Investidores japoneses se desfizeram de mais de US$ 20 bilhões em títulos internacionais no início deste mês, à medida que as tarifas do presidente dos EUA, Donald Trump, abalaram os mercados — um sinal de como a turbulência em Wall Street reverberou pelo mundo.
Instituições privadas, incluindo bancos e fundos de pensão, venderam US$ 17,5 bilhões em títulos estrangeiros de longo prazo na semana encerrada em 4 de abril e outros US$ 3,6 bilhões nos sete dias seguintes, segundo dados preliminares do Ministério das Finanças do Japão.
O Japão detém US$ 1,1 trilhão em Treasuries dos EUA entre os setores público e privado — o maior estoque internacional do mundo —, de modo que suas transações são cuidadosamente monitoradas e consideradas um indicativo da compra ou venda de dívida do governo norte-americano.
A recente liquidação representa uma das maiores saídas de capital em qualquer período de duas semanas desde o início dos registros em 2005.
A mudança para fora dos títulos internacionais ocorreu após o anúncio das tarifas do “dia da libertação” de Trump, em 2 de abril, que causou tumulto nos mercados globais de ações e títulos, com os Estados Unidos no centro dos abalos.
O índice S&P 500 de Wall Street despencou 12% nos quatro dias de negociação após 2 de abril, e depois se recuperou parcialmente quando Trump suspendeu a maioria de suas tarifas “recíprocas” mais agressivas por 90 dias.
Os Treasuries dos EUA também sofreram uma forte onda de vendas durante a volatilidade do mercado, com os rendimentos dos títulos de 10 anos subindo, na semana de 11 de abril, o maior salto desde 2001.
O relatório do Ministério das Finanças do Japão não fornece detalhes sobre quais títulos de longo prazo foram negociados pelas instituições financeiras do país.
Mas Tomoaki Shishido, estrategista sênior de juros do banco japonês Nomura, disse que “uma proporção substancial das vendas [do Japão] provavelmente é de Treasuries dos EUA ou títulos de agências norte-americanas”. Estes últimos se referem a títulos garantidos por hipotecas com respaldo do governo dos EUA.
“Algumas vendas de títulos estrangeiros podem ser de fundos de pensão japoneses fazendo rebalanceamento (…) ou podem ser bancos ou seguradoras de vida reduzindo seu risco de taxa de juros”, acrescentou.
Vendas por gestores de ativos dos EUA e a reversão de operações alavancadas por fundos hedge americanos e internacionais também provavelmente contribuíram para a liquidação de Treasuries neste mês.
Mas a enxurrada de vendas de títulos internacionais por parte do Japão é um sinal de como a turbulência em Wall Street se espalhou pelos mercados globais.
Segundo vários investidores, a queda nas ações dos EUA teria desequilibrado as alocações de fundos de pensão japoneses entre dívida e ações internacionais.
Como resultado, os fundos teriam ficado sob pressão para vender Treasuries e outros títulos apoiados pelo governo dos EUA para realinhar seus portfólios, afirmaram.
Algumas das vendas por investidores privados japoneses também podem ter resultado da desmontagem de estratégias de hedge usadas por bancos japoneses, segundo analistas.
Nessas chamadas “operações de carry trade”, os investidores tomam emprestado em mercados com rendimentos baixos para aplicar em mercados com retornos mais altos. Devido aos seus rendimentos relativamente baixos, o Japão é um mercado comum para captar recursos nessas operações.
Mas Stefan Angrick, economista para o Japão na Moody’s Analytics, disse que, embora o volume de Treasuries vendidos por fundos japoneses tenha sido substancial, não seria grande o suficiente para explicar totalmente a alta dos rendimentos nas duas primeiras semanas de abril.
“Os números nas manchetes podem parecer grandes, mas em termos de mercado de títulos, mal causam uma ondulação”, disse Angrick, observando que o mercado de Treasuries dos EUA movimenta cerca de US$ 1 trilhão por dia, em média.
Fonte: Financial Times
Traduzido via ChatGPT
