A Apollo Global reportou lucros quase recordes em suas operações de seguros da Athene depois que uma disparada nos novos empréstimos realizados pela unidade gerou renda mais que suficiente para compensar a queda dos retornos de investimento em private credit.
Os resultados melhores do que o esperado do grupo de investimentos baseado em Nova York podem ajudar a aliviar os temores dos investidores de que a queda nas taxas de juros e o estreitamento dos credit spreads comprimirão a lucratividade de uma das maiores credoras do mundo.
A Apollo reportou US$ 871 milhões em lucros de spread [diferença entre o retorno dos ativos e o custo das obrigações] em sua unidade de seguros Athene no terceiro trimestre, o maior valor trimestral em dois anos. O lucro total foi de US$ 1,7 bilhão.
Alguns investidores e analistas haviam começado a questionar se a fusão da Apollo com a Athene tornara o grupo de investimentos suscetível à queda dos retornos de investimentos em private credit.
O CEO da Apollo, Marc Rowan, liderou o negócio da Athene — uma seguradora que o financista bilionário criou em 2009 para casar apólices de anuidades fixas de baixo dinamismo com empréstimos privados de “alto octanagem”.
A manobra transformou o grupo de investimentos, famoso por realizar aquisições corporativas arrojadas e por persistir em disputas amargas com credores, em um dos maiores credores de Wall Street.
No entanto, isso significou que aproximadamente metade dos ganhos da Apollo passa a vir dos spreads que obtém sobre os ativos da Athene em relação aos pagamentos contratuais que deve fazer aos segurados, em vez de vir apenas da gestão de ativos para fundos de pensão e sovereign wealth funds mediante cobrança de taxa.
Neste ano, as ações da Apollo perderam um quarto de seu valor, ficando atrás de rivais como Blackstone e Ares, que não possuem seguradoras e cujos balanços estão amplamente protegidos das oscilações das taxas de juros.
Parte das quedas ocorreu depois que a Apollo não atingiu metas ambiciosas de lucros de spread que havia estabelecido apenas um ano antes.
Em outubro do ano passado, a Apollo previu que seus lucros de spread aumentariam, em geral, 10% ao ano, mas neste ano esses ganhos subiram apenas cerca de 5%. Isso obrigou a Apollo a alertar os acionistas para esperar apenas 5% de crescimento dos lucros de spread neste ano.
A Apollo atribuiu grande parte dessa revisão para baixo ao vencimento de empréstimos com yield mais alto feitos durante a pandemia, que estão sendo pagos e substituídos por dívidas com yield mais baixo.
No entanto, a Apollo manteve sua meta de longo prazo para os lucros de spread inalterada e fez hedge de US$ 9 bilhões de exposição a taxa de juros no fim do verão do hemisfério norte para proteger ainda mais seu balanço contra a queda dos yields.
Embora os lucros líquidos de spread sobre os investimentos da Athene no terceiro trimestre tenham sido menores do que a empresa espera ganhar no longo prazo, a Apollo compensou essa lucratividade reduzida graças a uma enxurrada de novos volumes de empréstimos, financiados em grande parte por prêmios de seguros.
A Apollo originou US$ 75 bilhões em novos empréstimos no terceiro trimestre, o que significa que emprestou US$ 273 bilhões a tomadores corporativos em todo o mundo nos últimos 12 meses. Isso representou um aumento de 40% em relação ao ritmo anual de concessão de um ano atrás, impulsionado por empréstimos de múltiplos bilhões de dólares para empresas como Intel e EDF.
Os volumes de empréstimos da Apollo colocaram o grupo no caminho para superar uma meta de cinco anos definida em outubro de 2024 e em competição com bancos como o Citigroup em volumes gerais de crédito corporativo. Eles ressaltam a ambição da Apollo de ser um poderoso intermediário financeiro operando fora do sistema bancário altamente regulado.
Os lucros do terceiro trimestre da Apollo foram reforçados por US$ 82 bilhões em novos ativos, incluindo US$ 23 bilhões de dinheiro líquido novo captado pela Athene, dividido igualmente entre vendas de anuidades para o varejo e as chamadas captações via funding agreements [instrumentos de captação emitidos por seguradoras].
Esses fluxos ajudaram as receitas baseadas em taxas da Apollo a aumentarem mais de 22% e seus ativos sob gestão a superarem US$ 900 bilhões, ambos excedendo as projeções dos analistas.
Fonte: Financial Times
Traduzido via ChatGPT
