Por Bloomberg
20/10/2022 05h04 Atualizado há 7 horas
A influente equipe do Federal Reserve (Fed, o banco central americano) avalia que, sob a superfície, a economia dos EUA está mais aquecida do que se pensava. Isso ajuda a explicar por que a inflação continua perto de uma máxima de 40 anos e dá motivos para esperar mais aperto monetário.
Escondido nas 12 páginas densas da ata da reunião de política monetária do Fed de setembro, há um comentário sobre uma estimativa aparentemente inócua, mas vital, que a equipe usa como alicerce para previsões econômicas internas. O PIB potencial dos EUA foi “revisado significativamente para baixo”, diz a ata, devido ao crescimento decepcionante da produtividade e aos lentos ganhos na participação da força de trabalho. O indicador é uma estimativa de quão rápido a economia pode funcionar sem gerar escassez de recursos e inflação alta.
A nova estimativa não foi divulgada – nem a anterior. Mesmo assim, “a implicação para a política monetária é significativa”, disse Anna Wong, economista-chefe para EUA da Bloomberg. “Um crescimento potencial menor significa que a economia estava mais superaquecida no ano passado e neste ano do que se pensava, e serão necessários mais aumentos de juros ou um período mais longo de crescimento abaixo da tendência para fechar o hiato do produto”, disse Wong, ex-economista do Fed.
A equipe do Fed não define a política monetária. Esse é o trabalho dos 19 dirigentes que fazem parte do Comitê Federal de Mercado Aberto (Fomc, na sigla em inglês). Mas eles fornecem subsídios muito importantes que ajudam a moldar o pensamento dos formuladores de política, que atualmente elevam juros no ritmo mais rápido desde a década de 80 para conter a inflação.
Wong estima que o Fed fará um quarto aumento consecutivo de 0,75 ponto percentual no próximo mês e continuará até atingir a casa de 5% no próximo ano.
No mês passado, as autoridades projetaram um pico de juros de 4,6% em 2023, ante a atual faixa de referência de 3% a 3,25%. A estimativa mediana de crescimento sustentável de longo prazo foi de 1,8%, embora a diversidade de pontos de vista seja ampla, com um intervalo de 1,6% a 2,2%.
A economia dos EUA cresceu a um ritmo de 5,7% no último trimestre de 2021, em relação ao quarto trimestre do ano anterior. Se a equipe revisou para baixo sua estimativa de potencial, isso sugere que a economia estava acima de sua tendência de longo prazo ainda mais do que se pensava inicialmente e permanece acima, mesmo com a desaceleração.
“Ficamos muito acima do potencial em 2021, o nível do PIB ainda está muito acima do potencial, e isso explica a persistência da inflação”, disse John Roberts, consultor econômico e ex-chefe da equipe de modelagem macroeconômica do Fed.
Fonte: Valor Econômico
