O secretário do Tesouro, Scott Bessent, está determinado a ignorar os solavancos no mercado de títulos dos últimos dias, descartando-os como prática padrão.
Em Davos nesta manhã, Bessent foi questionado sobre o quanto estava preocupado com a possibilidade de investidores europeus começarem a vender Treasuries dos EUA em resposta à retórica da Casa Branca sobre a Groenlândia. O secretário do Tesouro respondeu: “O investimento da Dinamarca em títulos do Tesouro dos EUA, assim como a própria Dinamarca, é irrelevante.”
“Isso é menos de US$ 100 milhões. Eles vêm vendendo Treasuries há anos, eu não estou nem um pouco preocupado”, acrescentou, segundo a CNBC.
Os yields [rendimentos] dos títulos dos EUA subiram de forma constante ao longo da última semana. Há sete dias, os Treasuries de 10 anos estavam em 4,14% e, no momento em que este texto é escrito, aumentaram de forma acentuada para 4,27%, sinalizando que compradores estão saindo do mercado, elevando os yields como resultado. O aumento pode ser visto de maneira ainda mais aguda na ponta longa da curva: os Treasuries de 30 anos agora estão em 4,9% (se aproximando de um limiar crucial de 5% de yield), acima de 4,78% apenas alguns dias atrás.
Essa mudança ecoa notas de bancos nos últimos dias, que alertaram que investidores estrangeiros podem usar o fardo da dívida americana como alavanca contra os planos do Salão Oval de comprar a Groenlândia. Embora o maior comprador da dívida dos EUA seja seu próprio banco central, o país também depende de governos estrangeiros e de investidores privados para financiar seus gastos.
Esse é seu “calcanhar de Aquiles”, escreveu Jim Reid, do Deutsche Bank, nesta semana, acrescentando: “Embora em muitos sentidos pareça que os EUA detêm as cartas econômicas, eles não detêm todas as cartas de financiamento em um mundo que ficará muito perturbado pelos eventos do fim de semana.”
Carsten Brzeski, chefe global de macroeconomia do ING, e Bert Colijn, economista-chefe para a Holanda, fizeram o mesmo ponto, destacando que os US$ 8 trilhões que a Europa detém em dívida dos EUA “ilustram a profunda interdependência entre os EUA e a Europa, mas também mostram que, ao menos teoricamente, a Europa também tem alavancagem sobre os EUA.”
Essa alavancagem pode ser usada para combater ameaças feitas pelo presidente Trump de que um punhado de países europeus enfrentaria tarifas mais altas caso bloqueassem a tentativa dos EUA de adquirir a Groenlândia — um território que faz parte do Reino da Dinamarca.
A teoria não é sem fundamento. Em 2 de abril de 2025, quando o presidente Trump anunciou suas tarifas do Dia da Libertação para todos os países do planeta, começou um período turbulento nos mercados de títulos, que viu os yields de 30 anos dispararem de 4,39% para 4,87% em questão de dias.
Assim, uma semana após o discurso no Rose Garden, Trump anunciou que adiaria as tarifas por 90 dias: a liquidação de títulos (bond selloff) desacelerou o ritmo em 48 horas e, então, começou a recuar.
No entanto, o impacto de uma fuga de ativos dos EUA como títulos e ações não deve ser interpretado de forma equivocada, observou Paul Donovan, do UBS, nesta manhã. Ele destacou que “Sell America” não é a questão fundamental, explicando: “Não é a venda do estoque de dívida que cria uma crise fiscal, mas o fluxo de financiamento. O fiasco de Truss no Reino Unido e a crise financeira grega foram essencialmente problemas de financiamento. A redução dos fluxos de entrada, em vez de vendas em massa, é o risco real. Essa distinção é relevante para os EUA (dependentes de fluxos de financiamento estrangeiro).”
‘Sell America’
Embora a noção de “sell America” seja apenas parte do quadro mais amplo de financiamento, ela ainda assim chamou a atenção e a irritação de Bessent. No fim de semana, George Saravelos, chefe global de pesquisa de FX [câmbio] do Deutsche Bank, publicou uma nota questionando se a Europa vai querer “fazer sua parte” diante do aumento das tensões geopolíticas.
Bessent alegou que a ideia de que europeus buscarão se desfazer de ativos americanos surgiu dessa única nota e, segundo a Bloomberg, disse que o CEO do Deutsche havia ligado para ele para afirmar que o banco não endossava o relatório.
“Em geral, não comentamos sobre potenciais comunicações entre o banco e representantes do governo”, disse o Deutsche Bank à Fortune nesta manhã. “Como política de longa data, a Deutsche Bank Research é independente em seu trabalho; portanto, as visões expressas em notas de pesquisa individuais não necessariamente representam a visão da gestão do banco.”
Fonte: Fortune
Traduzido via ChatGPT
