Estrategistas de títulos preveem queda nos juros dos EUA apesar da turbulência tarifária: pesquisa da Reuters
BENGALURU, 15 de abril (Reuters) – Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA vão cair, segundo estrategistas de renda fixa consultados pela Reuters, que afirmam que uma desaceleração econômica causada pelas tarifas amplas e imprevisíveis do presidente Donald Trump sobre parceiros comerciais acabará forçando o Federal Reserve a reduzir as taxas de juros.
O otimismo deles quanto ao desempenho do mercado de Treasuries surge em meio ao aumento das expectativas de inflação, o que tem gerado hesitação entre os formuladores de políticas do Fed em realizar cortes de juros, e enquanto quase metade dos entrevistados na pesquisa afirmou estar preocupada com o status dos Treasuries como porto seguro.
Uma intensa liquidação na semana passada, impulsionada por fundos de hedge desfazendo grandes apostas alavancadas, elevou o rendimento do título de referência de 10 anos em mais de 70 pontos-base, atingindo o maior nível em quase dois meses, de 4,59%.
Embora o recuo repentino de Trump sobre as tarifas recíprocas por 90 dias — exceto no caso da China — tenha acalmado os mercados desde então, o sentimento dos investidores se deteriorou consideravelmente. Alguns já especulam que um êxodo global em larga escala de ativos dos EUA pode já estar em andamento.
Quase metade dos estrategistas que responderam a uma pergunta adicional — 15 de 32 — disseram estar preocupados com o status dos Treasuries como porto seguro. Isso se compara a pouco mais de um terço dos analistas cambiais com preocupações semelhantes sobre o dólar, em uma pesquisa da Reuters realizada duas semanas atrás.
Apesar da forte demanda em um leilão de títulos de 10 anos na semana passada, vários dos principais bancos de investimento dos EUA emitiram alertas semelhantes em seus comentários recentes sobre o mercado.
“As oscilações dramáticas da semana passada revelaram fissuras no mercado de Treasuries que podem permanecer visíveis por algum tempo”, escreveram estrategistas do Goldman Sachs em uma nota recente.
Ainda assim, mais de 50 estrategistas de títulos consultados em uma pesquisa da Reuters entre 10 e 15 de abril previram que o rendimento dos títulos de 10 anos — atualmente em torno de 4,38% — cairia para uma mediana de 4,21% até o final de junho, antes de recuar para 4,14% em um ano. As previsões para o horizonte de 12 meses variam de 3,40% a 5,00%.
A volatilidade do mercado de Treasuries, medida pelo amplamente respeitado índice MOVE (.MOVE), atingiu o pico de 18 meses na semana passada e ainda está mais de 50% acima da sua média de longo prazo.
“Esta semana, espero — ainda que sem muita confiança — que a volatilidade realizada diminua um pouco e que os temas de médio e longo prazo, como desinflação e desaceleração do crescimento econômico nos EUA, comecem a se consolidar e puxem os rendimentos de longo prazo para baixo”, disse Guy LeBas, estrategista-chefe de renda fixa da Janney Montgomery Scott.
“Dito isso, tenho muito mais confiança em uma visão de médio prazo, voltada para rendimentos mais baixos, do que em uma visão de curto prazo, que parece estar dominada por posições excessivamente estendidas”, acrescentou LeBas.
Impulsionadas pelas tarifas, as expectativas de inflação do consumidor atingiram o maior nível em mais de 40 anos, o que efetivamente atou as mãos do Fed. Vários dirigentes têm defendido uma pausa nas ações de política monetária até que as perspectivas econômicas se tornem mais claras.
Ainda assim, os contratos futuros de juros estão precificando três cortes de juros pelo Fed neste ano, em comparação com um ou dois no início do ano.
Os estrategistas do mercado de títulos parecem um pouco mais cautelosos — 60% dos entrevistados, 18 de 30, disseram que os riscos para suas previsões de rendimento dos títulos de 10 anos dos EUA estavam inclinados para cima.
“As tarifas provavelmente vão gerar inflação (e) isso está deixando o Fed relutante em cortar os juros”, disse Robert Tipp, estrategista-chefe de investimentos da PGIM Fixed Income.
“O crescimento mais lento piora uma situação fiscal já ruim, além disso o governo federal possivelmente mudará as regras sobre orçamentos e permitirá que a política atual seja usada como base. Isso poderia abrir espaço para um processo orçamentário mais flexível. Em suma, tudo isso adicionaria um viés de alta aos juros.”
Fonte: Reuters
Traduzido via ChatGPT
