Investidores de capital privado se desfizeram de uma quantidade recorde de participações em fundos antigos no ano passado, já que as dificuldades do setor de aquisições em sair dos investimentos levaram investidores institucionais a procurar outra maneira de lucrar.
David Atterbury, da HarbourVest Partners, um dos principais compradores dessas participações, estimou que mais de US$ 110 bilhões nos chamados negócios secundários — nos quais os investidores vendem suas participações em fundos — foram firmados globalmente em 2025, um aumento de cerca de um quarto em relação aos US$ 89 bilhões de 2024’, o que também foi um recorde.
O crescimento da atividade no que antes era um nicho de mercado reflete os desafios enfrentados pelo setor de aquisições, com um mercado difícil para vender ou listar investimentos anteriores e o amadurecimento do setor de capital privado mais amplo, de US$ 22 trilhões.
Tradicionalmente, os investidores de capital privado tinham que bloquear seu dinheiro por anos a fio. Mas o crescimento do mercado secundário permitiu que os financiadores gerassem dinheiro mesmo sem que os gestores de fundos vendessem participações subjacentes.
“Com a liquidez escassa e os mercados abalados por choques tarifários, os proprietários e gestores de activos recorreram cada vez mais a negócios secundários para desbloquear dinheiro e reequilibrar carteiras,” disse Atterbury, que supervisiona a Europa, o Médio Oriente e a Ásia na HarbourVest.
Richard Hope, co-chefe de investimentos da empresa de mercados privados Hamilton Lane, também disse que as vendas de participações em fundos quebraram recordes em 2025.
Os totais incluíram vendas de participações em todas as estratégias de capital privado, tais como crédito privado, capital de risco e infra-estruturas, bem como capital privado.
As participações em veículos de aquisição dominaram a oferta de posições antigas de fundos no primeiro semestre de 2025, representando mais de metade, segundo Jefferies, à medida que os fundos de pensões com excesso de peso na classe de ativos vendiam participações para reequilibrar as suas carteiras.
“Os mercados privados em geral estão a crescer e os secundários fazem parte dessa história de crescimento”, disse Hope.
Quando combinado com outra forma de transação secundária — onde empresas de aquisição levantam os chamados veículos de continuação para comprar ativos mais antigos de fundos anteriores — o mercado geral de participações antigas provavelmente viu mais de US$ 200 bilhões em transações em 2025, de acordo com Hope, embora os dados finais do ano ainda não estejam disponíveis.
Os fundos dedicados à compra de investimentos de capital privado em segunda mão arrecadaram US$ 118 bilhões até novembro, colocando-os no caminho certo para um ano recorde, mostram dados do PitchBook.
Jeremy Coller, fundador da Coller Capital e um dos pioneiros do mercado de secundários, disse que acredita que este ano trará outro aumento.
“Poderíamos ver o recorde cair novamente em 2026”, disse ele, “talvez empurrando para US$ 300 bilhões em seu caminho para se tornar uma classe de ativos por direito próprio.”
Fonte: Financial Times
Traduzido via ChatGPT
