O chair do Federal Reserve, Jay Powell, abriu caminho para que o banco central dos EUA corte os juros no próximo mês. Mas um par de relatórios econômicos ainda pode abalar as apostas de Wall Street em custos de empréstimo mais baixos.
Powell usou seu discurso no fórum do Federal Reserve de Kansas City, em Jackson Hole, Wyoming, para sinalizar que os crescentes riscos dos altos custos de financiamento podem prejudicar o mercado de trabalho.
Isso significa que um corte de juros pode ser justificado já em setembro.
Ações e títulos norte-americanos dispararam à medida que os investidores aumentaram as apostas de que o Fed em breve começará a cortar os juros, depois de mantê-los estáveis até agora neste ano por preocupações de que as tarifas de Donald Trump causem inflação severa.
Os mercados de futuros agora apontam para uma chance de 75% de que o Fed reduza sua taxa principal em um quarto de ponto quando se reunir em meados de setembro. Muitos economistas de Wall Street esperam mais reduções na federal funds rate, atualmente na faixa de 4,25% a 4,5%, mais tarde em 2025.
No entanto, investidores, economistas e alguns dirigentes do Fed dizem que os próximos dados de inflação e do mercado de trabalho ainda podem atrapalhar esses planos.
“[A conclusão de Powell] de que ‘com a política em território restritivo, as perspectivas básicas e o equilíbrio cambiante dos riscos podem justificar o ajuste de nossa postura de política monetária’ é uma clara indicação de que um corte de juros em setembro agora é o resultado mais provável”, escreveu Stephen Brown, da Capital Economics.
“No entanto, a cautela persistente do chair sugere que um relatório de emprego de agosto muito positivo ou um conjunto muito mais preocupante de dados de preços ainda poderia adiar esse movimento”, acrescentou.
O debate ocorre enquanto os dois lados do duplo mandato do Fed — fomentar o máximo de emprego sustentável e a estabilidade de preços — entram em tensão. “Os riscos para a inflação estão inclinados para cima, e os riscos para o emprego, para baixo — uma situação desafiadora”, disse Powell na sexta-feira.
Os números de empregos de julho, divulgados após a última reunião do Fed, apontaram para uma forte desaceleração no crescimento das contratações neste verão, indicando pressões crescentes no mercado de trabalho.
A taxa de desemprego, no entanto, permaneceu contida em 4,2%, o que ajudou a aliviar parte dessas preocupações.
Ao mesmo tempo, há um debate acalorado dentro do Fed e em Wall Street sobre se as amplas tarifas de Trump sobre parceiros comerciais causarão um surto inflacionário sustentado ou apenas um aumento pontual nos preços.
Muitas empresas observaram que as tarifas começarão a impactar mais severamente seus custos assim que girarem seus estoques pré-tarifa. Mas, até agora, o impacto nos preços ao consumidor tem sido sutil, com essa medida de inflação avançando a uma taxa anual de 2,7% em julho.
O índice de preços de despesas de consumo pessoal (PCE), preferido pelo Fed, subiu a uma taxa anual de 2,6% em junho, acima da meta de 2%.
Um salto pontual nos preços seria mais administrável do que um aumento persistente porque é menos provável que desancore as expectativas dos consumidores para a inflação de longo prazo.
Powell observou em seu discurso que “não permitiremos que um aumento único no nível de preços se transforme em um problema inflacionário contínuo”.
Os relatórios de emprego e do índice de preços ao consumidor de agosto, programados para 5 e 11 de setembro, respectivamente, fornecerão os sinais de curto prazo mais importantes sobre ambos os fatores.
Michael Gapen, do Morgan Stanley, disse que, embora o discurso de Powell aponte para uma “nova inclinação mais dovish… isso não diz definitivamente que o Fed cortará em setembro, mas chega o mais próximo possível, dado os dados entre agora e então”.
Vários membros do Federal Open Market Committee (FOMC), responsável pela definição dos juros, também continuam profundamente incertos sobre como as tarifas de Trump irão se desenrolar.
Alberto Musalem, chefe do St. Louis Fed e votante no FOMC este ano, disse após as observações de Powell que a inflação estava rodando mais próxima de 3% do que da meta de 2% do Fed.
“Há uma possibilidade, não o cenário-base, de que possa haver alguma persistência”, disse Musalem à Reuters.
Susan Collins, presidente do Boston Fed e outra votante, havia dito à Bloomberg antes do discurso que ainda havia “argumentos para esperar um pouco mais”.
Ela acrescentou: “Não está decidido o que faremos na próxima reunião. E teremos mais dados entre agora e então.”
O chefe do Kansas City Fed, Jeff Schmid, afirmou que considera o mercado de trabalho ainda sólido, enquanto o presidente do Chicago Fed, Austan Goolsbee, indicou estar preocupado com a inflação persistente no amplo setor de serviços.
O debate acontece enquanto Powell enfrenta uma dura campanha da Casa Branca contra ele e outros altos dirigentes do Fed. Trump afirmou que o banco central deveria cortar drasticamente os juros para apenas 1% e chamou o chair de “idiota” e “imbecil” que sempre age “tarde demais”.
No que deve ser sua última participação no simpósio de Jackson Hole como chair, os participantes viram as observações de Powell como uma aula magistral em apresentar o caso para custos de empréstimo mais baixos em uma linguagem que não parecia ceder à pressão extrema da Casa Branca.
Ele também recebeu uma ovação de pé de banqueiros centrais presentes no simpósio, plenamente cientes de que os ataques políticos aos guardiões da política monetária não se restringem aos EUA.
Alguns sentem que a luta de Powell também é deles, enquanto os ataques da administração Trump provocaram reflexões em outros sobre por que os banqueiros centrais estão se tornando alvos tão fáceis para populistas em ambos os lados do espectro político.
O chair do Fed também enfrentou dissenso mais brando dentro do próprio FOMC. Dois de seus colegas governadores, Michelle Bowman e Christopher Waller, vistos como potenciais sucessores quando seu mandato terminar em maio próximo, apoiaram um corte de um quarto de ponto na última votação em julho — a primeira vez desde 1993 que dois governadores não votaram com o chair em relação aos juros.
Stephen Miran, indicado por Trump para substituir Adriana Kugler no conselho do Fed, também deve apoiar um corte — caso o Senado confirme sua nomeação antes da votação do FOMC.
Fonte: Financial Times
Traduzido via ChatGPT
