A Diageo está sob pressão para definir um novo rumo, pois os investidores começam a se cansar de vendas estagnadas em meio a uma queda mais ampla na demanda por bebidas alcoólicas.
Todas as atenções estarão voltadas para a presidente-executiva Debra Crew e o diretor financeiro Nik Jhangiani na terça-feira, quando o gigante de destilados do FTSE 100 divulgará seus resultados semestrais. Os investidores têm cobrado da dupla uma indicação mais clara das perspectivas de crescimento da Diageo, além de um plano para reduzir custos e alavancagem.
Há sinais de que os acionistas estão perdendo a paciência.
“Os investidores precisam de uma mensagem clara sobre o que esperar em termos de crescimento futuro”, disse Kai Lehmann, analista sênior na Flossbach von Storch, um dos 20 maiores investidores da Diageo. “A atual meta de crescimento orgânico de vendas de 5 a 7 por cento no médio prazo parece irrealista.”
Os resultados serão divulgados poucos dias depois de o preço das ações da Diageo disparar no topo do FTSE 100, impulsionado por rumores de que a empresa estaria avaliando vender sua marca de sucesso Guinness ou sua participação de 34 por cento na divisão de bebidas da LVMH, a Moët Hennessy.
Apesar de uma rápida negativa da Diageo no último domingo — e da confirmação, na sequência, da venda por US$ 81 milhões de suas operações de cervejaria Guinness em Gana —, a alta foi um sinal de que os investidores estão abertos a algum tipo de mudança.
A empresa listada em Londres, cujas marcas incluem Johnnie Walker, Smirnoff e Don Julio e representam cerca de 4 por cento das vendas globais de álcool, deve reduzir sua projeção de vendas para o médio prazo para refletir um cenário mais realista, já que a demanda cai em seu mercado crucial dos EUA.
O crescimento do setor como um todo estagnou à medida que consumidores diminuem o consumo de álcool, após um aumento sem precedentes durante a Covid-19 e a recuperação que se seguiu, quando gastaram suas economias em coquetéis caros. Essa ressaca impactou fortemente as ações de empresas de destilados, que agora são negociadas com um desconto significativo em relação à categoria de consumo mais ampla. O preço das ações também não foi ajudado pela declaração do cirurgião-geral dos EUA, em janeiro, de que bebidas alcoólicas deveriam ter um aviso para ampliar a conscientização sobre seu vínculo com o câncer.
Alguns investidores acham que a Diageo insistiu por muito tempo que a desaceleração é temporária, prometendo uma recuperação que não se concretizou. O surgimento de medicamentos para perda de peso — que também podem reduzir o consumo de álcool — e a tendência crescente de moderação geraram mais inquietação. O veterano gestor de investimentos Terry Smith se desfez da participação de seu fundo na Diageo no início deste ano devido a essas preocupações.
Chris Rossbach, acionista da Diageo e sócio-gerente da J Stern & Co, escritório de investimentos privado, disse que quer que a administração “articule melhor o argumento de investimento” e se concentre em encontrar mais eficiência no negócio.
A terça-feira será a primeira atualização de resultados desde que Jhangiani se juntou à empresa, vindo da engarrafadora da Coca-Cola CCEP, e também desde a nomeação do novo presidente do conselho, o ex-funcionário público e executivo da BP Sir John Manzoni. Acionistas e analistas dizem que a nova equipe oferece a oportunidade de redefinir o discurso.
“Ainda precisamos ver [Crew] aproveitar plenamente o potencial do portfólio… ela deve tomar a iniciativa, reinvestir e partir para o ataque”, disse Rossbach, acrescentando: “Queremos ver mais foco em custos e eficiência”.
Crew se tornou CEO no verão de 2023, após a morte de Sir Ivan Menezes, que liderou a Diageo por uma década. Ela, que já havia sido líder da área da América do Norte do grupo, enfrentou ceticismo dos investidores desde que foi forçada a emitir um alerta de lucro inesperado após uma queda nas vendas na América Latina. Lavanya Chandrashekar, então diretora financeira, deixou o cargo pouco depois. A empresa também nomeou recentemente um novo chefe de relações com investidores.
