O mercado de títulos privados dos EUA está bastante aquecido, uma vez que as empresas venderam um valor recorde de mais de US$ 150 bilhões em dívida desde o início deste mês, no início de ano mais movimentado em mais de três décadas.
Empresas com grau de investimento emitiram títulos no valor de US$ 153 bilhões este mês, de acordo com dados do London Stock Exchange Group, o valor mais elevado até à data para dívida denominada em dólares desde 1990.
Os emissores estão se apressando para garantir custos de juros mais baixos, enquanto os investidores estão ansiosos por comprar novos títulos antes que o banco central americano comece a reduzir as taxas de juro dos EUA ainda este ano.
“O mercado está em chamas”, disse Richard Zogheb, chefe de mercados globais de capitais de dívida do Citi. “Os investidores “querem garantir rendimentos de longo prazo agora”, acrescentou.
Os custos de financiamento das empresas caíram acentuadamente desde que os mercados financeiros se recuperaram fortemente no fim do ano passado, depois de o Federal Reserve (Fed, o banco central americano) ter sinalizado que tinha concluído o ciclo de aumentos das taxas de juros.
Títulos de empresas com grau de investimento estão com rendimentos no patamar de 5,34% – acima dos níveis do fim do ano passado, mas bem abaixo dos níveis de meados de novembro, de mais de 6%.
O “spread” – ou prêmio – pago pelos emissores em relação aos Treasuries despencou para apenas 1,01 ponto percentual, de acordo com dados do índice Ice BofA. Este é o nível mais baixo em dois anos.
O primeiro mês do ano costuma ser movimentado para novas emissões, mas banqueiros e estrategistas disseram que a forte explosão de atividade deste mês reflete a pressa das empresas em aproveitar os yields mais baixos.
“É muito mais barato para [os emissores] tomar empréstimos agora do que era há apenas alguns meses”, disse Matt Brill, gerente sênior de portfólio da Invesco Fixed Income.
Mais de dois terços dos bônus este mês foram emitidos por bancos e outras empresas classificadas como financeiras pela LSEG.
/i.s3.glbimg.com/v1/AUTH_63b422c2caee4269b8b34177e8876b93/internal_photos/bs/2019/o/T/51Zmg5SuAcmVKZquhEQg/1198775.jpg)
Bancos e outras instituições financeiras, como o Wells Fargo, representaram mais de dois terços dos títulos emitidos — Foto: Scott Eells/Bloomberg
Zogheb apontou para preocupações de que os requisitos de capital regulamentar dos bancos possam aumentar. Mas, disse ele, “o maior fator” que impulsionou a emissão de títulos privados foi “apenas a necessidade reprimida de emitir papel”. Muitas empresas adiaram planos de aumento de dívida no ano passado, após o colapso do Silicon Valley Bank.
Os bancos que emitiram bônus desde o início de 2024 incluem o J.P. Morgan, o Wells Fargo e o Morgan Stanley, que captaram US$ 8,5 bilhões, US$ 8 bilhões e US$ 6,75 bilhões, respetivamente.
Entre as empresas não financeiras estão o grupo de energia Energy Transfer, com uma emissão de US$ 3 bilhões; o produtor de gás natural EQT, com um negócio de US$ 750 milhões; a empresa de telecomunicações T-Mobile, com uma transação de US$ 3 bilhões; e a canadense Liberty Utilities, com uma oferta de US$ 850 milhões.
As empresas podem estar tentando se antecipar a quaisquer dados econômicos que possam ameaçar o clima positivo, disseram especialistas do mercado. “Todos estão convencidos da narrativa da ‘aterrisagem suave’ neste momento”, disse Maureen O’Connor, chefe global de dívida sindicalizada do Wells Fargo. “Parece que o preço é o perfeito. . . E então acho que há algum nervosismo com a existência de catalisadores de curto prazo para a volatilidade.”
Muitos diretores financeiros acreditam que é melhor emitir dívida agora, em vez de arriscar esperar por novas quedas nos yields caso o mercado mude.
“Nenhum tesoureiro será demitido porque deixou 10 ou 15 pontos base em cima da mesa”, disse um banqueiro sênior.
Fonte: Valor Econômico
