As entradas em ações e títulos japoneses dispararam neste ano, mostrando que as medidas adotadas pelo governo para aprimorar a indústria de gestão de ativos estão funcionando conforme o planejado.
Os fluxos também refletem capital saindo dos EUA após o anúncio tarifário de Trump em abril e um dólar mais fraco, além de evidenciarem o impacto das políticas introduzidas pelo ex-primeiro-ministro Fumio Kishida. A recém-eleita Sanae Takaichi deverá continuá-las.
Estabelecido em 2023, o Plano de Política para Promover o Japão como um Centro Líder de Gestão de Ativos tinha a intenção de encorajar gestores estrangeiros a virem para o país, estimular mudanças de governança corporativa nas empresas japonesas e incentivar as pessoas a investir.
“O Japão agora parece mais atraente”, disse Mao Dong, co-head de gestão de portfólios na PGIM Multi-Asset Solutions, nos EUA, que vem aumentando seu interesse no país após a mudança de deflação e a normalização da política monetária.
“As mudanças estruturais podem ser favoráveis ao investimento e, de uma perspectiva de ações, isso pode significar fluxos e performance positivos. O Japão, estruturalmente, parece muito interessante.”
A reforma da governança corporativa está funcionando, segundo Stefanie Drews, CEO da Amova Asset Management.
“Você está vendo avanços enormes em termos de como as empresas japonesas estão se reestruturando”, ela disse. “Você também tem esse grande déficit digital, e elas realmente atualizaram a infraestrutura da empresa média, que não era atualizada havia muito, muito tempo. Há muitas grandes histórias domésticas.”
Drews disse que o esforço para fazer com que as empresas reportem em inglês e japonês, e de modo compatível com padrões internacionais, tem sido bem-sucedido. Muitas empresas de small caps no Japão tradicionalmente não publicavam seus relatórios financeiros em inglês. A distribuição no varejo também tem sido muito difícil para firmas estrangeiras por causa de barreiras de idioma e culturais, disse ela.
As mudanças estão se espalhando das maiores companhias para as menores.
“As empresas de large caps estão fazendo melhorias em termos de governança e estão especialmente focadas no uso e no custo de capital, e isso está reduzindo custos e aumentando dividendos e programas de recompra de ações”, disse Masayuki Abe, chief product manager no Mitsubishi UFJ Trust and Banking Corporation (MUFG).
No mês passado, o MUFG lançou a versão em ETF de seu fundo ativo de small caps, ao lado da Clearbrook Investment Consulting, ao buscar atrair investimento dos EUA e internacional ao abrir a estratégia para investidores de varejo. A companhia acredita que uma equipe dedicada de pesquisa produzindo relatórios em inglês, bem como em japonês, pode ajudar a promover esse produto.
“Começou com large caps, mas agora está migrando para empresas de pequeno e médio porte”, disse Abe. “Olhando para os fluxos de investidores não japoneses, foi lento no ano passado, mas estamos vendo mais entradas neste ano.”
Mas ainda há muitas melhorias a serem feitas, incluindo a forma como os fundos reportam seus valores patrimoniais líquidos. “Enquanto pode haver alguma flexibilidade nos EUA, no Japão isso é reportado a partir de duas fontes diferentes e, se houver divergência de mais de 10 ienes — menos de um centavo de dólar —, é um problema sério”, disse Drews. “O Japão não quer reduzir seus padrões, mas ao mesmo tempo está repensando que talvez alguns estejam ligeiramente fora de sincronia com o que é necessário.”
O terceiro objetivo da reforma era liberar capital público.
O Japão tem um dos maiores mercados líquidos do mundo, com cerca de ¥ 2.000 trilhões (US$ 13,5 trilhões) “escondidos” em ativos financeiros das famílias, segundo o Banco do Japão. Metade disso é mantida em caixa por causa das taxas de juros historicamente baixas.
O governo lançou o Doubling Asset-based Income Plan, que é concebido, por meio de benefícios tributários, para encorajar as pessoas a mover dinheiro dos bancos para os mercados.
“No passado, tantos potenciais investidores de varejo simplesmente colocavam o dinheiro em seus bancos”, disse Abe. “Mas as pessoas começaram a tentar investir porque também temos experimentado inflação aqui.”
Fonte: Institutional Investor
Traduzido via ChatGPT
