Fed terá que manter as taxas altas por mais tempo do que os mercados preveem, aponta pesquisa FT-Chicago Booth

O Federal Reserve (Fed, banco central americano) será forçado a manter as taxas de juros num nível elevado durante mais tempo do que os mercados e os bancos centrais preveem, de acordo com economistas acadêmicos consultados pelo Financial Times (FT).

Mais de dois terços dos entrevistados na pesquisa FT-Chicago Booth acham que o Fed fará dois ou menos cortes este ano, enquanto caminha para completar a “última milha” da sua batalha contra a inflação. A resposta mais recorrente sobre o momento do primeiro corte foi dividida entre julho e setembro.

Este é um início mais tardio do que o esperado nos mercados financeiros, onde os investidores esperam três cortes este ano, com a primeira redução de um quarto de ponto ocorrendo em junho ou julho. A previsão atual do Fed, que deve ser atualizada na quarta-feira, também prevê três cortes em 2024.

A pesquisa Chicago Booth sugere que os investidores podem ser forçados a controlar novas apostas de flexibilização por parte do Fed, que deverá manter as taxas na atual máxima de 23 anos, entre 5,25% e 5,5%, na quarta-feira.

“O Fed realmente quer cortar as taxas. Toda a comunicação é sobre corte. Mas os dados vão tornar mais difícil para eles fazerem isso”, disse Jason Furman, economista da Universidade de Harvard, que foi um dos 38 entrevistados este mês. “Espero que a última milha da inflação seja bastante teimosa.”

Se os economistas estiverem certos, seria um desapontamento para administração Biden, que deseja que os custos dos empréstimos caiam para os níveis anteriores à pandemia, mais cedo ou mais tarde. Isto aliviaria as preocupações dos eleitores de que as hipotecas se tornaram inacessíveis antes da eleição presidencial de novembro.

O presidente dos Estados Unidos procurou aliviar a pressão sobre os potenciais proprietários de casas através de créditos fiscais descritos no discurso sobre o ‘Estado da União’ deste mês, mas é pouco provável que esse benefício tenha um impacto tão grande como a redução dos custos dos empréstimos.

“Os dados dizem que o melhor momento para cortar as taxas é setembro, mas a política diz junho”, disse Reinhart, que não participou na sondagem. “Você não quer iniciar cortes tão perto de uma eleição.”

Alguns responsáveis pela definição das taxas – como o presidente do Fed de Atlanta, Raphael Bostic – disseram que prefeririam fazer menos movimentos do que os três cortes previstos. Os dados do índice de preços ao consumidor e do índice de preços ao produtor mostraram uma inflação acima do esperado na semana passada. O CPI em fevereiro subiu para 3,2%, de 3,1% no mês anterior, enquanto a inflação do PPI atingiu 1,6%, acima de 1% em janeiro, sinalizando que a maior parte da queda pós-pandemia nos custos dos bens já foi contabilizada.

“Os números mais recentes mostram que a inflação está subindo, por isso não é aconselhável intervir demasiado rapidamente se formos banqueiros centrais”, disse Evi Pappa, professor da Universidade Carlos III, em Madrid. “É melhor esperar que os números reais mostrem que a inflação chegou perto de 2% e depois avançar, em vez de confiar em projeções.”

Os dados sobre o mercado de trabalho e o crescimento também têm sido mais fortes, levando os inquiridos a ficar cada vez mais confiantes de que a economia dos EUA alcançará uma aterragem suave – onde o Fed será capaz de atingir a sua meta de inflação de 2% sem um aumento acentuado do desemprego – em comparação com a pesquisa de dezembro. Menos de metade dos entrevistados esperava uma recessão antes de 2026.

“A economia dos EUA ainda está bastante aquecida”, disse Stephen Cecchetti, professor da Universidade Brandeis. “Ainda há algum risco de desaceleração no segundo semestre do ano, mas não tanto quanto eu esperava há três meses.”

Um melhor crescimento também poderia pesar sobre a disposição do Fed de cortar as taxas, disseram alguns entrevistados. “Vejo a demanda, em particular, como mais forte nos EUA do que nos países europeus”, disse Hilde Bjornland, professora de economia na BI Norwegian Business School, que pensa que os mercados terão de esperar até novembro para o primeiro corte nas taxas.

— Foto: Pixabay

Fonte: Valor Econômico