Os banqueiros de Wall Street estão se mobilizando para uma retomada das ofertas públicas iniciais (IPOs) à medida que grupos de private equity buscam aproveitar o aquecido mercado de ações dos EUA para vender algumas de suas participações mais valiosas.
Diversas empresas apoiadas por private equity já enviaram documentação para reguladores de valores mobiliários para realizar IPOs, incluindo a empresa de dispositivos médicos Medline e a desenvolvedora de software Genesys.
Analistas e banqueiros esperam um aumento nos anúncios de listagem na primeira metade de 2025, após os ganhos impressionantes das ações dos EUA em 2024 e com a expectativa de que o presidente eleito, Donald Trump, reduza regulações e impostos.
O otimismo também foi impulsionado pelo forte desempenho das ações após recentes ofertas públicas. Nove das 10 maiores IPOs de 2024 encerraram o ano com preços acima do valor de listagem, sendo que metade delas — lideradas pelo grupo de mídia social Reddit — registrou ganhos de três dígitos.
“Melhoria sucessiva e mais atividade, essa é a manchete”, disse Eddie Molloy, co-chefe global de mercados de capitais de ações do Morgan Stanley. “Com um cenário econômico um pouco mais estável, uma abordagem mais pró-negócios na política regulatória e o Fed reduzindo as taxas de juros, certamente estaremos mais ocupados.”
A esperada onda de IPOs nos EUA acontece após um período de seca nos últimos três anos, devido à campanha do Federal Reserve de aumentos agressivos de taxas de juros iniciada em 2022, que reduziu a demanda dos investidores por novas listagens.
Taxas mais altas diminuem a demanda por ativos considerados de alto risco ou avaliados com base em promessas de crescimento no futuro distante — características comuns em empresas recém-listadas. Embora economistas tenham reduzido suas previsões sobre a velocidade com que o Fed cortará as taxas de juros nos próximos 12 meses, ainda se espera uma queda adicional após três cortes consecutivos anunciados no final de 2024.
As listagens nos EUA arrecadaram US$ 32 bilhões em 2024, excluindo empresas de aquisição de propósito específico (SPACs), segundo a Dealogic, um aumento de quase 60% em relação a 2023.
Poucos especialistas preveem um retorno à febre de negócios do período da pandemia, quando grandes programas de estímulo governamental e do banco central impulsionaram os mercados, levando a um pico de IPOs de US$ 150 bilhões em 2021.
No entanto, os banqueiros estão otimistas de que a atividade nos mercados de capitais de ações superará a média pré-2020 de US$ 38 bilhões.
“Grandes IPOs apoiados por private equity serão o tema mais importante”, afirmou Molloy. A tendência é em parte impulsionada por firmas de private equity sob pressão para devolver dinheiro a investidores após anos de seca de negócios. Também reflete uma mudança no apetite dos investidores, após muitos terem sofrido prejuízos com startups deficitárias durante a onda de IPOs no período da pandemia.
“Essas empresas, de modo geral, são maiores e mais lucrativas, o que as torna mais atraentes para investidores do mercado público”, disse Jeremy Abelson, fundador e gestor de portfólio da Irving Investors, um fundo focado em crescimento que investe em empresas privadas e públicas. “A diferença entre agora e 2021 é que, naquela época, havia um entusiasmo significativo por negócios medianos. Não veremos isso novamente por um bom tempo.”
O setor de fintech será um tema amplamente acompanhado na primeira metade de 2025, com a sueca Klarna, conhecida pelo modelo “compre agora, pague depois”, prevista para ser uma das primeiras grandes empresas apoiadas por capital de risco a enfrentar o mercado.
A Chime, uma empresa de banco digital baseada em São Francisco, também renovou seus planos de abrir capital após tentar listar suas ações há mais de dois anos. Segundo fontes próximas às negociações, a Chime já discutiu com investidores uma avaliação entre US$ 15 bilhões e US$ 20 bilhões — semelhante à da Klarna. No entanto, os ganhos recentes das ações de tecnologia e financeiras desde as eleições nos EUA podem ajudar a elevar essa avaliação final. A Chime preferiu não comentar.
Alguns observadores ficaram surpresos com o relativo silêncio nos mercados de IPO, considerando a força mais ampla das ações dos EUA nos últimos dois anos, com o S&P 500 subindo quase 70% desde as mínimas de 2022. Contudo, grande parte desses ganhos foi impulsionada por um pequeno grupo de empresas muito grandes, em vez de empresas menores que geralmente se tornam públicas.
Ryan Nolan, co-chefe de banco de investimento em software do Goldman Sachs, disse que a ampliação dos ganhos do mercado de ações na segunda metade de 2024 ajudou a aumentar a confiança. “Há muito mais entusiasmo e impulso”, afirmou.
Muitas empresas privadas captaram enormes volumes de financiamento a avaliações inflacionadas em 2021, reduzindo a necessidade de novos negócios e tornando os executivos relutantes em aceitar novos aportes a preços mais baixos.
Samantha Lau, diretora de investimentos em ações de crescimento de pequena e média capitalização na AllianceBernstein, destacou que investidores privados agora apresentam uma postura mais “realista” em relação às avaliações. “Já passou tempo suficiente desde 2021 para que as coisas comecem a descongelar”, concluiu.
Fonte: Financial Times
Traduzido via ChatGPT
