Por Bloomberg
06/12/2023 05h03 · Atualizado há 5 horas
Duas reuniões neste mês entre as principais autoridades da China serão examinadas por analistas e investidores em busca de sinais de que a segunda maior economia do mundo está prestes a se tornar mais agressiva com sua meta de crescimento para 2024.
As expectativas são altas de que os líderes discutam o estabelecimento de uma nova meta de expansão semelhante à deste ano, de cerca de 5%. Isso também exige um foco ainda maior em estímulos para combater os impactos de uma persistente queda no mercado imobiliário, da demanda estrangeira em declínio e de período sombrio do mercado de trabalho.
“Uma meta de crescimento ambiciosa poderia ajudar a mitigar o risco de a China cair em um ciclo autoalimentado de expectativas pessimistas, reprimindo ainda mais o crescimento e reforçando expectativas pessimistas”, escreveram economistas do Goldman Sachs, incluindo Maggie Wei.
Prevê-se que o Politburo, composto por 24 membros do Partido Comunista, se reúna em breve para traçar as políticas para o próximo ano. Depois disso, os detalhes sobre o crescimento e desenvolvimento serão discutidos na Conferência Central sobre Atividade Econômica, que reunirá líderes dos governo central e provinciais. Metas anuais numéricas serão divulgadas apenas em março.
Aqui está uma visão do que esperar das conversas:
Meta do PIB. Os analistas do Goldman preveem que a China mirará um crescimento do produto interno bruto de cerca de 5% em 2024. Isso é o mesmo que este ano, embora seja muito mais agressivo, dados os padrões elevados de 2023, após um 2022 fraco, marcado por surtos e restrições pandêmicas.
Economistas de vários bancos de investimento – incluindo JPMorgan, Standard Chartered e corretoras locais como a Tianfeng Securities – também veem Pequim mirando a meta de “cerca de 5%”.
Analistas esperam uma série de ações do PBoC para relaxar a política monetária
Sendo que a economia ainda pode superar um crescimento de 5% em 2023, atingir uma taxa semelhante no próximo ano exigiria mais gastos fiscais e uma abordagem mais flexível à política monetária. Isso poderia significar emissão adicional de dívida governamental, injeção de liquidez nos mercados financeiros ou até mesmo cortes na tributação.
Uma meta de crescimento “otimista” de 4,5% ou mais ajudaria a “orientar expectativas e aumentar a confiança”, segundo o Morgan Stanley. Mirar em uma taxa tão alta significaria uma “aceleração visível” no crescimento, dado que a taxa de crescimento anual composta de dois anos em 2023 é estimada em cerca de 4%, de acordo com um relatório de novembro.
Estímulo fiscal. A China começou 2023 com uma abordagem contida em relação à política fiscal. O déficit ampliado, uma medida ampla do hiato fiscal, diminuiu em comparação com o ano passado, em parte porque as autoridades locais não podiam mais arcar com enormes cortes de impostos, como no passado.
As autoridades intensificaram o estímulo fiscal nos últimos meses, alavancando o governo central, dando às autoridades locais endividadas algum alívio. Essa é uma estratégia que os economistas esperam que continue em 2024.
A abordagem mais enfática ao suporte fiscal este ano veio por meio de uma medida rara, em outubro, para aumentar o déficit fiscal de 2023 para 3,8% do PIB. O impulso para a relação – bem acima do limite historicamente seguido de 3% – envolveu a emissão de mais dívida soberana para apoiar a economia por meio de investimentos em infraestrutura.
O Morgan Stanley espera que a relação déficit orçamentário-PIB atinja 4% no próximo ano, à medida que as autoridades emitam ainda mais títulos do governo.
Isso pode amenizar o impacto para as autoridades locais de uma campanha nacional para reduzir a dívida oculta que carregam, uma vez que agora precisam confiar em outros meios para financiar projetos de infraestrutura que impulsionam o crescimento.
Política Monetária. Espera-se que o BC chinês (PBoC, na sigla em inglês) mantenha a política monetária frouxa em 2024, para ajudar a economia e acomodar a liquidez adicional necessária para apoiar mais estímulo fiscal.
Isso significa que a linguagem usada para descrever a política nos comunicados das reuniões econômicas deste mês provavelmente refletirá aquela já em uso: “direcionada e enérgica”, como escrito na segunda pelos economistas da Tianfeng Securities.
“O PBoC provavelmente precisará manter condições monetárias e de liquidez relativamente frouxas para acomodar configurações de política fiscal relativamente frouxas”, escreveu Louise Loo, economista-chefe da Oxford Economics.
“O ano de 2023 foi de esperanças frustradas de recuperação na China. Uma profunda crise imobiliária que ameaça eliminar cinco milhões de empregos sugere que 2024 não será mais fácil. O crescimento receberá um impulso fiscal no início do ano. Transformar isso em uma retomada duradoura exigirá o retorno da confiança do setor privado – uma grande incógnita”, disseram Chang Shu, Eric Zhu e David Qu, economistas da Bloomberg Economics.
Os analistas esperam uma série de ações do PBoC nos próximos meses para relaxar a política. Isso inclui um corte na taxa de reserva obrigatória – a quantia de dinheiro que os credores devem manter em reserva – para ajudar os bancos a comprar um aumento nos títulos do governo. O PBoC também pode cortar os juros no início de 2024, preveem os economistas.
Os investidores também estão atentos para ver se o banco central vai introduzir mais políticas direcionadas para ajudar o debilitado setor imobiliário. Uma opção é relançar o Programa de Crédito Suplementar, que o PBoC utilizou no passado para fornecer empréstimos baratos a bancos estatais para financiar a construção de moradias e outros projetos.
Proteção para o Setor Imobiliário. A saúde do setor imobiliário continua um desafio. No próximo ano, os economistas dizem que as autoridades provavelmente vão reafirmar a importância de “grandes projetos” para ajudar a estabilizar o mercado. Tais projetos poderiam ajudar a reduzir a queda nas construções e nos investimentos em habitação.
As autoridades também podem sinalizar uma maior flexibilização das regras de compra de imóveis para apoiar as vendas. Tentativas anteriores de afrouxar tais políticas ainda não conseguiram estabilizar o colapso do mercado.
Fonte: Valor Econômico
