As gestoras de ativos que administram trilhões de dólares estão alertando os clientes para adotarem uma posição defensiva, concentrada em títulos de renda fixa, diante da alta dos preços das ações e da expectativa de que o Federal Reserve esteja cada vez menos propenso a cortar as taxas de juros de maneira significativa.
Um modelo-chave da Vanguard — publicado como parte das perspectivas para 2025 da gestora de ativos de US$ 10 trilhões — agora recomenda que consultores financeiros e determinados investidores individuais de alto patrimônio aloque(m) 38% de suas carteiras em ações, com o restante em renda fixa. Essa recomendação caiu de 41% para 2024 e de 50% para 2023, equivalendo a inverter a popular alocação 60/40.
“Para o investidor que está disposto a assumir um pouco de risco ativo e se desviar de sua carteira de política de longo prazo, acreditamos que reduzir risco faria sentido”, disse Todd Schlanger, estrategista sênior de investimentos da Vanguard, em entrevista.
A previsão mais recente da Vanguard foi consolidada após a eleição de novembro do presidente eleito Donald Trump e de aliados republicanos no Congresso, o que levou a um impulso inicial do mercado de ações que, desde então, se dissipou. Enquanto investidores se mostraram otimistas com as perspectivas do “Maganomics” de Trump, economistas apresentaram prognósticos mais pessimistas alimentados por preocupações com inflação e taxas de juros elevadas.
O apoio da Vanguard a uma maior exposição em renda fixa ocorre após dois anos de forte desempenho das ações nos EUA — um período de alta que, para alguns, tornou as ações caras demais. O índice preço/lucro do S&P 500, métrica de avaliação comumente usada, subiu de cerca de 19,2 em setembro de 2022 para quase 30 nesta semana.
A divisão de soluções da Invesco também está recomendando maior exposição à renda fixa, além de concentrar a alocação em ações de setores defensivos, como saúde, bens de consumo básico e serviços públicos.
Charles Shriver, gestor de portfólio da T Rowe Price, disse que sua equipe ainda se inclina a ações, mas optou por valor em vez de crescimento, evitando empresas de crescimento mais caro em favor de “áreas com preços mais atraentes”.
Will Smith, gestor de high yield na AllianceBernstein, afirmou: “As ações parecem extremamente caras em termos históricos. Será muito difícil que o retorno das ações na próxima década seja quase tão alto quanto foi na década passada.”
A abordagem de preferir títulos em vez de ações ficou em segundo plano no ano passado, quando o S&P 500 encerrou seu segundo ano consecutivo de forte desempenho, reconheceu Schlanger, observando que o modelo de “alocação de ativos variável ao longo do tempo” da Vanguard tem um horizonte de 10 anos em mente.
“Você pode ter esses períodos de baixo desempenho”, disse ele. “Mas ainda veríamos o modelo como fazendo o que se propõe a fazer, tentando administrar os riscos existentes, reconhecendo que, à medida que as ações nos EUA continuam subindo de preço, aumenta o potencial de retornos mais baixos e de correção.”
O S&P 500 teve alta após a vitória decisiva de Trump em novembro, atingindo o recorde de pouco menos de 6.100 pontos em 6 de dezembro. Mas os mercados ficaram mais contidos desde então, e 2024 terminou em baixa para as ações, sem o chamado ‘rali de Papai Noel’.
“As negociações pós-eleição já estão perdendo força”, disse Alessio de Longis, chefe de investimentos da Invesco Solutions.
“Resumidamente, nossa visão é que o crescimento está desacelerando”, acrescentou. “A evidência de que a inflação está enfraquecendo de forma agressiva realmente não existe.”
Fonte: Financial Times
Traduzido via ChatGPT
