Os hedge funds foram pegos de surpresa pelo início da guerra dos Estados Unidos e de Israel contra o Irã no mês passado, sofrendo suas maiores perdas desde que os lockdowns de março de 2020 paralisaram a economia global no início da pandemia de Covid-19.
O principal índice de desempenho de hedge funds da provedora de dados HFR registrou uma queda de 3,1 por cento no mês passado, superior à de qualquer mês desde uma baixa de 9,1 por cento ocorrida há seis anos.
Os hedge funds têm tido dificuldade para lidar com as violentas oscilações do mercado, frequentemente provocadas por postagens nas redes sociais do presidente dos Estados Unidos, Donald Trump. Os preços do petróleo dispararam para acima de US$ 110 por barril nas últimas semanas, após o Irã ter fechado o Estreito de Ormuz, uma rota vital para o transporte marítimo de petróleo.
Depois de ameaçar “acabar” com a civilização iraniana no início desta semana, Trump anunciou um cessar-fogo de 14 dias nesta manhã, o que fez os preços do petróleo Brent despencarem para abaixo de US$ 95 por barril e desencadeou fortes altas em ações e títulos.
“Administro dinheiro há 40 anos e nunca tive tão pouca certeza sobre como as coisas vão terminar”, disse um gestor de hedge fund macro.
Grandes hedge funds multi-manager, como a Citadel, de Ken Griffin, a Millennium Management, de Izzy Englander, e a gestora homônima de Dmitry Balyasny, registraram quedas de 1,9 por cento, 1,2 por cento e 4,3 por cento, respectivamente, em seus fundos flagship [principais] em março, segundo pessoas familiarizadas com os retornos.
Mas a dor foi mais aguda entre os hedge funds macro, que negociam ativos como títulos e moedas para fazer apostas sobre tendências econômicas.
Depois de anteciparem cortes nas taxas de juros antes da guerra, os mercados rapidamente se tornaram muito mais pessimistas em relação à inflação e passaram a precificar várias elevações de juros.
Essa mudança impôs grandes perdas às chamadas steepener trades [operações aplicadas na inclinação da curva de juros], apostas de que títulos de prazo mais curto terão desempenho melhor do que os de prazo mais longo.
“As taxas foram atingidas de forma particularmente dura logo no início, e foi ali que a maior parte das perdas se concentrou”, disse uma pessoa de um grande hedge fund multi-manager. “Simplesmente brutal.”
O ouro, um porto seguro tradicional em períodos de intensa volatilidade, também não protegeu os hedge funds da forte volatilidade nos mercados.
O fundo macro da Caxton, sediada em Londres, caiu 15 por cento até 20 de março, enquanto o fundo de renda fixa GFI, da Citadel, recuou 8,2 por cento em março. A ExodusPoint, um hedge fund multi-manager especializado em apostas macro e negociação de títulos, caiu 4,5 por cento no mês, enquanto o master fund [fundo principal] do hedge fund macro Brevan Howard recuou 6,6 por cento.
Citadel, Millennium, Balyasny, ExodusPoint e Brevan se recusaram a comentar. A Caxton não respondeu a um pedido de comentário.
Kenneth Heinz, presidente da HFR, disse que muitos grandes hedge funds, na verdade, ganharam dinheiro com apostas em petróleo; o problema foi que perderam ainda mais em outras posições, incluindo títulos.
“Não havia posições compradas suficientes em petróleo para compensar a rápida reprecificação do cenário de juros dovish [mais brando] e de crescimento positivo que as pessoas haviam precificado para 2026”, disse ele.
Fonte: Financial Times
Traduzido via ChatGPT
