidas sobre a liquidez e a forma de avaliação de ativos da companhia, listada na Nasdaq e com atuação global.
Quem é a Pátria Investimentos?
Fundada há 37 anos, a Pátria Investimentos se consolidou como uma das principais gestoras de ativos alternativos da região.
A companhia atua em áreas como private equity, infraestrutura, crédito, real estate e ações, com investimentos concentrados em setores considerados resilientes, como energia, saúde, logística, agronegócio e tecnologia.
Com presença internacional e capital aberto nos Estados Unidos desde 2021, a gestora construiu sua reputação junto a grandes investidores institucionais globais, apoiada em um discurso de disciplina financeira, governança e foco em retornos de longo prazo.
Alerta no mercado
O debate ganhou força após a publicação de um relatório da casa americana Snowcap Advisors, que afirma ter identificado distorções relevantes na precificação de ativos administrados pela Pátria, segundo a reportagem publicada no Times Brasil – Licenciado Exclusivo CNBC.
O documento sustenta que a gestora, que administra cerca de US$ 50 bilhões em recursos, estaria mantendo avaliações elevadas para preservar a aparência de rentabilidade e sustentar a cobrança de taxas, mesmo diante de dificuldades operacionais em empresas do portfólio.
A Snowcap tornou público o estudo ao informar que mantém uma posição vendida nas ações da Pátria, estratégia financeira que aposta na queda do papel.
Ainda assim, o conteúdo repercutiu entre investidores por se apoiar em documentos regulatórios, análises de risco e relatos de ex-executivos.
Principais acusações do relatório
Segundo a Snowcap, o problema central estaria na forma como alguns ativos são avaliados dentro dos fundos. O relatório afirma que múltiplos usados pela gestora estariam muito acima daqueles praticados por empresas semelhantes no mercado, o que inflaria artificialmente o valor dos fundos.
O caso mais citado é o da Elfa Medicamentos, distribuidora farmacêutica que concentra mais da metade do valor não realizado de um dos principais fundos de private equity da Pátria.
De acordo com a análise, a empresa estaria avaliada com um prêmio muito superior ao de seus pares, apesar de enfrentar dificuldades financeiras e ter seus títulos de dívida negociados com forte deságio.
O documento também aponta distorções em outros ativos relevantes nas áreas de saúde, logística e energia, além de mencionar aportes recorrentes para sustentar empresas com desempenho abaixo do esperado.
O relatório também destaca eventos recentes que aumentaram a desconfiança do mercado, como a saída integral da Blackstone do capital da Pátria, mudanças na diretoria financeira e a troca da auditoria externa.
Para a Snowcap, esses movimentos indicariam fragilidade na governança em um momento de maior pressão por transparência.
Além disso, a análise aponta que parte relevante dos ativos sob gestão da Pátria Investimentos, precisará passar por reavaliações em breve, o que pode resultar em ajustes significativos nos valores reportados e impactar diretamente os resultados da companhia e suas ações negociadas na Nasdaq.
Resposta do Pátria Investimentos
“O Patria Investimentos esclarece que está ciente do relatório da SnowCap Research e leva a sério todos os comentários dos investidores. Embora a gestora esteja analisando cuidadosamente as afirmações da SnowCap, entende que é possível afirmar que diversos pontos desse relatório são uma caracterização equivocada dos seus negócios. Patria é uma empresa listada em Nasdaq e todas as informações financeiras do Patria são públicas e ficam disponíveis no site de Relações com Investidores (ir.patria.com). Além disso, os resultados do ano fiscal completo do Patria serão divulgados ao mercado em 10 de fevereiro e, atualmente, a gestora encontra-se em período de silêncio, o que a limita de fazer mais comentários. O Patria reforça ainda que continua focado em executar a sua estratégia de forma disciplinada e alinhada aos interesses dos acionistas.”
Fonte: Times Brasil – Licenciado Exclusivo CNBC