Na última atualização de resultados, a produtora de destilados divulgou sua primeira queda global de vendas desde 2020, o que derrubou suas ações em mais de 9 por cento no início do pregão. As vendas globais nos 12 meses até o final de junho caíram 1,4 por cento, para US$ 20,3 bilhões.
Lehmann, da Flossbach von Storch, disse esperar que a equipe de gestão apresente “ideias novas” sobre como fortalecer o perfil de crescimento. “Sentimos falta de uma sensação de urgência em relação ao aumento dos juros, pois preferiríamos que o balanço tivesse menos alavancagem”, acrescentou.
A Diageo vem acumulando dívidas crescentes, que somam US$ 20 bilhões líquidos em seu balanço, o que preocupa investidores, pois o peso pode prejudicar os lucros. Sua meta de alavancagem é de 2,5 a 3 vezes a relação dívida líquida/Ebitda. O índice ao final do ano fiscal de 2024 da Diageo foi de 3 vezes.
Em seu cargo anterior na CCEP, Jhangiani era muito focado em retornos aos acionistas, o que o tornava popular entre os investidores. Ed Mundy, analista da Jefferies, disse que eles querem que ele apresente um plano para cortar custos, além de alguma garantia sobre os retornos. “As pessoas querem ver o dividendo continuar crescendo”, afirmou.
Embora seja a Guinness que tenha ganhado as manchetes recentemente, vários acionistas disseram ao Financial Times que não esperam que a Diageo venda a famosa cerveja preta. A bebida registrou uma demanda inédita antes do Natal, fazendo com que alguns pubs ficassem sem estoque, o que gerou críticas à Diageo por não prever essa escassez de fornecimento.
Rossbach, da Stern, disse que “embora seja sempre bom pensar em reestruturação de portfólio”, a Guinness é “uma marca insubstituível… não está claro se o prêmio que eles conseguiriam seria melhor do que o que podem obter sozinhos”.
Um dos 20 maiores acionistas concordou que a Diageo deve “com certeza manter” a Guinness.
A Diageo vem se desfazendo gradualmente de marcas com baixo desempenho, incluindo o rum venezuelano Pampero e o licor holandês Safari. Também há relatos de que a vodka de luxo Cîroc esteja na lista para venda. A associação comercial da marca com o rapper Sean Combs chegou ao fim no ano passado, alguns meses antes de ele ser acusado de tráfico sexual. Ele nega as acusações.
Um consultor próximo à empresa disse que novas vendas podem estar em avaliação e que a Diageo revisa seu portfólio constantemente.
“Depende de quão agressivamente eles querem reduzir a alavancagem”, disse, acrescentando que a empresa pode “crescer dentro de sua dívida”, ou, se for mais cautelosa, avaliar a venda de algo maior que não se encaixe naturalmente no portfólio, como seu negócio de cerveja na África, a East African Breweries, no Quênia.
A Diageo já vendeu suas outras subsidiárias africanas de cerveja, em um movimento rumo a um modelo “asset light” no qual mantém a propriedade das marcas, mas vende as operações de cervejaria e distribuição para parceiros locais, de forma semelhante ao sistema de engarrafadoras da Coca-Cola.
Os analistas esperam que a Diageo registre crescimento orgânico de vendas de 0,4 por cento nos seis meses até dezembro e uma queda de 2,2 por cento no lucro operacional. Espera-se que sua margem operacional caia 79 pontos-base.
“O ponto principal é que tivemos um período de boom e depois de queda nos destilados, e agora estamos tentando limpar a base”, disse a analista do JPMorgan, Celine Pannuti. “Pode ser significativo reconhecer isso e, em seguida, apresentar ao mercado essa nova perspectiva.”
Fonte: Financial Times
Traduzido via ChatGPT