As tarifas colocaram consumidores e empresas em um estado de incerteza desde abril, e agora uma decisão do Tribunal de Comércio Internacional dos EUA está adicionando uma nova camada de complexidade.
Para tentar entender os riscos tarifários sobre os setores dos EUA, examinamos seu impacto potencial através de três cenários econômicos elaborados pelo economista-chefe dos EUA da Morningstar, Preston Caldwell: o cenário base (ou básico), um cenário otimista (melhor que o base) e um cenário pessimista (pior que o base).
Embora já tenha sido escrito muito sobre o risco tarifário para as indústrias de tecnologia — inclusive por nós —, vemos os setores de consumo cíclico e materiais básicos como os mais severamente impactados em nosso cenário pessimista.
O setor de consumo cíclico, que inclui varejo e vestuário, além de veículos e suas peças, sofre um impacto direto causado pelos custos mais altos decorrentes das tarifas, segundo nossa análise. Já o setor de materiais básicos, que abrange empresas que extraem matérias-primas utilizadas em indústrias como a agrícola e a manufatureira industrial, enfrentará uma desaceleração atribuída ao crescimento econômico fraco.
A seguir, explicamos como construímos esses cenários econômicos e o que eles nos dizem sobre os impactos potenciais das tarifas sobre setores e indústrias.
Por Que o Impacto Tarifário Importa para os Setores de Ações
Compreender como as tarifas, e seu efeito nas condições econômicas, podem influenciar as avaliações é vital para os investidores que desejam saber como seus investimentos se comportam sob diferentes regimes econômicos e tarifários.
Nossa análise examina os impactos esperados sobre o valor justo, em nível setorial e de grupo industrial, através dos três cenários econômicos — base, otimista e pessimista — em comparação com as condições anteriores ao anúncio das tarifas.
Essa análise foi realizada em maio. Desde então, as probabilidades de diversos desfechos mudaram um pouco, dado o recuo do presidente Donald Trump em relação às tarifas sobre a China, bem como os desafios judiciais às tarifas. Mas, de forma geral, nossos três cenários continuam abrangendo a gama dos desfechos mais prováveis.
A Dor das Tarifas Varia, Mas Muitos Setores Enfrentam Impactos Negativos ou Muito Negativos
Nossa análise dos setores dos EUA mostra impactos tarifários variados, dependendo do cenário econômico e do setor. Embora muitos setores apresentem quedas limitadas (negativas de até 8%) tanto nos cenários otimista quanto pessimista, quedas negativas (de -8% a -20%) e muito negativas (acima de -20%) tornam-se mais comuns no cenário base — e especialmente com as tarifas mais severas propostas.
Os setores e grupos industriais mais impactados apresentam as maiores reduções no valor justo, predominantemente em níveis negativos ou muito negativos.
Nos cenários pessimista e base, identificamos os seguintes setores e indústrias como os mais atingidos:
Setores de Ações Mais Afetados
- Consumo Cíclico
- Materiais Básicos
Indústrias Mais Impactadas
- Varejo: Consumo Cíclico
- Veículos e Peças: Consumo Cíclico
- Gestão de Ativos: Serviços Financeiros
- Químicos: Materiais Básicos
- Metais e Mineração: Materiais Básicos
- Vestuário e Acessórios: Consumo Cíclico
E embora a dor possa ser significativa em certas áreas do mercado, diversos setores e grupos industriais consistentemente apresentam queda limitada no valor justo em todos os cenários.
O setor de consumo defensivo permanece amplamente preservado. Composto por empresas reconhecidas que são pilares nos lares, o setor inclui indústrias com resiliência, como a fabricação de alimentos e bebidas, produtos pessoais e serviços educacionais.
Em todos os cenários, estes setores e indústrias provavelmente sofrerão o menor impacto:
Setores de Ações Menos Afetados
- Consumo Defensivo
- Utilidades
- Saúde
Indústrias Menos Impactadas
- Software: Tecnologia
- Seguros: Serviços Financeiros
- Restaurantes: Consumo Cíclico
- Serviços de Comunicação: Serviços de Telecomunicação
- Industriais: Serviços Empresariais, Conglomerados, Distribuição Industrial e Produtos Industriais
- Materiais Básicos: Agricultura
Embora o avanço nas negociações comerciais com a China e outros países, bem como a decisão do Tribunal de Comércio Internacional dos EUA, tenham impulsionado os mercados nas últimas semanas, os investidores devem permanecer preparados e alertas de que desenvolvimentos promissores podem mudar de direção ou se desfazer. E compreender como as tarifas — e seu efeito nas condições econômicas — podem afetar as avaliações é vital para investidores que analisam como seus ativos se comportam sob diferentes regimes tarifários e econômicos.
Fonte: Morningstar
Traduzido via ChatGPT
