Por Nikkei Asia, Valor — Hong Kong e Tóquio
06/09/2023 02h17 Atualizado há 6 horas
Um índice de referência dos Fundos de Investimento Iimobiliário (Reit) de Hong Kong recuou em 26% este ano, em forte contraste com os Reit de outros grandes mercados, devido à decisão de investidores de abandonar ativos ligados à China.
O índice Reit da S&P para Hong Kong caiu 26% entre o fim do ano passado e a última sexta-feira. Em comparação, os índices da Austrália, dos Estados Unidos e do Japão subiram 9%, 5% e 4%, respectivamente.
Um fator importante é que os investidores evitam ativos expostos à China em todos os mercados, incluindo ações. A implementação da lei de segurança nacional de Hong Kong, em 2020, minou a proposta de “um país, dois sistemas” que conferia ao território um elevado grau de autonomia.
O Partido Comunista Chinês exerce agora maior influência sobre Hong Kong. Os investidores estão cada vez mais evitando o mercado chinês devido a preocupações com riscos regulatórios.
Por sua vez, o mercado imobiliário de Hong Kong desacelerou. A vacância de escritórios atingiu o recorde de 15,7% no segundo trimestre, segundo a prestadora de serviços imobiliários CBRE.
As vagas no distrito comercial Central aumentaram para 10,1%, atingindo dois dígitos pela primeira vez. Esses movimentos geraram ventos contrários à lucratividade das propriedades dos Reit.
O aumento das taxas de juros também desempenha um papel importante. A Taxa Interbancária de Hong Kong de 12 meses está agora em torno de 5,2%, em alta de 100 pontos-base desde o fim de março.
Os custos de financiamento mais elevados exercem pressão descendente sobre os Reit, uma vez que os veículos dependem de alavancagem.
Quando a Fortune Rei de Hong Kong apresentou os resultados do primeiro semestre em agosto, a executiva-chefe (CEO), Justina Chiu, alertou sobre o potencial de custos operacionais mais elevados no curto prazo devido a taxas de juro em ascenção.
O HSBC rebaixou o Fortune Reit de “compra” para “neutro” em reação à redução anual de 2% na renda disponível para distribuição no primeiro semestre.
A moeda de Hong Kong está atrelada ao dólar americano, o que significa que a política monetária do território acompanha a dos Estados Unidos. Como o Federal Reserve (Fed) dos Estados Unidos aplicou aumentos agressivos das taxas, Hong Kong foi obrigado a adotar aumentos que não necessariamente correspondem às condições econômicas locais.
Um terceiro fator é o fraco desempenho do Link Reit de Hong Kong, um dos maiores fundos imobiliários da Ásia pelo critério de valor de mercado. Em março, o Link arrecadou 18,8 bilhões de dólares de Hong Kong (US$ 2,39 bilhões) através de uma emissão de direitos.
Mas o Link não adquiriu quaisquer propriedades importantes e os investidores queixaram-se de que o Reit se envolveu numa angariação de fundos desnecessária que diluiu o dividendo por unidade.
“Há poucas indicações de que os Reits de Hong Kong vão se recuperar”, disse Daisuke Seki, CEO da IB Research & Consulting, especializado em tendências do mercado de Reit.
No entanto, “os investidores provavelmente mudarão para um mercado como Cingapura, que é forte em Reits asiáticos”, acrescentou Seki.
Houve sinais de que o investimento fluiu para Cingapura. Um fundo supervisionado pela Sumitomo Mitsui DS Asset Management reduziu suas alocações em Reits de Hong Kong em 1,3 pontos, para 9,1%, no fim de julho, em relação ao mês anterior, enquanto os Reits de Cingapura ganharam 0,7 pontos, para 49,7%.
“Este não é o momento para comprar Reits de Hong Kong, não importa quão descontados eles estejam”, disse Etsuro Akiyama, chefe do grupo Reit da Sumitomo Mitsui DS Asset Management. O índice S&P para Cingapura tem estado recentemente em território positivo, embora ligeiramente.
Os mercados Reit estão saudáveis nos Estados Unidos e na Austrália, sustentados pela força relativa das suas economias em comparação com a da China. Os Reits dos Estados Unidos e da Austrália também são vistos como pechinchas devido à queda de cerca de 20% nos valores no ano passado em ambos os mercados.
Fonte: Valor Econômico
