A guerra comercial de Donald Trump freou abruptamente a recuperação global nas negociações do setor de private equity, com uma nova projeção indicando que o aguardado aumento nas transações foi revertido desde os anúncios tarifários do presidente dos EUA no chamado “dia da libertação”.
O valor dos negócios para fundos de buyout adquirirem empresas no segundo trimestre está a caminho de cair 16% em relação aos três primeiros meses de 2025, segundo projeções da consultoria Bain & Company. O valor registrado em abril foi 24% inferior à média mensal do primeiro trimestre.
A indústria de private equity esperava um boom de negociações durante o segundo mandato de Trump, com uma postura mais favorável aos negócios e flexibilização regulatória, fatores que deveriam encerrar uma recessão de dois anos no setor.
Mas, em vez disso, a incerteza provocada pelas políticas comerciais e fiscais de Trump interrompeu a retomada, tornando muitos ativos impossíveis de avaliar e desacelerando as transações em todos os setores, exceto os mais protegidos.
“Não é que o mercado tenha parado, mas que se estreitou no sentido de que a capacidade dos gestores de realizar transações se restringiu a poucos setores relativamente resistentes a tarifas”, disse Simona Maellare, co-diretora do grupo de capital alternativo do UBS.
Um executivo de um grande grupo de private equity do Reino Unido disse que os anúncios tarifários de Trump em abril — alguns dos quais foram posteriormente adiados ou suavizados — causaram “uma retirada massiva de confiança para qualquer nova transação nos EUA, pelo menos no médio prazo”. “Não tenho certeza se foi exatamente isso que Trump pretendia”, acrescentou o executivo.
O valor dos ativos vendidos total ou parcialmente por fundos de buyout também está previsto para cair 9% no segundo trimestre.
Os dados destacam as crescentes dificuldades da indústria de private equity, após vários anos em que a escassez de saídas de empresas do portfólio deixou investidores tradicionais, como fundos de pensão e fundações, com menos recursos para comprometer em novos fundos.
Pela primeira vez em uma década, nenhum fundo de buyout fechado no primeiro trimestre levantou mais de US$ 5 bilhões em capital, segundo a Bain.
A redução nas distribuições aos investidores por parte dos fundos de buyout e a dificuldade em alocar o “dry powder” (capital já comprometido ainda não investido) têm feito com que as gestoras que buscam levantar novos fundos enfrentem uma intensa competição por cada dólar disponível.
Novos veículos em todo o setor de gestão de ativos alternativos — incluindo investimentos em imóveis, crédito e os próprios fundos de buyout — estão, agora, buscando US$ 3 de potenciais investidores para cada US$ 1 de oferta disponível, de acordo com a Bain.
Esse desequilíbrio é o maior desde pelo menos 2011, acrescentou a consultoria.
“Em janeiro, todos estavam muito otimistas e muitas coisas estavam acontecendo”, disse Jan-Hendrik Horsmeier, sócio do escritório de advocacia Clifford Chance.
Agora, segundo Horsmeier, os investidores redirecionaram seu foco para ativos “com alto peso em serviços”, menos afetados por barreiras comerciais.
Após dois anos e meio em que as avaliações foram abaladas pela rápida elevação das taxas de juros e dos custos de financiamento, as firmas de private equity têm enfrentado dificuldades para sair de seus investimentos por meio das rotas tradicionais, como ofertas públicas iniciais (IPOs) ou vendas completas.
Investidores de fundos de private equity consultados pela Bain e pela Institutional Limited Partners Association disseram em março que estavam cada vez mais insatisfeitos com gestores que realizam apenas saídas parciais de suas empresas em portfólio, por exemplo, através da venda de participações minoritárias.
Mais de 60% dos investidores afirmaram que desejam ver saídas convencionais e completas das empresas, mesmo que isso signifique vender a um valor inferior.
Fonte: Financial Times
Traduzido via ChatGPT
