Por Claire Jones
Um Federal Reserve dividido está prestes a fazer seu primeiro corte de juros neste ano, enquanto enfrenta forte pressão de Donald Trump e um impasse sobre se o enfraquecimento do mercado de trabalho pode compensar o risco inflacionário causado pelas tarifas do presidente dos EUA.
Os investidores esperam amplamente que o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC), responsável pela definição da taxa de juros, reduza os custos de empréstimo em um quarto de ponto percentual na reunião de quarta-feira.
Mas Jay Powell pode acabar no meio do fogo cruzado — com o presidente do Fed preso entre governadores que defendem cortes maiores e presidentes regionais do Fed que prefeririam manter os juros inalterados.
“Eles provavelmente terão dissidências em ambas as direções”, disse Vincent Reinhart, ex-funcionário do Fed e atual economista-chefe da BNY Investments.
“A expectativa é que a política monetária seja um esforço coletivo. Ter alguns membros do FOMC discordando do presidente sugere que o argumento para agir não foi construído de forma suficientemente sólida.”
O FOMC não se dividia em três frentes desde 2019.
Krishna Guha, da Evercore ISI, disse que a probabilidade de uma divisão em três lados é “um sinal do tipo distinto de pressão sob a qual o comitê está neste momento”.
“Há novas pressões políticas e institucionais que se sobrepõem ao debate puramente macroeconômico”, acrescentou Guha.
A reunião de dois dias, que começa na terça-feira, ocorre em meio ao aumento da agressividade do presidente dos EUA.
Trump, que pediu a renúncia de Powell e o chamou de “cabeça-oca” por sua relutância em cortar juros, intensificou seus ataques no mês passado ao tentar demitir a governadora do Fed Lisa Cook sob alegações de fraude hipotecária.
Cook, que nega as acusações, está processando Trump, alegando que ele não tem o direito de demiti-la “por justa causa”.
Ela deve participar da reunião após um tribunal federal em Washington ter concedido, no início desta semana, o direito de permanecer no Fed por enquanto — embora os advogados de Trump tenham recorrido na quinta-feira para reverter a decisão até segunda-feira.
Após cortar os juros em 100 pontos-base no ano passado, o Fed manteve as taxas na faixa de 4,25% a 4,5% desde dezembro.
A esperada inclinação mais “dovish” do Fed vem depois de Powell ter dito, em Jackson Hole no mês passado, que uma desaceleração no mercado de trabalho provavelmente seria suficiente para impedir que as tarifas de Trump levassem a pressões inflacionárias mais amplas.
Embora Powell acredite que qualquer impacto das tarifas sobre os preços será um choque pontual que o Fed pode ignorar, alguns presidentes dos bancos regionais do Fed — incluindo Austan Goolsbee (Chicago), Jeff Schmid (Kansas City) e Alberto Musalem (St. Louis) — não estão convencidos.
Eles argumentam que os índices de inflação continuam subindo e ainda não refletem totalmente o impacto das políticas comerciais, enquanto a taxa de desemprego, em 4,3%, continua baixa.
Alguns acreditam que Powell pode convencer os membros mais “hawkish” a apoiá-lo.
Derek Tang, analista da LHMeyer, disse que Powell poderia fazer um “grande acordo” ao indicar uma exigência mais alta para novos cortes de juros, se eles votarem com o presidente do Fed nesta reunião.
Guha disse que, do ponto de vista político, Powell pode até se beneficiar de uma dissidência “hawkish”. “Isso equilibra um pouco a pressão de Trump — e dos indicados por Trump — para cortar mais agressivamente.”
O governador do Fed Christopher Waller, que é um dos principais cotados para substituir Powell como presidente em maio próximo, pode considerar os dados recentes de emprego suficientemente preocupantes para justificar um corte de 50 pontos-base.
Os pedidos iniciais de auxílio-desemprego desta semana subiram ao nível mais alto desde 2021, enquanto o relatório mais recente de folhas de pagamento não agrícolas mostrou as primeiras perdas mensais de empregos desde a pandemia de coronavírus.
Outro aliado do presidente, Stephen Miran, poderia apoiar um corte de 50 pontos-base ou mais, caso seja confirmado para o cargo de governador do Fed pelo Senado a tempo da votação de setembro.
A exigência para um corte mais agressivo é maior para Michelle Bowman, apesar de a governadora ter apoiado o pedido de Waller por um corte de 25 pontos-base na reunião de julho. Mas se Bowman — que também está na lista de possíveis substitutos de Powell — apoiar um corte maior, seria a primeira vez desde 1988 que três governadores não votariam com o presidente.
O cenário econômico incerto e o clima político tenso também podem gerar disparidade na mensagem do Fed sobre os próximos passos.
O FOMC divulgará suas últimas projeções trimestrais — detalhando o que seus 19 membros votantes e não votantes acreditam que acontecerá com o crescimento, inflação, desemprego e taxas de juros — após o fim da reunião.
“Os moderados e os hawks do comitê provavelmente serão cautelosos em se comprometer com um caminho de afrouxamento dado o cenário inflacionário”, disse Michael Feroli, do JPMorgan.
Reinhart afirmou: “As projeções econômicas vão ser tão dispersas quanto já vimos. Os gráficos de pontos são como uma grande tela em branco que eles preenchem com diferentes intenções… estamos chegando à fase de pintura com respingos aqui.”
Fonte: Financial Times (traduzido pelo ChatGPT)
