O presidente do Federal Reserve (Fed), Jerome Powell, disse que o banco central pode estar se aproximando do fim da redução do tamanho do seu balanço patrimonial, que atingiu o pico de quase US$ 9 trilhões em meados de 2022. A partir de então, o Fed iniciou o processo conhecido como “quantitative tightening” (QT), deixando títulos vencerem sem reinvestir.
“Nosso plano, há muito tempo declarado, é interromper o escoamento do balanço patrimonial quando as reservas estiverem um pouco acima do nível que julgamos consistente com condições de reservas amplas. Podemos nos aproximar desse ponto nos próximos meses e estamos monitorando de perto uma ampla gama de indicadores para embasar essa decisão”, disse Powell, ao participar de um evento.
Alguns sinais começaram a surgir de que as condições de liquidez estão se estreitando gradualmente, incluindo uma consolidação geral das taxas de recompra, juntamente com pressões mais perceptíveis, porém temporárias, em datas selecionadas, afirmou Powell.
Segundo ele, os planos do Fed estabelecem uma abordagem “deliberadamente cautelosa” para evitar o tipo de tensão no mercado monetário experimentada em setembro de 2019, quando a redução de sua carteira de ativos levou a pressões de financiamento incomuns nos mercados de empréstimos “overnight”, que forçaram o banco central a retomar a compra de títulos.
Powell disse também que normalizar o tamanho do balanço “não significa retornar ao balanço que tínhamos antes da pandemia.” Segundo ele, “noongo prazo, o tamanho do balanço é determinado pela demanda do público por nossos passivos, e não por nossas compras de ativos relacionadas à pandemia”. Ele disse ainda que a demanda por reservas também aumentou, refletindo em parte o crescimento do sistema bancário e da economia em geral.
“Com a clareza da retrospectiva, poderíamos ter — e talvez devêssemos ter — interrompido as compras de ativos mais cedo”, afirmou. “Sabíamos que poderíamos desfazer as compras com relativa rapidez assim que as encerrássemos, e foi exatamente o que fizemos.” Powell disse ainda que a experiência desde 2020 sugere que “podemos ser mais ágeis no uso do balanço patrimonial” e mais confiantes de que as comunicações promoverão expectativas apropriadas entre os participantes do mercado, dada sua crescente experiência com essas ferramentas.
Poe fim, Powell disse que o regime de reservas amplas tem se mostrado altamente eficaz, proporcionando um bom controle da taxa de juros em uma ampla gama de condições econômicas desafiadoras, ao mesmo tempo em que promove a estabilidade financeira e apoia um sistema de pagamentos resiliente.
Fonte: Valor Econômico
