Com o governo ainda paralisado, o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) tomará hoje sua decisão sobre a taxa básica de juros dos Estados Unidos sem alguns dados-chave. Assim, quando o presidente Jerome Powell anunciar o resultado da reunião em uma coletiva de imprensa nesta tarde, analistas esperam que ele forneça menos informações do que o habitual sobre a saúde da economia.
Wall Street, em grande medida, espera que um corte seja confirmado hoje. Apesar dos prováveis argumentos de membros mais dovish do FOMC de que um corte de 50 pontos-base é apropriado, os mercados precificaram uma certeza de 99,9% de que um corte de 25 pb será o desfecho. De acordo com o barômetro FedWatch da CME, operadores de juros precificam 0% de chance de um corte de 50 pb e 0,1% de chance de manutenção.
Embora o FOMC ainda disponha de uma série de dados para embasar sua decisão — de dados privados aos próprios relatórios dos bancos de reserva regionais —, falta-lhe algumas peças-chave de informação de agências governamentais devido ao shutdown.
Parte desses relatórios se relaciona diretamente aos mandatos do Fed de máximo emprego e inflação estável em torno de 2%. Por exemplo, o Bureau of Labor Statistics não publica sua pesquisa da situação do emprego desde o início de setembro, o que significa que o FOMC tem informações mais limitadas sobre o lado de seu mandato que tem estado mais em fluxo.
Por outro lado, o BLS conseguiu publicar seu relatório de inflação. O Índice de Preços ao Consumidor (CPI) de sexta-feira veio com um ajuste para cima de 0,3% para setembro, comparado a um aumento de 0,4% no mês anterior. Nesse ponto, os dados estão relativamente estáveis, contribuindo para uma taxa geral de 3% (antes do ajuste sazonal) nos últimos 12 meses.
Embora uma inflação “pegajosa” de 3% não seja o ideal, também está longe do cenário de pior caso que muitos haviam previsto: altas de preços disparando como resultado do regime tarifário do presidente Trump.
Como resultado do vácuo de informações, analistas esperam que a atualização econômica de Powell hoje se afaste do ambiente presente e, em vez disso, se concentre em outras ferramentas de política monetária.
Como escreveu Jim Reid, do Deutsche Bank, a clientes nesta manhã: “Com o shutdown do governo dos EUA agora em sua quinta semana, nossos economistas antecipam que a coletiva do presidente Powell mudará o foco dos dados econômicos — dada sua escassez — e, em vez disso, se concentrará na política de balanço, na revisão do policy framework [arcabouço de política] e na estabilidade financeira.
“Sobre o QT [quantitative tightening; redução do balanço], nossa equipe espera que o Fed anuncie hoje o fim do programa, com o run-off [redução passiva do balanço] concluindo no próximo mês.”
Na ausência de dados econômicos-chave, os formuladores de política no Fed têm, de fato, voltado sua atenção ao balanço do banco central. Por exemplo, o discurso mais recente de Powell detalhou o lado do passivo do balanço do Fed, de cerca de US$ 6,5 trilhões em 8 de outubro, concluindo: “Em suma, nosso regime de reservas amplas tem se mostrado notavelmente eficaz para implementar a política monetária e apoiar a estabilidade econômica e financeira.”
No UBS, o economista-chefe Paul Donovan também observou que Powell adotará um novo formato em sua coletiva mais tarde hoje: “A ausência de dados de curto prazo críveis desde a última reunião do Fed significa que os formuladores de política não podem seguir o mantra de ‘dependência de dados’ do presidente Powell e devem, em vez disso, focar em tendências econômicas. O interesse do mercado se concentrará no espectro de visões, no tom da coletiva e (inevitavelmente) na especulação sobre o sucessor de Powell.”
Definindo o tom
A falta de dados também significa que Powell não quererá fazer declarações que sugiram um caminho em direção a (ou afastamento de) novas ações ainda este ano.
Embora dados privados sugiram que não haverá grandes surpresas desagradáveis no payroll, até que o FOMC tenha um quadro mais claro da economia, não desejará deixar pistas sobre sua reunião final e decisão em dezembro.
“Não podemos deixar de acreditar que, com o mercado de ações perto de máximas históricas e caro por medidas objetivas (por exemplo, múltiplos de lucros), Powell terá de ser cauteloso para não alimentar inadvertidamente uma bolha se soar dovish em relação à perspectiva de novos cortes de juros,” escreveu Thierry Wizman, estrategista global de câmbio e juros do Macquarie Group, em uma nota vista pela Fortune ontem.
Por outro lado, observa Joe Brusuelas, economista-chefe da RSM: “Haverá perguntas difíceis sobre o shutdown do governo, o fim dos benefícios do SNAP [programa federal de assistência nutricional] e um aumento nos prêmios do ACA [Lei de Cuidados Acessíveis] — será interessante ver como o comitê, em sua declaração de política, deixa espaço para evitar um corte de juros em dezembro sem soar excessivamente hawkish.”
Fonte: Fortune
Traduzido via ChatGPT