Os fundos de hedge especializados em seleção de ações [stockpicking] fizeram um retorno durante a turbulência do mercado neste ano, com ganhos expressivos ajudando o setor a atrair novos aportes de investidores após quase uma década de resgates.
Os chamados fundos equity long-short, que buscam comprar ações que acreditam ter bom desempenho e vendem [a descoberto] empresas que esperam ter desempenho inferior, captaram US$ 10 bilhões de investidores no primeiro semestre do ano, segundo dados da Hedge Fund Research. Isso ocorre após mais de US$ 120 bilhões em saídas desde 2016.
As entradas aconteceram enquanto alguns dos maiores nomes da indústria — incluindo o TCI de Chris Hohn e o Egerton de John Armitage — registraram retornos de dois dígitos nos seis meses até junho, segundo pessoas familiarizadas com os números, e alocadores de ativos buscaram alternativas à exposição ampla via índices em meio a grandes oscilações de mercado.
“O mercado voltou a ser para os selecionadores de ações,” disse Zlata Gleason, sócia e chefe de consultoria a clientes na Indus Capital. “Se você olhar a volatilidade subjacente, é como uma montanha-russa. E é aí que os stockpickers realmente se beneficiam.”
Os fundos de hedge long-short haviam sofrido nove anos consecutivos de resgates, por não entregarem a prometida proteção superior aos investidores durante períodos de queda — em especial no forte sell-off [queda acentuada] das ações em 2022 — apesar das altas taxas cobradas. Sendo um dos setores mais antigos e conhecidos da indústria, foram, nos últimos anos, ofuscados pelos gigantes fundos multi-manager, que distribuem o capital dos clientes em uma variedade de estratégias.
Mas a volatilidade do mercado em 2025 — com ações despencando após o ataque tarifário do presidente dos EUA Donald Trump no “dia da libertação” em abril, seguido de uma recuperação — criou um ambiente mais fértil para os selecionadores de ações. A estratégia long-short está entre as mais rentáveis da indústria de hedge funds neste ano, com retorno de 3,5% em junho e 9,2% no primeiro semestre, segundo dados da PivotalPath.
“O ‘dia da libertação’ foi um verdadeiro alerta para muita gente,” disse Charles Lemonides, fundador do fundo de hedge ValueWorks. “A volatilidade daquele momento chamou a atenção… Você não quer estar exposto de forma passiva a mercados que oscilam com tanta violência.”
Gestoras de hedge sediadas em Londres, como TCI, Egerton e Kintbury Capital, obtiveram retornos de 20% ou mais. Estratégias de ações na Europa foram as de melhor desempenho entre todas as regiões neste ano, de acordo com dados da PivotalPath.
Nos EUA, os fundos Maverick, de Lee Ainslie, e D1 Capital Partners, de Daniel Sundheim — ambos derivados do famoso fundo de hedge Tiger Management, de Julian Robertson — ganharam, respectivamente, 14% e mais de 20%.
A SurgoCap Partners, fundo de hedge com foco em tecnologia fundado por Mala Gaonkar, a mais proeminente mulher do setor, registra alta de 17% neste ano, após uma valorização de 33% em 2024. A gestora administra US$ 5 bilhões, após ter sido lançada com US$ 1,8 bilhão em capital de investidores em 2023.
Alguns stockpickers afirmam estar colhendo, ainda que tardiamente, os benefícios das taxas de juros relativamente altas. Muitos gestores do setor atribuíam às taxas de juros baixas e às compras de ativos por bancos centrais na década seguinte à crise financeira de 2008-09 a subida coordenada dos mercados, o que dificultava encontrar ações contra as quais apostar.
Agora, os investidores estão aplicando um escrutínio mais rigoroso aos lucros das empresas, disse um gestor de fundo de hedge com sede em Londres.
“O mercado está incrivelmente severo com empresas que não entregam os resultados esperados — esse é um excelente ambiente para stockpickers,” afirmou o gestor.
A ampliação do retorno entre diferentes ações — que por muitos anos foi dominado pelas grandes empresas de tecnologia dos EUA — também tem ajudado. Em Wall Street, neste ano, a versão equal-weighted [ponderada igualmente] do S&P 500 acompanhou de perto o índice principal, que é ponderado por valor de mercado e acumula alta de 8% até agora em 2025.
Vários índices europeus superaram o S&P 500 pela primeira vez em anos, na esteira da turbulência desencadeada pela guerra comercial de Trump, enquanto ações de defesa como Rheinmetall, na Alemanha, e BAE, no Reino Unido, tiveram fortes altas com o retorno dos investidores a setores anteriormente negligenciados.
“As três ou quatro maiores empresas do mundo não estão mais dominando os retornos dos índices,” disse um segundo executivo de fundo de hedge em Londres. “Então estamos novamente diante de um mercado mais propício aos stockpickers.”
Nos últimos anos, era quase impossível captar recursos para um fundo de hedge equity long-short fora do grupo dos 10% de melhor desempenho, segundo um importante banqueiro. No entanto, isso mudou desde o início do ano, conforme a volatilidade de mercado trouxe os investidores de volta aos selecionadores de ações, acrescentou o banqueiro.
Ainda assim, o chefe de um proeminente family office europeu alertou contra um otimismo excessivo quanto à possibilidade de um retorno sustentado dos aportes em fundos long-short, afirmando que o desempenho foi “irregular” nos últimos anos.
Fonte: Financial Times
Traduzido via ChatGPT
